汽车及汽车零部件行业研究：华为问界问鼎1月新势力销量，大圆柱电池车型上市

敬请参阅最后一页特别声明 1 1）锂价：2 月 2 日，氢氧化锂报价 8.30 万元/吨，碳酸锂报价 9.83 万元/吨，均较上周持平。 2）终端：1 月 1-28 日，全国乘用车市场批售 157.7 万辆，同/环比+52%/-28%，累计 157.7 万辆，同比+52%；电车批售 56.7 万辆，同/环比+76%/-38%，累计 56.7 万辆，同比+77%。 新势力车企发布 1 月销量点评：华为问界问鼎，市场表现符合预期。我们统计的 10 家新势力（蔚来/小鹏/理想/哪吒/零跑/问界/埃安/极氪/深蓝/岚图）1 月销售 166679 辆，同/环比+171%/-28%。1）新势力 1 月走势基本符合预期，华为系问鼎新势力榜首。1 月问界交付 32973 辆同/环比+636.8%/+4.9%，问界 M7 单月交付 31253 辆订单破 14 万，累计交付近 10 万辆，尚有 4 万+在手订单盈余。根据公司官方披露（12 月 26 日大定 12 万辆），我们测算 1 月 M7 大定接近 2 万辆/月产能 3 万辆，预计 Q2 进入稳态，月销量 1.5-2 万辆。2）我们坚定看好新势力 24 年的销量走势。年初淡季及悲观情绪杀低预期，而市场智能化趋势事实上在加速，新势力已有长期正向研发，产品定位改善下 Q2 存在超预期可能。Q2 北京车展，新势力车企均有望迎来轰轰烈烈的新车周期，市场销量将迎来反弹。 比亚迪、吉利发布 24 年 1 月产销快报。1）比亚迪：1 月销售新能源汽车 201493 辆，同/环比+33.1%/-40.8%，其中出口 36174 辆，同/环比+247.5%/+0.2%，再创新高；2）吉利：1 月总销售 213487 辆，同/环比+110%/+45.7%；其中新能源 65826 辆，同/环比+591%/+14.3%；出口 26262 辆，同/环比+79%/+29%。24 年新车周期两家公司经营有望持续向上。 搭载亿纬大圆柱电池的江淮瑞风 RF8 上市，产业化持续推进。1 月 31 日，搭载亿纬锂能大圆柱电池的江淮瑞风 RF8 上市，电池容量 44.5kWh，在量产插电混动 MPV 中电量排第一，系统能量密度 180Wh/kg，充电 15 分钟，续航百公里。需求侧车企大圆柱接受度提升，国内插混先行，亿纬 46 已上车两款车型，供给侧 24 年特斯拉二代产品、LG、松下等有望进入量产，亿纬锂能 23Q4 进入量产，宁德时代、中创新航、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源等均有技术储备。 特斯拉脑机接口公司完成首例人类大脑设备植入手术，机器人人机交互大幅提升。1 月 30 日，马斯克宣布人类首次接受脑机接口芯片植入，植入者恢复良好。特斯拉 Nerualink 为提升人机交互效率而生，基于商业化需求先目标帮助四肢瘫痪患者控制计算机，部分恢复运动和视觉能力等，特斯拉布局脑机交互（人机交互）、智能驾驶（感知决策执行+数据）、AI 大模型（前期感知 后期决策执行）等相关公司均利于制造人形机器人，在脑机接口取得突破的情况下，利好人形机器人扩充应用能力圈。 投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注以塑代钢和冷锻工艺的估值重塑机会。另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计 1H24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为 1H24 行业或迎来全面爆发。（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动））、座椅、执行器件等方向关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 通用财报发布，小鹏召开“真智驾”新春启动发布会，搭载大圆柱电池的江淮瑞风 RF8 上市，比亚迪、宁德时代、天赐材料、国轩高科等发布 23 年业绩预告，比亚迪、吉利发布 24 年 1 月产销快报。 详见后页正文。 汽车与电动车销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型................................................................ 3 1.1 海外：通用财报发布...................................................................... 3 1.2 国内：1 月车企销量公布，总体销量符合预期 ................................................ 3 二、龙头公司及产业链............................................................................ 5 2.1 龙头公司事件点评........................................................................ 5 2.2 电池产业链价格.......................................................................... 6 三、新技术...................................................................................... 9 3.1 大圆柱电池：搭载亿纬大圆柱电池的江淮瑞风 RF8 上市，产业化持续推进........................ 9 四、商用车...................................................................................... 9 4.1 1 月重卡销量：1 月销售 9.1 万辆，环比上涨 75％ ............................................ 9 五、车+研究..................................................................................... 9 5.1 储能：国家能源局发布《新型储能试点示范项目名单》，混合储能是一大亮点..................... 9 5.2 机器人：特斯拉脑机接口公司完成首例人类大脑设备植入手术，机器人人机交互大幅提升......... 10 六、投资建议................................................................................... 10 七、风