美股市场速览：美联储货币政策进一步转向乐观

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年02月04日中 性美股市场速览美联储货币政策进一步转向乐观核心观点行业研究·海外市场专题美股中性·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《美股市场速览-风格反转至小盘价值，大盘上行动能趋弱》 ——2024-01-28《美股市场速览-大盘成长占优，指数创新高》 ——2024-01-21《美股市场基础研究-纳斯达克综指与纳斯达克 100 基础概览》——2024-01-19《美股市场速览-降息概率进一步上调》 ——2024-01-14《美股市场速览-降息概率减小带动股债价格下行》 ——2024-01-07美联储 2 月 FOMC 会议释放乐观信号2 月 1 日，美联储完成了 2 月 FOMC 会议，并宣布不调整联邦基金利率。会后，美联储主席鲍威尔发表讲话，并回答记者提问。在讲话中，我们注意到两个要点：1）鲍威尔承认，现在的通胀已经得到良好的控制，但 FOMC 委员会在等待更多数据以确认这个乐观信号的有效性；2）鲍威尔表示，FOMC 委员会目前看起来不像能在 3 月的会议中达成降息的共识，或者说 3 月降息并不是目前的基础假设。依照我们的理解，鲍威尔在会后的发言中是在以“鹰派的口吻”传递“鸽派的信息”。首先，鲍威尔对通胀的态度已经转向偏乐观，他明确指出：需要的不是“更好”的数据，而是“更多”像目前“一样好”的数据。这进一步确认美联储已经到达抗击通胀的目的地。另一方面，我们认为鲍威尔对 3 月降息观点的措辞说明：FOMC 委员会正在将3 月降息的选项“摆上台面”。依我们此前对美联储的理解，3 月降息是一个偏离度过高的选项，但现在它的偏离度似乎已经没那么大。那么，反推可得：FOMC 委员会心目中合适的降息开始时间可能已经前移到 2024 年 5-6 月。非农就业数据持续走强2 月 2 日，美国就业数据公布：1 月非农就业新增 35.3 万人（前值+33.3 万人，共识+17.5 万人）；1 月失业率 3.7%（前值 3.7%，共识 3.8%）。收入方面，1 月美国平均时薪同比+4.5%（前值+4.3%，共识+4.1%），环比+0.6%（前值+0.4%，共识+0.3%）。平均每周工时 34.1 小时（前值 34.3 小时，共识 34.3 小时）。股价表现：短暂小幅回撤后回归上涨趋势本周，美股在周二、周三有所回落，并在周四、周五强势回升，回到原有涨势中。风格上，大盘成长（罗素 1000 成长+2%）＞小盘成长（罗素 2000 成长+0.5%）= 大盘价值（罗素 1000 价值+0.5%）＞小盘价值（罗素 2000 价值-2%）。行业表现上，涨幅居前的行业有可选零售（+5%）、半导体（+3.6%）、汽车（+3.1%）、食品零售（+2.9%）和资本品（+2.4%）等；跌幅较大的行业有硬件（-2.8%）、媒体（-1.4%）、能源（-1%）、运输（-0.8%）和保险（-0.6%）等。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现 .............................................................. 41.1 全球主要指数与资产表现 ............................................................ 41.2 美国重点市场与宏观数据 ............................................................ 5二、标普 500 成分股数据追踪 .................................................... 62.1 涨跌幅 ............................................................................ 62.2 量价指标 .......................................................................... 72.3 业绩预期 .......................................................................... 82.4 收益率归因 ........................................................................ 9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产表现 .............................................................. 4图2： 美国 新增非农就业人数:季调(千人) .................................................... 5图3： 美国 失业率:季调(%) ................................................................. 5图4： 美国 私人非农企业全部员工:平均每周工时 .............................................. 5图5： 美国 劳动力参与率:季调 .............................................................. 5图6： 标普 500 核心成分股涨跌幅 ............................................................ 6图7： 标普 500 各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） ........................................ 6图8： 标普 500 核心成分股资金强度（日均涨跌额 x 日均成交量，百万美元） ..................... 7图9： 标普 500 各板块资金强度（日均涨跌额 x 日均成交量，百万美元） ......................... 7图10： 标普 500 核心成分股业绩预期调整幅度 ................................................. 8图11： 标普 500 各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） ............................. 8图12： 标普 500 各板块收益率归因 ..........................