电子行业动态跟踪报告：Wolfspeed发布FY24Q2财报，碳化硅器件营收再创纪录

行业动态跟踪报告 Wolfspeed 发布 FY24Q2 财报，碳化硅器件营收再创纪录 行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 电子 2024 年 02 月 02 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 徐碧云 投资咨询资格编号 S1060523070002 XUBIYUN372@pingan.com.cn 徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 XUYONG318@pingan.com.cn 付强 投资咨询资格编号 S1060520070001 FUQIANG021@pingan.com.cn 研究助理 郭冠君 一般证券从业资格编号 S1060122050053 GUOGUANJUN625@pingan.com.cn 事项： 近日，Wolfspeed 发布了 FY2024Q2 财务报告，公司单季度营收达到 2.08 亿美元，同比增长约 20%；非 GAAP 准则下，公司净亏损 7000 万。 平安观点：  功率器件收入创纪录，Mohawk Valley 收入贡献加速：公司 FY24Q2 单季度营收达到 2.08 亿美元，同比增长约 20%，环比增长 5.6%,其中功率器件收入达到创纪录的 1.08 亿美元；1200 万美元收入来自 Mohawk Valley Fab，约是上季度的三倍。非 GAAP 准则下，公司净亏损 7000 万；毛利率为 16.4%，处于指引区间中值附近，环比提升 0.8pct，毛利率的改善主要是由 Mohawk Valley 的增量贡献带来的。本季度公司完成了 RF 业务的出售，目前是全球唯一一家纯正的碳化硅 IDM 公司。本季度，公司获得了21 亿美元功率器件的 design-ins，29 亿美元功率器件的 design-wins，其中汽车 design-wins 占据近 90%。预计未来 3-5 年，将有 30 家 OEM 近120 种车型包含 Wolfspeed 的碳化硅器件，而本季度仅确认了 28 种车型的 design-wins。Mohawk Valley Fab 已获得 IATF 汽车认证，并拥有超过1.5 亿美元的 200mm 器件积压订单。公司的目标是到 2024 年 6 月，Mohawk Valley Fab 的产能利用率达到 20%，FY25Q2 的季度营收达到 1亿美元。  上车速度超预期，新能源汽车驱动 SiC 功率器件市场高速增长：受益于SiC 功率器件在新能源汽车以及光伏储能等领域带来的效率提升，碳化硅功率器件需求持续提升。Yole 预计全球 SiC 功率器件市场规模将由 2021年的 11 亿美元增加至 2027 年的 63 亿美元，期间 CAGR 达 34%。其中，汽车应用为 SiC 功率器件最核心应用下游，且市场占比呈现逐年增加态势。电动车中 SiC 价值量的 90%都在逆变器中，电动车用碳化硅的市场规模将从 2022 年的 10.55 亿美元攀升至 2027 年的 49.86 亿美元，CAGR 达36.4%。2023 年，鉴于电动车继续渗透叠加电动车中碳化硅接纳度的双提升，SiC 在汽车领域的应用速度超出预期。伴随 SiC 衬底产能提升和工艺进步，搭载 SiC 器件车型逐步增多，尤其是在 2023 年下半年，以小鹏 G6、智界 S7、问界 M9 为代表的 800V 高压平台车型纷纷发售，SiC 上车速度明显加快。  Wolfspeed 引领 SiC 衬底从 6 寸向 8 寸发展，国内外龙头企业纷纷在碳化硅领域加速布局：根据 Yole 数据，2022 年全球前 5 家企业碳化硅器件营收均超过 1 亿美元，意法半导体仍居首位（37%），其次英飞凌（19%）和 Wolfspeed（16%）分列二、三。晶圆方面，2022 年，国外的 Wolfspeed仍一家独大（53%），Coherent 位居第二。当下国际上龙头企业的 SiC 衬底正从 6 英寸往 8 英寸发展，8 英寸衬底为未来 SiC 行业重点发展趋势。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电子·行业动态跟踪报告 2/ 7 当前碳化硅供需紧张，衬底成本降低、良率提升是行业发展的关键，产能产量的提升速度不及下游市场需求的强劲增速，鉴于此，以 Wolfspeed、英飞凌、安森美等为代表的龙头企业纷纷加大资本开支，进行产能扩张或技术迭代升级，国内天岳先进、三安光电均在大举投资 SiC 衬底材料，加速扩充产能。功率器件厂商斯达半导、时代电气等也在投建 SiC 芯片产线，产业链上游如碳化硅单晶炉等设备等厂商受益于扩产，业绩也得以快速增长。以天岳为代表的国产衬底出海英飞凌不仅说明了头部企业的产能已经得到较大程度的提升，也证明国产衬底的品质、可靠性和一致性已获得了国际大厂的认可，国内产业链正在崛起。  投资建议：Wolfspeed 是全球领先的碳化硅晶圆供应商，持续加大产能扩充，并在向 8 英寸晶圆过渡。在 SiC 头部厂商持续扩产背景下，SiC 衬底、器件供应能力不断加强，规模效应带动价格持续下探，尤其是在新能源汽车领域，碳化硅上车速度超预期，预计 2024 年市场将会推出更多搭载 SiC 器件的车型，将进一步带动 SiC 需求增长，未来随着良率的提升，SiC 渗透率有望持续提升。当前，国内扩产投资动作不断，国内产业链正在崛起，国产 SiC 厂商有望迎来发展良机，建议关注技术底蕴扎实且产能扩充顺利的 SiC 产业链公司天岳先进、时代电气、斯达半导、新洁能、晶盛机电、晶升股份、三安光电。  风险提示：（1）碳化硅上车进度不及预期风险：若后续新能源汽车采用碳化硅器件进度不及预期，将制约碳化硅渗透发展，影响相关产业链公司经营业绩。（2）产业链各环节国产替代进度不及预期风险：当前碳化硅行业被海外高度垄断，若国产碳化硅企业未取得技术突破，将影响碳化硅产业链国产化替代进度。（3）衬底价格下降不及预期风险：若衬底制备工艺未能持续优化，8 英寸发展进度不及预期，衬底价格下探速度将受影响，制约碳化硅渗透发展。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电子·行业动态跟踪报告 3/ 7 一、 Mohawk Valley 收入贡献加速，FY25Q2 季度营收可达 1 亿美元 近日，Wolfspeed 发布了截至 2023 年 12 月 31 日的 2024 财年第二季度财务报告，公司 FY24Q2 单季度营收达到 2.08 亿美元，同比增长约 20%，环比增长 5.6%，高于此前的指引中值（指引范围为 1.92~2.22亿美元）,其中功率器件收入达到创纪录的 1.08 亿美元；1200 万美元收入来自 Mohawk Valley Fab，大约是上季度的三倍。非 GAAP 准则下，公司净亏损 7000万，少于此前预计的净亏损 8800~7100 万；毛利率