计算机行业谷歌FY23Q4业绩跟踪：资本开支大幅增长，谷歌云增速稳健

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2024 年 02 月 01 日 推荐（维持） 谷歌 FY23Q4 业绩跟踪 TMT 及中小盘/计算机 谷歌发布 FY23Q4 业绩，整体营收高于彭博一致预期，但广告收入不及预期。Q4 资本开支大幅增长，主要由对技术基础设施的投资推动，公司预计 2024年资本支出投资将显著大于 2023 年，体现公司对未来发展的信心。谷歌云第四季度收入为 92 亿美元，同比增长 26%。 ❑ 事件：谷歌发布 FY23Q4 业绩。公司 FY23Q4 收入为 863.10 亿美元，同比增长 13%，高于彭博一致预期的 853.65 亿美元；营业利润为 236.97 亿美元，增长 27%；净利润为 206.87 亿美元，稀释每股收益为 1.64 美元，高于彭博一致预测的 1.59 美元。其中，谷歌广告、搜索和其他收入为 480.20 亿美元，同比增长 13%；YouTube 广告收入为 92.00 亿美元，增长 16%；网络广告收入为 82.97 亿美元，下降 2%；整体谷歌广告业务收入低于彭博一致预期。谷歌云业务的收入为 91.92 亿美元，增长 26%，高于彭博一致预测的 89.52亿美元。 ❑ Q4 资本开支大幅增长。公司 FY23Q4 资本开支为 110 亿美元，高于彭博一致预期的 98.23 亿美元。资本开支高增主要是由对技术基础设施的投资推动的，其中最大的组件是服务器，其次是数据中心。第四季度资本支出的增长反映了公司对人工智能为全球用户、广告商、开发者、云企业客户和政府提供的应用的展望，以及由此带来的长期增长机会。2024 年，预计资本支出投资将显著大于 2023 年，体现公司对未来发展的信心。 ❑ 谷歌云收入维持稳健高增速。谷歌云全年收入达 330 亿美元，较上年增长 26%，第四季度收入为 92 亿美元，同比增长 26%。Vertex AI 得到了广泛采用，去年上半年到下半年 API 请求增加了近 6 倍，并已被三星配备到其Galaxy S24 系列智能手机中。在 Google Cloud Platform 中，Duet AI 可以支持客户开发和运营生命周期、并根据客户自己的核心语料库和策略进行微调。Google Workspace 也实现了较大幅度的营收增长，主要是由于每个用户平均营收的增加。Google Cloud 的运营利润为 8.64 亿美元，运营利润率为 9%。2023 年全年收入为 15 亿美元，运营亏损为 41 亿美元。 ❑ AI 业务持续发展。1）提高 AI 知识水平与学习能力：Gen AI 带来了新的增长点。公司将生成式人工智能能力引入搜索实验，并将使用生成式人工智能创建相关的高质量广告。2）提高生产力：公司的对话式人工智能工具 Bard，现由 Gemini Pro 提供支持，在理解、总结、推理、编码和规划等方面的能力更强。拥有 40 多种语言版本，在全球 230 多个国家和地区发行。 ❑ 业绩展望：公司对 2023 年搜索和 YouTube 广告收入的环比增长感到满意，2024 年公司仍然致力于在更大的收入基础上保持健康增长。谷歌云方面，云团队专注于将 Gemini 的优势带给全球企业和政府，公司对参与程度感到满意，并看到对垂直整合的人工智能产品组合的强劲需求正在为谷歌云在每个产品领域创造新的机会。盈利能力方面，公司仍将在投资支持增长优先事项的同时，重新计划成本基础。 ❑ 风险提示：市场竞争加剧；AI 应用落地不及预期；前沿人工智能技术发展不及预期；客户优化资本支出；市场风险偏好下行。 行业规模 占比% 股票家数（只） 276 5.4 总市值（十亿元） 2089.8 3.0 流通市值（十亿元） 1771.6 2.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -24.5 -30.9 -25.0 相对表现 -18.2 -10.9 -2.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《计算机行业央国企标的梳理——计算机行业周观察 20240128》2024-01-28 2、《计算机行业 23Q4 机构持仓分析—机构持仓略有下降，增持方向较为分散》2024-01-22 3、《计算机行业出海情况梳理——计 算 机 行 业 周 观 察 20240121 》2024-01-21 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 林语潇 研究助理 linyuxiao1@cmschina.com.cn -40-2002040Feb/23May/23Sep/23Jan/24(%)计算机沪深300资本开支大幅增长，谷歌云增速稳健 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 正文目录 一、 关键业务数据 ............................................................................................. 3 附录：谷歌 FY23Q4 业绩说明会纪要................................................................. 3 1、 公司业务回顾 - Sundar Pichai .................................................................... 3 2、 广告产品业务回顾- Philipp Schindler .......................................................... 5 3、 财务数据回顾- Ruth Porat ........................................................................... 7 4、 展望与指引- Ruth Porat .............................................................................. 8 5、 Q&A ............................................................................................................ 9 图表目录 图 1：谷歌分季度营收 ........................................................................................ 3 图 2：谷歌分季度 EBIT ...................................................................................... 3 图 3：谷歌分季度资本开支 ...................................................