化工行业2024年2月投资策略：看好油气、氟化工、轮胎、民爆的投资方向

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年01月30日超 配化工行业 2024 年 2 月投资策略看好油气、氟化工、轮胎、民爆的投资方向核心观点行业研究·行业月报基础化工超配·维持评级证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：张玮航证券分析师：余双雨0755-81981810021-60375485zhangweihang@guosen.com.cnyushuangyu@guosen.com.cnS0980522010001S0980523120001联系人：张歆钰联系人：王新航0755-81981222zhangxinyu4@guosen.com.cnwangxinhang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《化工行业 2024 年 1 月投资策略-看好油气、煤化工、氟化工、天然食品添加剂的投资方向》 ——2023-12-30《聚醚醚酮（PEEK）行业专题-性能优异的特种工程塑料，高景气度应用场景不断扩充》 ——2023-12-29《国信化工周观点-国际油价持续反弹，LNG、制冷剂价格上涨》——2023-12-22《12 月暨 2024 年度化工行业投资策略：布局上游核心资源品，推荐下游新兴化学品》 ——2023-11-30《国信化工周观点-国际油价大幅下行，HFCs 配额方案正式出台》——2023-11-10化工行业 2 月投资观点：考虑到全球宏观的相对韧性及美联储的加息周期有望结束，叠加国内对于房地产等行业的支持政策相继出台，我们认为国内外对于化工产品的需求有望恢复增长，化工行业整体景气度有望触底反弹。但由于化工中游行业的供给端资本性开支规模较大，且下游行业对于传统化工品的需求增速有所放缓，化工中游细分行业供需矛盾依然较为突出，利润水平或仍将处于历史较低分位。因此，我们更看好低估值高股息+景气度向上的上游核心资源品子行业以及下游需求有望持续增长的新兴化学品的投资方向。2 月，我们重点推荐油气、氟化工、轮胎、民爆等领域的投资方向。近期油价受中东局势扰动、沙特持续自愿额外减产、库存依旧维持低位、美联储加息渐入尾声等因素影响，而随着全球经济的不断修复，需求仍然维持小幅增长，整体供需仍然维持紧平衡。1 月 29 日布伦特原油期货收盘价为 82.67 美元/桶，考虑到 OPEC+的财政平衡成本，我们预计 2024年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【广汇能源】。三代制冷剂 HFCs即将进入配额制元年，行业供给长期收缩且行业集中度愈发提高，未来四代制冷剂进入商业化进程讲打开国内新的市场，含氟精细化学品及高分子材料也将进入需求快速增长期，看好氟化工行业景气度上行，重点推荐【巨化股份】。全球轮胎行业是一个万亿级赛道，国产轮胎正蓄势突破，中长期国内龙头公司全球市占率有望逐步提升，重点推荐【森麒麟】。民爆行业集中度提升，供需格局正持续改善，行业景气度持续提升，关注股东背景雄厚、国内民爆行业产能规模前三、爆破服务项目经验丰富的央企民爆龙头【易普力】。需求拉动功能健康甜味剂、膳食纤维产能大幅提升，同时阿洛酮糖推广进程有望加速，重点推荐国内健康功能糖、膳食纤维龙头【百龙创园】。本月投资组合：【中国海油】经营管理优异的海上油气巨头；【中国石油】国内最大油气生产和销售商，油价上涨助推业绩提升；【森麒麟】主打大尺寸轮胎出口，智能制造引领前进方向；【巨化股份】氟化工龙头企业，看好制冷剂景气度和氟化液市场前景；【百龙创园】健康功能糖加速渗透，规模扩张助力成长；【广汇能源】能源业务持续强劲，海外天然气套利可期；风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600938.SH中国海油买入22.841,086,424.892.843.258.07.0601857.SH中国石油买入8.401,537,376.210.931.129.07.5请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告002984.SZ森麒麟买入29.8022,015.562.122.8014.110.6600160.SH巨化股份买入15.8942,898.970.370.6942.923.0605016.SH百龙创园买入26.656,623.270.801.4433.318.5600256.SH广汇能源买入7.1446,879.490.921.507.84.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录1、本月核心观点：看好油气、氟化工、轮胎、民爆的投资方向 ....................... 72、本月投资组合 ............................................................... 73、重点行业研究 ............................................................... 83.1 原油行业深度跟踪：油价有望维持中高区间，油气开采企业有望量价齐升 .................. 83.2 制冷剂行业深度跟踪：看好三代制冷剂即将开启景气上行周期 ...........................163.3 轮胎行业深度跟踪：市场逐步回暖，龙头企业市占率有望逐步提升 ................ 223.4 民爆行业深度跟踪：政策强约束下行业集中度不断提升,需求端矿山开采平稳增长 .......... 284、重点数据跟踪 .............................................................. 364.1 重点化工品价格涨跌幅 ............................................................. 36风险提示 ..................................................................... 37附表：重点公司盈利预测及估值 ................................................. 37请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图表目录图1： 布伦特油价走势（美元/桶） ........................................................... 8图2： OPEC 主要成员国财政平衡油价（美元/桶） ..............................