基础化工行业专题研究：23Q4持仓配置环比下降，持续聚焦细分龙头

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 01 月 30 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:全国温室气体自愿减排交易市场启动，有机硅、醋酸价格上涨》 2024-01-29 2 《基础化工-行业点评:三代制冷剂配额 落 地 ， 行 业 格 局 显 著 优 化 》 2024-01-23 3 《基础化工-行业研究周报:2023 年化学原料和化学制品制造业投资增长13.4%，维生素 A、乙二醇价格上涨》 2024-01-23 行业走势图 23Q4 持仓配置环比下降，持续聚焦细分龙头 事件 根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后 15 天内完成披露，2023Q4 公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。 板块持仓变动 四季度基础化工重仓持股比例回落。2023 年第四季度，公募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例为 3.20%，yoy-0.40pcts，qoq-0.10pcts；而2023 Q4 基础化工股票于 A 股中市值占比为 3.71%，yoy-0.35pcts，qoq+0.02pcts，基础化工行业仍为低配。 石油化工板块方面，2020 Q3 以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，在经历 21Q4 的小幅回落后，到 22Q3 逐步平稳，22Q4 比例小幅下降。2023Q1-Q4，持仓比例呈现波动，23Q4 公募基金所持石油化工股市值占其重仓持股配置比例为 0.81%，yoy+0.07pcts，qoq-0.30pcts，同期石油化工股票于 A 股中市值占比为 4.38%，yoy+0.72pcts，qoq-0.20pcts。 23Q4 公募基金重仓股持股个数环比持续提升，处于历史高位水平。申万行业化工股被持个数（公募基金重仓股）方面，2023 年基础化工行业共有 30支新股上市，公募基金可投资标的范围扩大，2023Q4 共有 156 支股票有基金持仓，同比增加 25 支，环比增加 21 支；石油化工股 23Q4 有 21 支股票有基金持仓，同比减少 2 支，环比减少 1 支。结合 23Q4 基础化工板块基金行业配置情况，23Q4 较 23Q1 的持股数量显著上升，但持股市值占比减少的趋势，表明机构持仓配置呈现较为分散布局。 个股变动分析 我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到 2023Q4 所研究基金的前 50 位重仓股，华鲁恒升、万华化学、华恒生物、中国海油、广汇能源位居前 5 位，广汇能源取代中国石油进入前五。从重仓持股市值前 50 股的子行业分布看，23Q4 石油化工行业配置的公司数目维持最多，23Q4 该子行业共配置 12 家上市公司，占比 24%，环比持平，较 22Q4 增加 3 家；其次是农化行业及其他化学制品行业，23Q4 分别配置 7/5 家，占比分别 14%/10%，分别环比-2 家/持平。 2023 年 Q4 化工行业持有基金数量前 50 的重仓股中华鲁恒升、万华化学、中国海油、中国石油、华恒生物位居前五位，环比 2023Q3，华恒生物取代中国石化进入前五。2023 年 Q4 化工行业各基金持股股数排名前 50 的重仓股中，广汇能源、华鲁恒升、远兴能源、中国石油、中国海油位居前 5 位，中国海油取代中国石化进入前五。 市场偏好分析：重仓股仍集中行业龙头企业，占比环比下降 根据公募基金重仓股持股市值统计，2023Q4 各细分子行业的龙头为主要重仓股，持股市值占比环比下降。500 亿以上股票（共 4 支）的持股市值占化工股前 50 名持股总市值的 39.2%，环比-8.04pcts；300 亿以上市值股票的持股市值占重仓化工股前 50 名持股总市值的比例为 46.1%，环比-11.1pcts。 风险提示：原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；新技术及新材料应用进展不及预期 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2023-012023-052023-09基础化工沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 事件 ................................................................................................................................................. 4 2. 点评 ................................................................................................................................................. 4 2.1. 板块持仓变动 ................................................................................................................................... 4 2.2. 个股变动分析 ................................................................................................................................... 6 2.3. 公募重仓化工股偏好分析：重仓股仍集中行业龙头企业，占比环比下降 ............. 10 3. 风险提示 ....................................................................................................................................... 15 图表目录 图 1：23Q4 基础化工板块基金行业配置情况 ....................................................................................... 4 图 2：23Q4 基础化工板块