建筑材料行业研究周报：关注传统板块回调机会，继续推荐高端电子布品种

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2025 年 08 月 05 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 林晓龙 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523050002 linxiaolong@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑材料-行业投资策略:地产链筑底叠加非传统高景气，把握结构优化与成长机遇》 2025-07-27 2 《建筑材料-行业研究周报:水泥上半年业绩明显改善，政策预期升温有望催化估值端继续修复》 2025-07-21 3 《建筑材料-行业研究周报:城市更新政策强化传统建材多头逻辑，新型建材中 报 预 增 再 提 振 高 景 气 信 心 》 2025-07-13 行业走势图 关注传统板块回调机会，继续推荐高端电子布品种 行情回顾 本周沪深 300 跌 1.75%，建材(中信)跌 3.32%。个股中，宏和科技（+22.1%）涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：宏和科技（+22.1%）、中材科技（-2.5%）、西部水泥（-1.44%）、华新水泥（-6.9%）、科达制造（与机械组联合覆盖）（-1.8%）、高争民爆（-13.8%）、三棵树（-1.7%）。 关注传统板块回调机会，继续推荐高端电子布品种 本周中共中央政治局召开会议，在稳增长方面，会议强调要“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”、“有效释放内需潜力”，继续强调稳增长基调；在反内卷方面，会议指出要“依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理”，进一步明确对“反内卷”的定调，结合前期加快推进《价格法》的修订，我们认为后续反内卷的治理将形成“市场+行政+法律”的组合拳，短期来看，从市场化角度考虑，我们认为具备较好协同基础且需求有支撑的行业复价效果或更明显（如水泥），中长期来看，部分行业的产能治理将依靠行政化手段，而违规产能或低效产能相对较多的行业产能出清或更有效（如光伏玻璃）。上周反内卷情绪降温带动传统建材板块有所回调，后续基本面改善（如旺季涨价）及相关政策落地有望对股价形成二次催化，关注回调后的机会。此外，继续推荐高端电子布品种。 本周重点推荐组合 中材科技、宏和科技、西部水泥、华新水泥、三棵树、东方雨虹、伟星新材 风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2025-08-04 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 002080.SZ 中材科技 27.75 买入 0.53 0.96 1.20 1.52 52.36 28.91 23.13 18.26 603256.SH 宏和科技 26.96 增持 0.03 0.17 0.26 0.34 898.67 158.59 103.69 79.29 600801.SH 华新水泥 15.26 买入 1.16 1.51 1.71 1.96 13.16 10.11 8.92 7.79 603737.SH 三棵树 39.28 买入 0.63 1.54 1.78 1.93 62.35 25.51 22.07 20.35 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -10%-4%2%8%14%20%26%32%2024-082024-122025-04建筑材料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 核心观点 行情回顾 本周沪深 300 跌 1.75%，建材(中信)跌 3.32%。个股中，宏和科技（+22.1%）涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：宏和科技（+22.1%）、中材科技（-2.5%）、西部水泥（-1.44%）、华新水泥（-6.9%）、科达制造（与机械组联合覆盖）（-1.8%）、高争民爆（-13.8%）、三棵树（-1.7%）。 图 1：中信建材三级子行业过去五个交易日（0728-0801）涨跌幅 资料来源：Wind，天风证券研究所 据 Wind，0726-0801 一周，30 个大中城市商品房销售面积 171.24 万平米，同比-18.13%。 表 1： 2025 和 2024 对应时间 30 大中城市商品房销售面积对比（万平方米） 2025 2024 同比 0208-0214 120.29 19.43 519.18% 0215-0221 148.96 48.35 208.09% 0222-0228 217.40 141.99 53.10% 0301-0307 146.75 123.42 18.90% 0308-0314 164.61 147.93 11.27% 0315-0321 194.60 193.60 0.51% 0322-0328 248.29 261.89 -5.20% 0329-0404 207.64 236.47 -12.19% 0405-0411 134.66 150.78 -10.69% 0412-0418 142.31 182.33 -21.95% 0419-0425 154.15 191.43 -19.48% 0426-0502 188.24 190.96 -1.42% 0503-0509 137.28 120.47 13.95% 0510-0516 189.52 211.37 -10.34% 0517-0523 191.15 200.02 -4.44% 0524-0530 216.79 222.27 -2.46% 0531-0606 143.72 192.37 -25.29% 0607-0613 172.89 159.07 8.68% 0614-0620 194.41 222.99 -12.82% 8.668.357.676.245.292.762.70012345678910其他结构材料水泥玻璃其他装饰材料其他专用材料玻璃纤维陶瓷（%） 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 0621-0627 247.10 274.99 -10.14% 0628-0703 245.15 302.33 -18.92% 0704-0710 133.91 172.90 -22.55% 0721-0725 142.82 155.91 -8.40% 0726-0801 171.24 209.16 -18.13% 资料来源：Wind、天风证券研究所 建材重点子行业近期跟踪 水泥：本周全国水泥市场价格延续下行态势，环比跌幅为 0.3%。价格上调的区域在吉林长春，幅度 10 元/吨；安徽、江西和山