医药生物行业周报：基金持仓仍处底部，持续关注高股息国改标的

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 基金持仓仍处底部，持续关注高股息国改标的 -医药生物行业周报 医药生物 证券研究报告/行业周报 2024 年 1 月 28 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：于佳喜 执业证书编号：S0740523080002 Email：yujx03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 496 行业总市值(亿元) 58864 行业流通市值(亿元) 50480 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 中泰医药行业周报-不惧回调、坚定看好，积极布局年报一季度有望亮眼的个股 2 医药生物行业周报：医保谈判降幅温和，积极把握回调机会 3 医药生物行业周报：需求向好基本面无虞，坚定看好医药投资机会 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 智飞生物 48.75 3.14 3.78 4.71 6.06 15.52 12.90 10.35 8.05 0.48 买入 天坛生物 28.18 0.53 0.68 0.83 1.01 52.71 41.28 34.02 28.02 1.93 买入 东阿阿胶 52.15 1.21 1.76 2.08 2.58 43.06 29.69 25.06 20.18 1.39 买入 健友股份 13.41 0.67 0.68 0.87 1.14 19.87 19.64 15.38 11.78 0.67 买入 百洋医药 31.85 0.96 1.27 1.72 2.25 33.34 25.10 18.52 14.16 0.76 买入 美好医疗 34.04 0.99 0.92 1.17 1.47 34.43 37.11 29.14 23.11 1.39 买入 联邦制药 6.91 0.87 1.15 1.30 1.46 7.94 5.99 5.32 4.73 0.48 买入 仙琚制药 10.53 0.76 0.66 0.82 1.03 13.90 16.00 12.80 10.23 0.64 买入 九典制药 30.56 0.78 1.12 1.45 1.89 39.11 27.40 21.01 16.13 0.90 买入 九强生物 19.26 0.66 0.87 1.03 1.37 29.13 22.22 18.61 14.03 0.86 买入 诺泰生物 39.84 0.61 0.73 0.97 1.41 65.78 54.44 41.23 28.31 1.41 买入 健世科技-B 14.54 -1.06 -1.22 -0.76 -0.04 -13.76 - - - - 买入 阳光诺和 65.25 1.39 1.98 2.71 3.66 46.86 32.92 24.04 17.82 0.92 买入 百诚医药 67.20 1.78 2.56 3.60 4.88 37.70 26.23 18.67 13.76 0.69 买入 海泰新光 49.79 1.50 1.38 1.78 2.34 33.17 36.05 27.91 21.25 1.19 买入 美诺华 15.41 1.59 0.56 1.07 1.42 9.71 27.41 14.36 10.85 0.47 买入 备注：数据截至 2024.01.26 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点 ◼ 海外事件扰动影响板块表现，持续关注高股息国改标的。本周沪深 300 上涨 1.96%，医药生物下跌 2.73%，处于 31 个一级子行业第 28 位，本周子行业医药商业、中药上涨0.78%、0.13%，医疗器械、化学制药、生物制品、医药服务分别下跌 1.28 %、2.82 %、3.51 %、7.57 %。本周医药板块有所下跌，受美国新生物政策议案提案事件影响，其中CRO&CDMO 部分个股短期回调明显，考虑该生物安全法草案尚未生效颁布，结合过往类似提议落地结果，预计其实质影响较为有限，建议把握短期情绪性调整带来的配置机会。近期国务院国资委产权管理局公开表示，要深入推进提高央企控股上市公司质量专项行动，完善上市公司绩效评价体系，充分体现上市公司真实价值，并提出将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现。目前医药板块央国企市值约 1.04 万亿，占行业市值约 17%，以 TTM 估值法计算其平均 PE 约 15.1 倍，与医药行业平均 24.2 倍 PE（剔除异常值）相比提升空间显著，伴随新一轮国改行动实施方案的扎实推进，相关上市公司有望持续提质增效，实现高质量发展，同时叠加分红派息水平不断提升，建议持续关注相关优质标的。 ◼ 新药定价、注册审批迎来重大利好，看好创新药、CRO&CDMO 等板块修复机会。近期中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发《浦东新区综合改革试点实施方案（2023－2027年）》，明确提出持续优化药品和医疗器械管理，依照有关规定允许生物医药新产品参照国际同类药品定价；1 月 24 日国家药监局综合司公开征求《关于优化已在境内上市的境外生产药品转移至境内生产的药品上市注册申请相关事宜的公告》意见中对指出，原研的化学药品和生物制品转移至境内生产的药品上市注册申请，国家药监局纳入优先审-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%沪深300医药生物(申万) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 评审批适用范围。相关政策的陆续出台有望创新药品创造更加可观的回报空间，促进更多加速新药或转移药品加快上市进程，也彰显了政府端支持新药产业可持续发展的重视与决心，同时也有望激发更多药品生产订单释放，建议重点关注创新药、CRO&CDMO、特色原料药等相关受益板块的优质标的。 ◼ 基金持仓底部回暖，积极把握左侧窗口。近期基金持仓数据披露，1）从持仓比例来看，A 股基金前十大重仓医药板块占比 12.90%(环比下降 0.06p)，扣除医药基金后占比7.00%(环比上升 0.19pp) 。扣除医药基金后医药板块低配 0.84%，配置占比较 202303上升 0.06pp。2）A 股基金持有市值前十大的医药个股为：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、同仁堂、金域医学、药明生物、人福医药、惠泰医疗；较2023 年 Q3 前十新增智飞生物、人福医药、惠泰医疗。3）A 股持仓基金数排名靠前的个股为: 恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、智飞生物、人福医药、科伦药业、爱尔眼科、百济神州、信达生物，相比 2023 年 Q3 新增信达生物。4）A 股基金持仓增持金额前五的医药个股为: 智飞生物、迈瑞医疗、新产业、恒瑞医药、华大智