公司点评报告：2023年业绩高增，关注新产品开拓情况

第1页 / 共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 专用机械 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 2023 年业绩高增，关注新产品开拓情况 ——奥特维(688516)公司点评报告 证券研究报告-公司点评报告 增持(维持) 市场数据(2024-01-25) 收盘价(元) 83.63 一年内最高/最低(元) 217.16/78.54 沪深 300 指数 3,342.92 市净率(倍) 4.16 流通市值(亿元) 188.08 基础数据(2023-09-30) 每股净资产(元) 20.11 每股经营现金流(元) 3.21 毛利率(%) 36.72 净资产收益率_摊薄(%) 26.06 资产负债率(%) 76.63 总股本/流通股(万股) 22,489.24/22,489.24 B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《奥特维(688516)季报点评：22Q3 新增订单创新高，产品多点开花拉动业绩显著增长》 2022-10-25 《奥特维(688516)中报点评：上半年业绩高增，光伏、锂电和半导体设备有望齐发力》 2022-08-11 《奥特维(688516)季报点评：需求高景气，2022Q1 业绩高速增长》 2022-04-21 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 01 月 26 日 事件： 公司公布 2023 年年度业绩预增公告：预计全年实现营业收入56.57 亿元到 62.86 亿元，同比增长 59.83%到 77.59%；归属于母公司所有者的净利润为 11.55 亿元到 12.83 亿元，同比增长 62.05%到 80.05%。 点评： ⚫ 光伏装备订单兑现，全年业绩高速增长。得益于公司各类产品得到客户认可，核心产品保持竞争优势，新产品订单提升，2023 年公司主营业务收入大幅增加，同时，公司进一步加强成本费用管控，业绩取得显著增长。根据业绩预告，分拆四季度数据来看，2023年四季度，预计实现营业总收入 14.18 亿元-20.47 亿元，同比增长24.30%-79.40%；归属于上市公司股东的净利润 3.04 亿元-4.32 亿元，同比增长 27.70%-81.62%。 ⚫ 公司光伏设备把握 N 型电池转型市场需求，半导体设备和锂电设备业务稳步推进。公司作为传统串焊机领域的龙头企业，对现有产品不断升级换代、提升生产效率，产品在串焊机领域有着超过 70%的市场份额。公司围绕 TOPCon、HJT 和 IBC 等主流电池工艺，进行组件设备的研发，SMBB 设备性能得到显著提升，0BB、IBC 新设备在客户端效果良好。公司光伏设备产品向电池、硅片设备领域延伸，不断丰富产品体系，其生产的大尺寸、超高速多主栅串焊机、硅片分选机、直拉低氧单晶炉、丝网印刷产线以及烧结退火一体炉得到客户认可。公司业务向半导体设备和锂电设备领域延伸，半导体键合机订单逐步增加，获得通富微电、华润安盛、中芯集成等客户订单。锂电模组 PACK 线分别用于圆柱电池、软包电池及方形电池，产品性能稳定、生产效率较高。 ⚫ 公司在手订单充裕，缓解未来行业新增设备需求放缓影响。公司前三季度新签订单量 89.92 亿元（含增值税），三季度末在手订单114.83 亿元（含增值税），同比增长 76.34%。公司客户涵盖隆基、晶科、晶澳、通威、天合、阿特斯、保利协鑫等头部光伏一体化厂商，并与远景 AESC、金康汽车、南京爱尔集等电芯、PACK、整车知名企业建立业务合作关系。目前光伏主产业链环节供给充裕，行业存在阶段性产能过剩风险，未来新增投资放缓。但另外一方面，新旧产能技术迭代，更高效率的串焊机产品、SMBB、0BB、低氧单晶炉等产品需求增长。公司依靠强大的研发能力不断做出产品迭代，开拓新品，巩固行业领先地位。 -40%-34%-28%-22%-16%-10%-4%2%2023.012023.052023.092024.01奥特维沪深300 专用机械 第2页 / 共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 ⚫ 给予公司“增持”投资评级。预计公司 2023、2024、2025 年归属于上市公司股东的净利润分别为 11.80 亿元、17.80 亿元和 23.14亿元，对应的全面摊薄 EPS 分别为 5.24 元、7.91 元、10.29 元，按照 1 月 25 日 83.63 元/股收盘价计算，对应 PE 分别为 15.95、10.57 和 8.13 倍。公司估值水平处于历史较低位置，反应投资者对设备需求增速放缓的悲观预期。公司作为串焊机领域的头部企业，具备较强的产品技术优势，技术迭代速度较快，巩固市场份额，并开拓硅片、电池设备、单晶炉等垂直业务领域产品，同时，向半导体设备和锂电设备领域延伸，有望打造新的增长点。公司中长期成长预期良好，给予公司“增持”投资评级。 风险提示：光伏行业阶段性产能过剩，下游资本开支不及预期风险；光伏设备技术迭代速度较快，产品迭代不及预期风险；公司应收账款和存货规模较大，资产减值风险。 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 2,047 3,540 6,026 8,508 10,570 增长比率（%） 78.93 72.94 70.24 41.19 24.23 净利润（百万元） 371 713 1,180 1,780 2,314 增长比率（%） 138.63 92.25 65.49 50.88 30.02 每股收益(元) 1.65 3.17 5.24 7.91 10.29 市盈率(倍) 50.73 26.39 15.95 10.57 8.13 资料来源：中原证券，聚源 专用机械 第3页 / 共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 表 1：2023 年下半年以来公司披露的重大合同中标情况 时间 合同标的物 合同金额（含税） 合同签署情况 影响 2024.1.17 划焊一体机等 2.1 亿元 公司近日与光伏龙头企业签订《采购合同》，公司向该企业销售划焊一体机等设备约 2.1 亿元（含税）。 商品平均验收周期为 6-9 个月，受本合同具体交货批次及验收时间的影响，合同履行将对公司 2024 年经营业绩产生积极的影响。 2024.1.3 划焊一体机 2.1 亿元 公司与天合光能股份有限公司签订《采购合同》，向该公司销售划焊一体机设备约0.97 亿元（含税） 因公司商品平均验收周期为 6-9 个月，受本合同具体交货批次及验收时间的影响，合同将对公司 2024 年经营业绩产生积极的影响。 2023.12.14 智能传输系统和电池端设备 2.30 亿元 公司控股子公司无锡奥特维旭睿科技有限公司近日与光伏