电子行业周报：ASML四季度订单超预期，关注电子超跌机会

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电子 2024 年 01 月 27 日 ASML 四季度订单超预期，关注电子超跌机会 看好 ——20240127 电子行业周报 相关研究 "电子获进一步超配，半导体及面板仓位提升-电子行业 4Q23 公募重仓分析" 2024 年 1 月 24 日 "台积电专题：法说会强势指引，半导体行业有望迎来整体修复行情-20240120 电子行业周报" 2024 年 1 月 20 日 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 李天奇 A0230522080001 litq@swsresearch.com 联系人 李天奇 (8621)23297818× litq@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周周报要点：1 月 22 日至 1 月 26 日，A 股电子指数大幅下跌跑输大盘指数及创业板指。上证指数上涨2.75%，深证综指下跌0.51%，创业板下跌1.92%，申万电子指数下跌3.27%；海外市场方面，费城半导体指数上涨 2.21%，道琼斯美国科技上涨 2.12%，纳斯达克指数上涨 1.30%，台湾电子指数上涨 1.90%，恒生科技上涨 1.81%，中国互联网 50 上涨 6.79%。2）重点个股涨幅前五的是：联建光电（5.07%）、胜宏科技（5.02%）、上海新阳（3.80%）、京东方 A（2.74%）、华海诚科（2.70%）。 ⚫ ASML 四季度新签订单大超预期反映先进制程扩产需求旺盛。ASML 4Q23 新增订单大幅跃升至历史新高 92 亿欧元（3Q23 新增订单 26 亿欧元），其中 56 亿欧元为 EUV 订单，包括传统型号及 High NA 型号，可以推断 4Q23 公司新签订单暴增主因海外晶圆厂龙头先进制程扩产。4Q23 新增订单 92 亿欧元中 53%为逻辑订单、47%为存储订单，对应 4Q23逻辑订单 48.7 亿欧元，QoQ+133.9%，4Q23 存储订单 43.2 亿欧元，QoQ 增加 38 亿欧元，存储客户成为订单暴增主要拉动，推断或为三星等头部客户大规模下单。 ⚫ ASML 营收方面，中国大陆销售占比维持近 40%高位。4Q23 ASML 设备销售 56.83 亿欧元，QoQ+7.1%，其中中国大陆占比 39%，环比下滑 7pcts 但仍维持高位，2023 全年中国大陆占比 29%，较 2022 同比增 15pcts。 4Q23 ASML ArFi 营收占比 38%（环比下降 10pcts），2023 年全年 ArFi 实现营收 90 亿欧元（YoY+71%）、占比 41%（YoY+7pcts）。荷兰政府制裁生效前 ASML 大量完成交付前期订单，预计光刻机不构成国内晶圆厂未来两年扩产瓶颈。 ⚫ 北方华创、中微公司等国内设备厂商订单多表现优异，国内晶圆厂扩产稳步推进。2023年北方华创新签订单 300 亿（其中集成电路 70%）、中微公司刻蚀设备新签订单 69.5 亿（同比增 60%）、拓荆科技 23 年末在手订单 64 亿（同比增 39%）。预计 24 年国内晶圆厂持续扩产下国内设备公司订单规模将进一步增长。 ⚫ 4Q23 公募重仓半导体板块环比明显提升，关注 24 年 1 月以来仓位下降带来投资机会。四季度公募基金半导体子板块重仓市值为 2362 亿元，环比上升 10.95%；重仓占比为9.28%，环比上升 1.44pct；配置系数为 2.12，环比上升 0.22。2024 年年初至今 SW 电子指数 15.37%、SW 半导体指数下跌 16.45%，预计部分归因公募基金降低仓位，关注电子行业超投资机会。 ⚫ 投资分析意见：重点关注：1）AI PC 产业链 AI 芯片、PC 整机、结构件等：华勤技术、联想集团、奥海科技、春秋电子等；2）Apple Vision Pro 空间计算产业链机遇：立讯精密、杰普特；3）OLED 及新型显示产业链：奥来德、汇成股份、维信诺；4）存储芯片涨价趋势：德明利、聚辰股份。5）半导体制造产业链：中芯国际、北方华创、中微公司、拓荆科技。 ⚫ 风险提示：晶圆厂扩产进度不及预期；产业技术研发进展不及预期；汽车智能化、VR/AR等新型终端创新和渗透提升不及预期等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1. 一周行情回顾 一周板块回顾：1）1 月 22 日至 1 月 26 日，A 股电子指数大幅下跌跑输大盘指数及创业板指。上证指数上涨 2.75%，深证综指下跌 0.51%，创业板下跌 1.92%，申万电子指数下跌 3.27%；海外市场方面，费城半导体指数上涨 2.21%，道琼斯美国科技上涨 2.12%，纳斯达克指数上涨 1.30%，台湾电子指数上涨 1.90%，恒生科技上涨 1.81%，中国互联网50 上涨 6.79%。2）重点个股涨幅前五的是：联建光电（5.07%）、胜宏科技（5.02%）、上海新阳（3.80%）、京东方 A（2.74%）、华海诚科（2.70%）。 表 1：电子行业重要指数一周涨跌幅 指数涨跌幅 399006.SZ 创业板指 -1.92% SOX.GI 费城半导体指数 2.21% 000001.SH 上证指数 2.75% TWSE020.TW 台湾电子指数 1.90% 399106.SZ 深证综指 -0.51% DJUSTC.GI 道琼斯美国科技 2.12% 801080.SI 电子(申万) -3.27% IXIC.GI 纳斯达克指数 1.30% h30533.CSI 中国互联网 50 6.79% HSTECH.HI 恒生科技 1.81% A 股 重点个股涨幅 重点个股跌幅 300269.SZ 联建光电 5.07% 688052.SH 纳芯微 -14.90% 300476.SZ 胜宏科技 5.02% 688496.SH 清越科技 -14.26% 300236.SZ 上海新阳 3.80% 688123.SH 聚辰股份 -12.55% 000725.SZ 京东方 A 2.74% 688213.SH 思特威-W -12.08% 688535.SH 华海诚科 2.70% 002156.SZ 通富微电 -11.67% 电子个股涨幅 电子个股跌幅 000020.SZ 深华发 A 50.07% 002584.SZ 西陇科学 -19.29% 831526.BJ 凯华材料 22.20% 688286.SH 敏芯股份 -17.83% 900938.SH 海科 B 7.79% 688519.SH 南亚新材 -16.13% 605277.SH 新亚电子 5.52% 688052.SH 纳芯微 -14.90% 300269.SZ 联建光电 5.07% 688496.SH 清越科技 -14.26% 美股 AAPL.O 苹果 1.36% MU.