金融行业周报(第四周)：全面降准落地，多举措稳市场

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 全面降准落地，多举措稳市场 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 贺雅亭 SAC No. S0570122070085 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 李润凌 SAC No. S0570123090022 lirunling@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 600030 CH 28.88 买入 苏州银行 002966 CH 8.79 买入 招商银行 600036 CH 40.59 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 1 月 28 日│中国内地 行业周报（第四周） 本周观点：全面降准落地，多举措稳市场 全面降准落地，多举措稳市场，银行>证券>保险。全面降准落地，监管表态金融业支持房地产责无旁贷，同时提及中小银行改革、取消外资股份持有银行保险机构比例限制，重磅利好政策频出，把握修复机遇。国常会强调稳市场、稳信心，证监会提出建设以投资者为本的资本市场，市值管理有望纳入央企负责人业绩考核。部分券商发布业绩预告，2023 年净利润多数录得同比增长。在降准措施托举下，市场情绪转暖，保险股亦反弹，我们更看好代理人转型升级成效显著的公司。 子行业观点 1）银行：全面降准落地+下调支农支小再贷款利率，金融业支持房地产责无旁贷，取消外资股份持有银行保险机构比例限制，政策利好共振。23 年银行业净利润增速较前三季度+1.6pct。看好低估值大行+优质区域行+招行。 2）证券：国常会强调稳市场、稳信心，证监会提出建设以投资者为本的资本市场，市值管理有望纳入央企负责人考核。部分券商发布业绩预告，2023年净利润多数同比增长。看好稳市场、稳信心政策基调下的板块修复行情。 3）保险：在降准措施托举下，市场情绪转暖，保险股亦反弹，我们更看好代理人转型升级成效显著的公司。 重点公司及动态 1）银行：推荐低估值国有大行，优质中小行，如苏州，以及招行。 2）证券：推荐行业龙头中信证券，及优质央企券商/特色区域券商。 3）保险：建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 华鑫股份 600621 CH 25.52 齐鲁银行 601665 CH 15.42 光大证券 601788 CH 11.69 国盛金控 002670 CH 11.10 国投资本 600061 CH 9.92 中国银河 601881 CH 9.60 宁波银行 002142 CH 9.25 中国银行 601988 CH 7.81 中银证券 601696 CH 7.75 中信银行 601998 CH 7.49 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 华林证券 002945 CH (4.51) 北汽蓝谷 600733 CH (2.56) 大智慧 601519 CH (0.00) 南京证券 601990 CH 0.51 江阴银行 002807 CH 1.36 沪农商行 601825 CH 1.43 江苏银行 600919 CH 1.97 第一创业 002797 CH 2.21 杭州银行 600926 CH 2.30 无锡银行 600908 CH 2.34 资料来源：华泰研究 (3.0)(0.8)1.53.86.001/1901/2101/2301/25(%)银行证券沪深3004.004.505.005.506.00国有大型银行证券全国性股份制银行区域性银行(%)(3.0)1.56.010.515.0石油天然气多元金融房地产开发房地产服务建筑与工程保险煤炭证券银行钢铁公用事业交通运输教育和人力资源通信综合环保传媒航天军工建材家用电器有色金属计算机商业贸易食品饮料社会服务基础化工农林牧渔机械设备轻工制造纺织服装汽车医药健康电子电力设备与新能源(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：全面降准落地，多举措稳市场 全面降准落地，多举措稳市场，银行>证券>保险。央行决定于 2024 年 2 月 5 日起下调金融机构存款准备金率 0.5pct，同时下调支农支小再贷款、再贴现利率。监管表态金融业支持房地产责无旁贷，聚焦优化首付比例和贷款利率，同时提及中小银行改革、取消外资股份持有银行保险机构比例限制，重磅利好政策频出。2023 年银行业资产扩张提速，利润增速回升。国常会强调稳市场、稳信心，证监会提出建设以投资者为本的资本市场，市值管理有望纳入央企负责人业绩考核。部分券商发布业绩预告，2023 年净利润多数录得同比增长。在降准措施托举下，市场情绪转暖，保险股亦反弹，我们更看好代理人转型升级成效显著的公司。 银行：全面降准落地，政策利好频出 上周银行指数 4.41%，较沪深 300 指数+2.45pct,其中大行、股份行、区域性银行分别+4.83%、+4.48%、+3.86%,宁波银行、中国银行、中信银行分别+9.25%、+7.81%、+7.49%，为走势最好的三家。截至 1 月 26 日,银行板块 PB（lf）估值 0.55 倍，2010 年以来 PB 估值分位数为 8.20%,处于较低水平。2023 年银行业经营情况稳健，年末总资产同比增速较 Q3 末+0.36pct，净利润同比增速较前三季度+1.64pct，资产质量维持稳健，核心一级资本充足率较 Q3 末提升 0.14pct。央行决定于 2024 年 2 月 5 日起下调金融机构存款准备金率 0.5pct，同时下调支农支小再贷款、再贴现利率 0.25pct，并对后续 LPR 降息、财政发债、房企流动性释放积极信号，有望提振市场信心。央行、金管局联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，拓宽房企融资渠道；金融全力支持地产，需求端政策可期，中小银行改革持续推进，防控金融风险。2023 年末金融机构各项贷款余额同比+10.6%，房地产开发贷款、个人住房贷款分别同比+1.5%、-1.6%。