2023年四季度公募基金持仓分析：红利加仓有限，出口仓位提升较快，TMT持仓方向分化

红利加仓有限，出口仓位提升较快，TMT持仓方向分化——2023年四季度公募基金持仓分析长江证券研究所策略研究小组2024-01-24%%%%%%%%research.95579.com1分析师戴清SAC执业证书编号：S0490524010002分析师及联系人证券研究报告• 证券研究报告 •%%%research.95579.com201仓位小幅提升，持仓集中度再次下滑02重点板块持仓讨论0304目 录%%%%%%%%research.95579.com3简要介绍总结➢总量层面看，2023年四季度基金持仓仓位小幅提升，但持仓集中度再次下滑。四季度主动型基金整体仓位小幅企稳，其中主板配置比例下滑，基金增配创业板和科创板。从基金抱团的赚钱效应看，四季度基金抱团赚钱效应较弱，整体基金持仓集中度在三季度小幅反弹后再次下滑。➢行业层面看，四季度基金增配科技、医疗，减持工业和金融。超配比例看，四季度食品饮料行业超配比例仍然最高，其次是电子、医疗保健和电力及新能源设备；配置比例变化看，四季度电子、医疗保健、农产品配置比例提升最多，食品饮料和新能源设备配置比例下滑明显。➢红利加仓有限，出口仓位提升较快，TMT持仓方向分化。最后，我们分析了市场关注较多的红利、出口、TMT和核心资产板块持仓情况，1）红利：总体加仓有限，其中电力、煤炭开采增配较多，保险配置比例下滑；2）出口：总体仓位提升较快，其中半导体、医疗器械、零部件及元器件配置比例提升明显；3）TMT：内部持仓方向有分化，基金四季度增持电子，减持传媒互联网、电信业务、计算机板块；4）核心资产：仓位继续下滑，其中食品饮料中的白酒、电力及新能源设备中的光伏制造、锂电池减持较多。%%%research.95579.com401仓位小幅提升，持仓集中度再次下滑%%%%%%%%research.95579.com5简要介绍四季度基金减持主板、增持创业板和科创板➢截至2024年1月23日，公募基金2023年四季度基金季报已经披露完毕，我们根据主动偏股（普通偏股、偏股混合型、平衡配置型及灵活配置型）四种基金口径进行重仓统计。➢分版块看，2023年四季度基金减持主板，增持创业板和科创板，相比2023年三季度，主板配置比例减少3.29个百分点至71.78%；创业板增持0.99个百分点至17.48%，科创板增持2.30个百分点至10.74%。➢从不同类型的基金口径看，四季度四种类型基金的股票持仓占比小幅提升。资料来源：Wind，长江证券研究所图：四季度基金减持主板，增持科创板和创业板图：四季度四类基金股票持仓占比小幅提升%%%research.95579.com6简要介绍图：恒生科技配置比例下滑资料来源：Wind，长江证券研究所港股持仓占比小幅下滑%%%%%%%%research.95579.com7简要介绍图：2023年Q4四季度主动偏股型基金整体股票市值占比提升 ➢从四季度基金持仓数据看，主动型基金整体仓位小幅企稳。股票的基金资产总值占比环比回升至84.5%，现金占比小幅下降。资料来源：Wind，长江证券研究所四类基金股票仓位小幅提升%%%research.95579.com8简要介绍图：四季度基金抱团个股赚钱效应较弱资料来源：Wind，长江证券研究所基金持仓集中度继续下滑，抱团个股赚钱效应较弱图：前五十重仓标的配置比例看，持仓集中度持续下行➢从前五十大重仓标的配置比例来看，2023年四季度基金前50大持股集中度达35.7%，相比三季度环比下滑1.7个百分点。➢基金抱团个股赚钱效应较弱，相对跑输公募基金中位数收益。%%%%%%%%research.95579.com9简要介绍图：四季度公募基金增持消费、科技，减持周期和制造资料来源：Wind，长江证券研究所四季度公募基金增持消费、科技，减持周期和制造%%%research.95579.com10简要介绍图：四季度长江初级行业配置情况，公募基金增持科技、医疗、公用事业等板块。资料来源：Wind，长江证券研究所四季度基金增配科技、医疗，减持工业和金融➢四季度基金增配科技和医疗板块，减持工业和金融。基金增配信息技术与硬件2.3个百分点到18.96%，增配医疗1.37个百分点到14.14%，减持工业1.41个百分点到19.88%，减持金融1.12个百分点到3.04%。2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4趋势23Q4-23Q3能源0.42%0.28%0.46%1.00%1.65%1.43%1.88%0.97%1.75%1.84%2.44%1.43%1.64%1.29%1.97%2.03%0.06%原材料5.04%4.60%5.09%6.51%7.30%6.54%10.05%9.60%10.31%10.86%10.90%9.98%9.43%8.61%9.56%9.64%0.08%工业12.13%13.77%17.57%19.90%17.66%20.39%24.21%25.18%26.35%29.07%28.68%28.23%24.79%24.78%21.29%19.88%-1.41%可选消费7.82%8.37%9.52%11.00%10.76%7.58%7.62%7.69%6.59%8.41%8.42%8.28%7.64%9.22%9.98%10.06%0.07%必选消费18.28%16.85%18.06%20.99%20.78%19.24%15.34%15.55%15.23%17.55%17.92%17.65%18.38%14.82%16.30%15.71%-0.58%医疗16.16%18.65%13.86%14.06%14.66%13.89%14.18%11.43%12.23%10.88%9.81%11.68%11.83%11.67%12.77%14.14%1.37%金融6.68%4.36%5.27%6.49%7.70%8.53%5.33%5.19%5.51%4.44%3.68%4.28%2.87%2.93%4.17%3.04%-1.12%信息技术与硬件16.41%18.60%16.15%14.78%14.74%18.68%16.13%18.27%15.16%12.52%12.60%13.44%17.60%18.00%16.66%18.96%2.30%通讯业务6.55%5.56%3.85%2.85%2.30%1.96%1.97%2.45%2.51%2.03%2.12%1.87%3.38%5.88%4.67%3.83%-0.84%公用事业及服务0.81%0.61%0.64%0.48%0.67%0.85%1.75%1.79%1.74%0.41%0.68%0.85%0.79%1.24%1.09%1.48%0.39%房地产及服务4.83%3.14%2.57%1.93%1.78%0.91%1.53%1.88%2.61%1.99%2.75%2.33%1.65%1.56%1.55%1.23%-0.32%长江初级行业持仓占比情况%%%%%%%%research.95579.com11简要介绍