高频数据跟踪(2024年1月第3周)：集运运价指数涨势渐缓

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 固定收益研究 2024 年 01 月 24 日 高频数据跟踪（2024 年 1 月第 3 周） 经济增长：集运运价指数涨势渐缓 ❑ 生产：货运流量开始回落 （1）电厂日耗高位运行。1 月 24 日，6 大发电集团的平均日耗为 86.7 万吨，较 1 月 17 日的 85.3 万吨上升 1.7%。1 月 18 日，南方八省电厂日耗为 224 万吨，较 1 月 11 日下降 0.4%。上周六开始，全国迎来今年首场寒潮，寒冷天气下，民用电负荷拉起，日耗继续保持高位。 （2）高炉开工率窄幅波动。1 月 19 日，全国高炉开工率 76.3%，较 1 月12 日上升 0.2 个百分点；产能利用率 83.0%，较 1 月 12 日上升 0.4 个百分点。同期，唐山钢厂高炉开工率 90.1%，较 1 月 12 日下降 0.8 个百分点。进入 1 月下旬，钢厂检修数量增加，淡季累库压力不大。 （3）轮胎开工率温和回升。1 月 18 日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率60.1%，较 1 月 11 日上升 0.5 个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率72.1%，较 1 月 11 日上升 0.3 个百分点。 （4）江浙地区涤纶长丝开工率开始回落。1 月 18 日，江浙地区涤纶长丝开工率 85.1%，较 1 月 11 日下降 0.1 个百分点；同期，下游织机开工率61.8%，较 1 月 11 日下降 3.7 个百分点。 （5）全国整车货运流量开始回落。1 月 23 日，近一周全国整车货运流量指数均值较 1 月 16 日当周下降 2.6%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升 2.2%/下降 0.3%/下降 0.5%/上升 3.1%/下降 3.2%。 ❑ 需求：集运运价指数涨势渐缓 （1）30 城商品房销售环比转负。1 月 1-23 日，30 大中城市商品房日均销售面积为 25.6 万平方米，较 12 月同期（37.4 万平）环比下降 31.4%，较去年 1 月（32.8 万平）下降 21.9%，较 2022 年 1 月（47.5 万平）下降 46.0%，较 2021 年 1 月（59.8 万平）下降 57.1%。分区域来看一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降 26.4%、下降 17.5%、下降 27.0%。 （2）车市零售开门红。1 月零售同比增长 46%。1 月第三周，全国乘用车市场零售达到日均 6.3 万辆，同比增长 155%，环比 12 月同期下降 18%；今年以来累计同比增长 46%。今年 1 月较去年多 4 个工作日，有效产销时间更长，同时去年 1 月走势偏弱，今年开门红效果会更突出。1 月批发同比增长 42%。1 月第三周，全国乘用车市场批发达到日均 5.6 万辆，同比增长 138%，环比 12 月同期下降 26%；今年以来累计同比增长 42%。 （3）钢价震荡。1 月 23 日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较 1 月 16 日分别上涨 0.5%、持平、上涨 0.5%和下跌 0.1%。1 月以来，上述品种环比分别下跌 2.1%、下跌 0.3%、上涨 0.1%和上涨 0.02%，同比分别下跌 5.0%、下跌 7.7%、下跌 3.9%和上涨 3.9%。进入腊月以来，下游工地开始陆续停工，钢市交易量继续萎缩。钢材持续累库。1 月 19 日，五大钢材品种库存993.3 万吨，较 1 月 12 日上升 32.7 万吨。 谢亚轩 S1090511030010 xieyx@cmschina.com.cn 赵心茹 S1090523030002 zhaoxinru@cmschina.com.cn 集运运价指数涨势渐缓 敬请阅读末页的重要说明 2 固定收益研究 （4）水泥价格持续走弱。1 月 23 日，全国水泥价格指数较 1 月 16 日下跌1.4%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌 2.0%和下跌 2.6%，表现弱于全国平均水平。北方市场多处于错峰停窑状态，工地施工减少，下游需求持续走弱；尽管南方地区停窑省份增多，但受终端市场疲软影响，水泥价格弱势下行。1 月以来，水泥均价环比下跌 1.3%（前值上涨 2.2%），同比下跌 19.3%（前值下跌 23.1%）。 （5）玻璃价格反弹。1 月 24 日，玻璃活跃期货合约价报 1825.0 元/吨，较1 月 17 日上涨 4.3%。1 月以来，玻璃价格环比下跌 2.6%（前值上涨 9.0%），同比上涨 8.5%（前值上涨 22.3%）。 （6）集运运价指数涨势渐缓。1月19日，CCFI指数较1月12日上升12.9%；同期 SCFI 指数上涨 1.5%。目前到月底的船舶都满舱，随着春节将至，中国工厂赶出货潮减弱，且预期中国工厂要春节后才陆续复工，主要航线涨幅缩小。1 月以来，CCFI 指数同比下跌 7.0%（前值下跌 35.6%），环比上涨 28.2%（前值上涨 2.3%）；SCFI 指数同比上涨 103.1%（前值上涨8.9%），环比上涨 71.8%（前值上涨 20.3%）。 通货膨胀：猪价反弹 ❑ CPI：猪价反弹 （1）猪价反弹。1 月 24 日，猪肉平均批发价为 20.1 元/公斤，较 1 月 17日上涨 1.4%。受寒潮天气影响、消费端有所改善及多地雨雪天气增加调运难度、养殖端惜售等多方面因素影响，现货价格开始提涨。 （2）农产品价格指数温和回升。1 月 24 日，农产品批发价格指数较 1 月17 日上涨 0.9%。分品种看，蔬菜（上涨 1.6%）>猪肉（上涨 1.4%）>水果（上涨 1.1%）>鸡蛋 (上涨 0.5%）>羊肉（下跌 0.1%）>鸡肉（下跌 0.2%）>牛肉（下跌 0.7%）。 ❑ PPI：油价反弹力度加大 （1）油价反弹力度加大。1 月 23 日，布伦特和 WTI 原油现货价报 82.4和 74.4 美元/桶，较 1 月 16 日分别上涨 3.0%和上涨 2.7%。极端寒冷天气继续阻碍美国原油生产，乌克兰无人机袭击俄罗斯诺瓦泰克公司后，出于对全球能源供应的担忧，油价上涨。 （2）铜涨铝跌。1 月 23 日，LME3 月铜价和铝价较 1 月 16 日分别上涨 0.1%和下跌 0.9%。1 月以来，LME3 月铜价环比下跌 1.0%，同比下跌 6.9%；LME3 月铝价环比上涨 0.6%，同比下跌 11.5%。 （3）国内商品指数环比跌幅扩大。1 月 23 日，南华工业品指数较 1 月 16日上涨 1.7%；CRB 指数上涨 1.2%。1 月以来，南华商品指数环比下跌 0.4%（前值下跌 0.3%），同比上涨 2.7%（前值上涨 5.4%）；CRB 指数环比下跌 1.7%（前值下跌 3.2%），同比下跌 8.9%（前值下跌 7.5%）。 ❑ 风险提示：统计口径误差 敬请阅读末页的重要说明 3 固定收益研究 一、经济增长：集运运价指数涨势渐缓 图 1：行业环比（阴影：环比走弱） 资料来源：Wind，招商证券 1、生产：货运流量开始回落 （1）生产端：电厂日耗高位运行 电厂日耗高位运行。1 月 24 日，6 大发电集团的平均日