中小盘研究周报：中小盘整体弱于大盘，轻工制造、纺织服装、消费者服务等具备超额收益

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中小盘研究周报 [Table_IndustryName] [Table_ReportDate] 2024 年 1 月 21 日 [Table_Title] 行业深度报告模板 中小盘整体弱于大盘，轻工制造、纺织服装、消费者服务等具备超额收益 中小盘研究 [Table_InvestRank] 推荐 维持 核心观点（2024 年 1 月 15 日-2024 年 1 月 19 日）: 分析师 ⚫ 中小盘典型指数表现：整体弱于大盘，交易活跃度较低。 本周典型指数涨跌分化加剧，与上周相比上证 50 止跌回升，沪深 300、科创 50 跌幅收窄，中证 500、中证 1000、国证 2000 跌幅扩大，中小盘市场表现整体弱于大盘。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为 34%，其中上证 50 涨多跌少。 换手率方面，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000、科创 50 换手率分别为 5.2%、6.2%、7.4%、10.4%、12.8%、6.3%，所有典型指数均较上周有所提升。上证 50的交易活跃度达 2021 年来 79.2%的分位水平，而除上证 50 外，其余典型指数均低于 25%。 ⚫ 中小盘基金跟踪：4 支近 1 月年化收益率超 20%。 我们统计 51 支中小盘相关的公募基金中有 4 支近 1 月收益率为正，其中汇添富战略精选中小盘市值 3 年持有 A/C 年化波动率控制在 15%以内。有 2 支近半年收益率为正，其中汇添富战略精选中小盘市值 3 年持有 A、长盛中小盘精选、富安达中小盘六个月持有年化波动率控制在 15%以内。 ⚫ 50-200 亿中小盘行业剖析：轻工制造、纺织服装、消费者服务等行业本周具备超额收益。 本周除纺织服装行业外，其余行业中盘股均下跌，上涨比例前三的行业为纺织服装、商贸零售、消费者服务。相较于对应的 ZX 一级行业指数，有 8 个行业的中盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为传媒、轻工制造、商贸零售。除纺织服装、消费者服务行业外，其余行业小盘股均下跌，上涨比例前三的行业为纺织服装、消费者服务、轻工制造。相较于对应的 ZX 一级行业指数，有 5 个行业的小盘股具备超额收益，超额收益前三的行业为纺织服装、消费者服务、轻工制造。 换手率方面，中盘股换手率前三的行业为电力设备及新能源、建筑、传媒，相较于对应的ZX 一级行业指数，有 5 个行业的中盘股换手率达指数的 1.5 倍以上，换手率倍率前三的行业为建筑、交通运输、轻工制造。小盘股换手率前三的行业为消费者服务、电力设备及新能源、纺织服装，相较于对应的 ZX 一级行业指数，有 13 个行业的小盘股换手率达指数的 1.5 倍以上，换手率倍率前三的行业为消费者服务、家电、交通运输。 ⚫ 投资建议：建议关注超额收益有望延续的轻工制造、纺织服装、消费者服务、商贸零售等行业，交易活跃、融资与北上关注度较高的通信、交通运输、电力设备及新能源、家电等行业，以及中期景气向好、估值仍在低位的农林牧渔、钢铁、建材等行业等。 ⚫ 风险提示：宏观经济发展不及预期的风险、行业景气度回落的风险、国内外政策存在不确定性的风险等，数据库统计可能数据不全的风险。 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 洪烨 ：0755-83479312 ：hongye_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060002 [Table_Research] 中小盘周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目 录 一、中小盘典型指数表现：整体弱于大盘，交易活跃度较低 ............................................................................................... 3 二、中小盘基金跟踪：4 支近 1 月年化收益率超 20% ............................................................................................................ 5 三、50-200 亿中小盘行业剖析：轻工制造、纺织服装、消费者服务、商贸零售等本周具备超额收益 ......................... 6 四、投资建议 ............................................................................................................................................................................... 12 五、风险提示 ............................................................................................................................................................................... 12 中小盘周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一、中小盘典型指数表现：整体弱于大盘，交易活跃度较低 2024 年 1 月 15 日-2024 年 1 月 19 日，典型指数涨跌分化加剧，与上周相比上证 50 止跌回升，沪深300、科创 50 跌幅收窄，中证 500、中证 1000、国证 2000 跌幅扩大，中小盘市场表现整体弱于大盘。从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为 34%，其中上证 50 涨多跌少。 图1：本周中小盘市场表现整体弱于大盘（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为 34%（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2024 年 1 月 15 日-2024 年 1 月 19 日，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000、国证 2000、科创 50换手率分别为 5.2%、6.2%、7.4%、10.4%、12.8%、6.3%，所有典型指数均较上周有所提升。上证 50 的交易活跃度达 2021 年来 79.2%的分位水平，而除上证 50 外，其余典型指数均低于 25%。 中小盘周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 图3：除上证 50 外，其余典型指数的交易活跃度均低于 2021 年来 25%的分位水平（单位：%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 注：以自由流通股本为基，下同。 截至 2024 年 1 月 19 日，上证 5