纺织服装行业周报：名创优品发布未来五年战略规划，361度23Q4零售流水延续靓丽增长

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20240114-20240120）同步大市-A(维持)名创优品发布未来五年战略规划，361 度 23Q4 零售流水延续靓丽增长2024 年 1 月 21 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】12 月社零同比增长7.4%，纺织服装与金银珠宝表现较优-【山证纺服】2023 年 12 月社零数据点评2024.1.19【山证纺织服装】迅销集团 FY24Q1 收入同增 13%，丰泰&裕元公布 23 年 12月营收数据-【山证轻纺】行业周报2024.1.14分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：名创优品发布未来五年（2024-2028 年）战略规划1 月 18 日，名创优品发布未来五年战略地图。“坚持性价比、坚持全球化、坚持产品创新（IP 设计）”将作为公司未来五年战略，预计 2024-2028 年每年净增门店 900-1100 家，2028 年全球门店数目较 2023 年末门店数目接近翻倍，2024-2028 年集团收入复合增速不低于 20%，2028 年 IP 产品销售占比超过 50%。产品方面，1）聚焦战略类目，未来名创优品会诞生 4 个 30 亿级类目、10 个 10 亿级细类。2）聚焦 IP 创新，包括 IP 合作扩展，IP 设计创新，IP 终端呈现。3）聚焦全球本土化，深耕北美、欧洲、东南亚、中东、拉美全球五大区域，依托全球供应链实现多快好省。4）聚焦价值创新，提升价值的基础上，实现成本不断下降。国内渠道方面，未来五年，国内市场计划每年净增门店 350-450 家，中枢值为 400 家。聚焦高质量发展，精细化运营：1）开大店，关小店，开好店，关差店；2）精细化门店管理；3）更加聚焦于产品创新；4）保持高利润水平运营；5）保持性价比；6）控制折扣。海外市场方面，未来五年，海外市场计划每年净增门店 550-650 家，中枢值为 600 家。海外代理市场拓展方面，公司计划加密现有存量市场门店布局，预计拉丁美洲、欧洲 2028年门店数量至少达到 1000 家；同时深耕日韩、北欧等高潜力市场。海外直营市场拓展方面，公司预计北美市场 2028 年门店数量超过 1000 家。TOP TOY 品牌，截至 2023 年末，TOP TOY 门店数量 150 家，预计 2023 年实现 GMV 超过 10 亿元。TOP TOY 品牌致力于打造中国的世界级潮玩品牌，预计未来五年（2024-2028年）GMV 保守增速约 40%，自研产品占比达到 70%，自研产品毛利率超过 70%。2024 年展望，预计收入同比增长 20%-25%，其中国内同比增长 10%-15%，海外同比增长30%-40%。行业动态：1)1 月 18 日，瑞士奢侈品巨头历峰集团（Richemont）公布了截至 2023 年 12 月 31 日的 2024 财年第三季度财务数据：第三季度销售额同比增长 4%达到 56 亿欧元（按固定汇率计增长 8%），推动 2024 财年前三季度销售额同比增长 5%（按固定汇率计增长 11%）。按市场看：日本市场的迅猛增长主要受益于不断增长的国内销售和强劲的行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2旅游消费（特别是来自中国客户的消费，这在一定程度上得益于日元疲软）；得益于中国的内地、香港和澳门市场销售额同比增长 25%，亚太地区市场销售额同比增长13%。上述市场抵消了其他几个亚洲市场的疲软表现；美洲市场增长主要得益于经济复苏以及来自美洲的客户在海外（尤其是欧洲）购买量的减少；得益于阿联酋和沙特阿拉伯强劲的当地需求和游客需求，中东和非洲市场实现增长；欧洲本土客户的销售额增加并未弥补游客消费的整体下降，特别是来自美国的海外客户的消费，欧洲成了唯一下降的市场。2)德国时尚奢侈品集团 Hugo Boss（雨果博斯）公布了截止 12 月 31 日的 2023 财年第四季度及全年初步业绩数据：第四季度集团销售额同比增长 10%至 11.77 亿欧元，经汇率调整后同比增长 13%，EBIT（息税前利润）为 1.21 亿欧元，略低于分析师平均预期的 1.29 亿欧元。集团表示，从收入角度来看，2023 年最后一个季度是 Hugo Boss历史上最成功的季度。受第四季度业绩的推动，全年销售额同比增长 15%，达到创纪录的 41.97 亿欧元。在此过程中，公司获得了进一步的市场份额，并提前两年实现了原先设定的到 2025 年达到 40 亿欧元销售额的目标。分市场看，EMEA：德国和法国等关键市场强劲增长，新兴市场实现了两位数增长。美洲：保持了前几个季度的强劲势头，其中美国市场延续了两位数增长。亚太：中国和东南亚及太平洋地区实现两位数的强劲销售增长。3)安踏品牌首席执行官徐阳在近期的一场公开活动上表示，安踏计划将在今年 3 月 6 日于美国发售产品，届时将分别在纽约、洛杉矶、北京和上海等城市举办宣传活动。进军美国市场，或许在安踏宣布签约 NBA 球星凯里·欧文时就有此计划。当时这份签约合同在业内引发热议，据披露，安踏与欧文的这份五年合约，除了给予对方代言人身份外，欧文还是安踏品牌的首席创意官，将亲自参与产品线的设计。行情回顾（2024.01.15-2024.01.19）本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨 0.26%，SW 轻工制造板块下跌 2.21%，沪深 300 下跌 0.44%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘 0.7pct，轻工制造板块落后大盘 1.77pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌 0.86%，SW 服装家纺上涨 0.15%，SW 饰品上涨 2.35%，SW 家居用品下跌 0.1%。截至 1 月 19 日，SW 纺织制造的 PE（TTM 剔除负值，下同）为 19.32 倍，为近三年的 59.87%分位；SW 服装家纺的PE 为 17.42 倍，为近三年的 44.74%分位；SW 饰品的 PE 为 19.14 倍，为近三年的 52.63%分位；SW 家居用品的 PE 为 19.06 倍，为近三年的 3.29%分位。投资建议：纺织服装：纺织制造板块，1）2023 年 12 月，越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比持平、增长 0.3%；我国纺织服装出口同比下降 3.3%。2023 年 12 月，丰泰企业美元口径营收同比下降 3.6%，裕元集团制造业务营收同比下降 2.4%。纺织服装出口及纺织制造台企月度高频数据持续好转。2）中长期，品牌供应链全球化布局要求、海外生产成本具备优势背景行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3下，纺织制造企业产能全球化布局仍为关键；终端需求不确定性提升背景下，快速响应能力及生产效率要求提升，作为品牌战略合作伙伴的头部纺织制造企业有望获得更高订单份额。继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份。品牌服饰板块，1）我国品牌服饰行业发展成熟，行业内公司股息