基础化工行业能源周报：IEA调增2024年原油需求预期，本周油价上行

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 基础化工 2024 年 01 月 21 日 能源周报（20240115-20240121） 推荐 （维持） IEA 调增 2024 年原油需求预期，本周油价上行  原油：IEA 调增 2024 年原油需求预期，本周油价上行。近期，虽然红海危机持续，但并未造成实质的原油供应损失，另一方面，部分油轮选择绕行在进一步削弱红海事件对原油供应的影响，红海事件对油价的影响相对有限。本周，IEA 发布月报，预计 2024 年全球石油需求增长 124 万桶/日，较上次的预测提高了 18 万桶/日，此外，OPEC 月度报告预计 2024 年全球石油需求将增长 225万桶/日，2025 年全球石油需求将增长 185 万桶/日，主流能源机构对 2024 年全球需求的乐观预期对油价起到了提振作用。我们认为，康波萧条期的全球动荡虽然总是以黑天鹅的形式发生，表现为事件驱动，在不断走高的地缘冲突频率下，我们需要为原油设定一定的风险溢价，虽然海外衰退成为油价最大风险，但是并不改变上游依然为产品链最为紧缺环节，并且有望在再复苏中走向再通胀。本周，Brent 原油周度均价 80.36 美元/桶，环比上涨 1.75%；WTI 原油周度均价 72.98 美元/桶，环比上涨 1.62%。  动力煤：港口持续去库，价格弱稳运行。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价 926 元/吨，较上周-0.2%；晋陕蒙坑口煤均价环比-0.4%。库存方面，本周环渤海九港合计库存报 2291 万吨，环比减少 55 万吨；南方港口合计库存报741 万吨，环比减少 4 万吨；南方八省电厂煤炭库存最新数据（20240111）报3258 万吨，环比（20240104）减少 4 万吨，库存可用天数最新报 14.5 天，环比-0.2 天。供应端：临近春节，煤矿多以保安全为主，市场供给略有下滑，价格涨跌互现。港口去库持续，贸易商报价坚挺，整体成交乏力；需求端：电煤方面，周内电厂负荷保持中高位水平，库存较前期有所回落，不过在长协煤及进口煤补充下，仍可满足电厂发电量，对市场煤需求有提升但不多，大多低价刚需采买。化工企业春节前或有少量补库需求，但整体表现不活跃，采购较为稳定。  双焦：焦炭弱稳运行，焦煤价格先跌后稳。焦炭方面，本周末日照准一报价 2350元/吨，环比持平。焦企生产成本压力仍存，受利润水平倒挂影响，叠加出货速度缓慢，部分焦企自主限产；焦煤方面，本周末山西主焦煤报价 2186 元/吨，环比-1.2%。高价煤种成交有限，但优质煤种资源有限，市场价格下降幅度缩窄。河南地区出现重大煤矿安全事故，其他地区煤矿由于春节将近，多以安全生产为主，焦煤供应节前难有增量。钢企方面，本周末螺纹钢报价 3900 元/吨，环比-0.8%。本周全国钢坯市场价格窄幅向下。原料端铁矿价格持续下行，市场利好信息有限，贸易商对后市信心不足，市场整体交易氛围仍然清淡。  天然气：欧洲能源焦虑暂缓，本周欧洲气价下跌。尽管近期国际地缘政治风险上升，欧洲天然气价格却于近日显著持续走低，主要系近期天然气储量较足、工业疲弱压抑需求，欧洲能源焦虑暂时趋于缓和。供给方面，几家挪威石油和天然气公司已经启动采矿项目，预计今年将有近 40 至 50 口井投产，而去年只有 34 口；据路透社，2023 年 11 月和 12 月，欧洲仍是美国液化天然气主要出口目的地，在美国当月液化天然气出口总量中的占比均超过 60%。截至 1 月20 日，欧盟天然气储气容量占比 76.17%，较上周减少 4.74PCT。本周，欧洲TTF 天然气价格 28.72 欧元/兆瓦时，较上周降低 7.9%；美国 NYMEX 天然气期货价格 2.73 美元/百万英热，较上周下降 12.3%；亚洲 JKM 天然气价格 9.68美元/百万英热，较上周价格下降 14.4%；国内液化天然气出厂价为 4919 元/吨，较上周下降 11.4%。  风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 执业编号：S0360524010001 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 联系人：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 480 0.06 总市值(亿元) 39,337.44 4.78 流通市值(亿元) 32,615.21 5.12 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.7% -18.6% -28.5% 相对表现 -2.7% -3.5% -7.1% 相关研究报告 《能源周报（20240108-20240114）：多空因素交织，本周布油价格震荡上涨》 2024-01-15 《基础化工行业周报（20240108-20240114）：三代制冷剂配额明细落地，相关产品价格上涨》 2024-01-14 《化工新材料行业周报（20240108-20240114）：2023 年燃料电池产量同比+55.3%，锂电池产量同比+42.5%》 2024-01-14 -30%-19%-8%3%23/0123/0423/0623/0823/1124/012023-01-30~2024-01-19基础化工沪深300华创证券研究所 能源周报（20240115-20240121） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、投资策略 ..................................................................................................................... 5 （一）原油 ......................................................................................................................... 5 （二）动力煤 ..................................................................................................................... 6 （三）双焦 ......................................................................................................................... 6 （四）天然气 .......................................