建筑材料行业周报：提前关注春季基建脉冲

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 01 月 21 日 建筑材料 提前关注春季基建脉冲 2024 年 1 月 15 日至 1 月 19 日建筑材料板块（SW）下跌 4.21%，上证综指下跌 1.72%，建材板块相对沪深 300 超额收益为-3.78%。其中水泥（SW）下跌 4.53%，玻璃制造（SW）下跌 4.70%，玻纤制造（SW）下跌 5.06%，装修建材（SW）下跌 3.50%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-21.36 亿元。 【周数据总结和观点】 目前新开工逐步筑底，特别国债资金尚有超过 5000 亿资金待落实，春季的开工旺季有望在基建端形成实物工作量脉冲，建议提前布局水泥板块，重点关注海螺水泥。具体行业来看，玻璃进入淡季，价格开启趋势下跌：玻璃淡季需求转弱，供给仍在高位，加工厂、贸易商备货情绪谨慎，厂家亦不愿意库存累积，降价促销或是常态。消费建材高性价比标的值得底部布局：预计 2024 年新开工或将逐步企稳，竣工将由强转弱，超跌、新开工链条、高成长性标的值得底部布局，关注东方雨虹、科顺股份和志特新材。水泥需求逐步触底：当前新开工疲软，基建托底的现实已经在水泥的需求、价格和股价中较为明显的体现，估值为历史最低值，后续有望随着新开工的逐步企稳和基建的持续发力而边际改善，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但由于悲观预期在股价中充分反应，玻纤板块估值进入底部区间，长期配置性价比逐步提升。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有明显增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。 水泥近期市场变动：截至 2024 年 1 月 19 日，全国水泥价格指数 386.95元/吨，环比前一周-0.9%，全国水泥出库量 473.6万吨，环比前一周-4.7%，其中直供量 179 万吨，环比前一周-5.8%，全国水泥熟料产能利用率39.0%，环比前一周-0.3pct，全国水泥库容比 67.24%，环比前一周+0.19pct。本期受寒潮影响，多地出现雨雪天气，需求进一步走弱。目前多为收尾工作，仅部分民生工程零散用量支撑。市场情绪不佳，春节前冬储量缩减，按需采购为主，并没有过多囤货。后期极端天气延续，下游停工占比增多，预计水泥行情或将稳中偏弱运行。 玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃价格均价 2040.86 元/吨，较上周涨幅 0.20%，全国 13 省样本企业原片库存 2903 万重箱，环比前一周+69万重箱，同比-3405 万重箱。本周需求逐步转弱，在高利润支撑下，预计产能保持高位运行，下游加工厂将逐步停工放假，刚需预期进一步转弱。后续来看，随着需求转入淡季，且产业链情绪依旧谨慎，预计现货价格下跌后方能开启冬储。 玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱价格环比下降，周初多数企业报价小幅松动，临近年关市场整体需求进一步转弱，供给及库存偏高位，本周山东玻纤 15 万吨产能点火，预计短期内粗纱价格趋稳运行。本周电子纱、电子布价格环比持平，月初降价后下游提货有限，预计短期内价格大致维稳。截至 1 月 18 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3132.5 元/吨（主流含税送到），环比上周下跌 0.49%，同比下跌 24.02%；电子纱主流报价 7000-7600 元/吨，电子布主流报价 3.2-3.4 元/米。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，PVC、天然气价格下跌，沥青、乳液、铝合金价格震荡。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比持平。行业单周产量 975 吨，开工率 43.37%，行业开工负荷维持低位；单周库存量增至 12490 吨。本周行业平均单吨成本 11.65 万元，对应平均吨毛利-0.42 万元，毛利率-3.73%。 风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱：shenmeng@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：托底政策不断，关注开年基建脉冲》2024-01-14 2、《建筑材料：悲观与希望并存，与β同行》2024-01-14 3、《建筑材料：PSL 重启，关注后续增量》2024-01-07 -48%-32%-16%0%16%2023-012023-052023-092024-01建筑材料沪深300 2024 年 01 月 21 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、行情回顾 .......................................................................................................................................................... 4 2、水泥行业跟踪 ................................................................................................................................................... 5 3、玻璃行业跟踪 ................................................................................................................................................... 8 4、玻纤行业跟踪 .................................................................................................................................................. 11 5、消费建材原材料价格跟踪 .................................................................................................................................. 12 6、碳纤维跟踪 ...................................................................................................................................................... 14 7、风险提示 ........................................................................................