汽车行业1月报：中国汽车开启3000万辆新时代，2024年汽车市场须关注三大要素

证券研究报告 行业研究｜汽车 2024 年 01 月 12 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 汽车行业 1 月报：中国汽车开启 3000 万辆新时代，2024 年汽车市场须关注三大要素 [Table_Author] 刘浩 分析师 Email:liuhao3@lczq.com 证书:S1320523080001 投资要点： 1.板块行情回顾 汽车（申万）指数 2023 年至今跑赢沪深 300。2023 年以来，汽车指数、沪深 300 分别实现涨跌幅-2.11%、-15.53%。本周期（2023 年 12 月 12 日-2024 年 1 月 12 日），A 股市场整体震荡下行，汽车（申万）指数实现涨跌幅-5.85%：乘用车（-11.53%）、汽车服务（-11.31%）、智能汽车（-12.99%）、锂电池（-0.89%）；PE/PB 运行于近三年 PE/PB-Band 估值中部偏低区域。 2.产销数据情况 总产销：2023 年全年产销量均突破 3000 万辆，创历史新高。12 月，汽车产销 307.9 万辆/ 315.6 万辆，同比+29.2%/+23.5%，环比-0.5%/+6.3%。2023 年全年，汽车产销 3016.1 万辆/3009.4 万辆，同比+11.6%/+12%。分车型：12 月，乘用车产销 271.3 万辆/279.2 万辆，环比+0.3%/+7.2%，同比+27.7%/+23.3%；2023 年全年累计产销 2612.4 万辆/206.3 万辆，同比+9.6%/+10.6%。12 月，商用车产销 36.6 万辆/36.4 万辆，环比-5.7%/-0.4%，同比+41.9%/+25.1%；2023 年全年累计产销 403.7 万辆/403.1 万辆，同比+26.8/+22.1%。 出口：全年出口 491 万辆全球居首，比亚迪海外市场实现较高增长。12 月，汽车出口 49.9 万辆，同比+54.3%，环比+3.5%。2023 年全年，汽车累计出口 491 万辆，同比+57.9%；其中，乘用车 414 万辆，同比+63.7%，商用车 77 万辆，同比+32.2%。分车企：2023 年全年，上汽突破 100 万辆，达到 109.9 万辆；比亚迪增速最高，出口 25.2 万辆，同比增长 3.3 倍；奇瑞、长城增速次之，分别出口 92.5 万辆、31.6 万辆，同比增长 1 倍、+82.5%。 新能源汽车：12 月产销量均突破 100 万辆，全年销售 949.5 万辆创历史新高，自主品牌乘用车零售销量新能源渗透率达新高 64.6%。12 月，新能源汽 车 产 销117.2万 辆 /119.1万 辆 ， 环 比 +9.1%/+16.1% ， 同 比+47.6%/+46.5%；2023 年全年，累计产销 958.7 万辆/949.5 万辆，同比+35.8%/+37.9%，渗透率 31.6%。分车企：12 月，比亚迪零售销量超 30 万辆达到 300,215 辆，全年累计零售 2,706,075 辆；理想交付超 5 万辆达到50,353 辆，同比+137.1%，创历史新高；小鹏汽车连续 3 个月稳定在 2 万投资评级： 看好 （维持） 市场表现 相关报告 汽车行业 12 月报：前 11 月累计总产销超2022 年全年，动力电池各环节价格降低有望为 2024 年整车价格进一步调整提供空间 2023.12.14 汽车行业 11 月报：新能源汽车累计产销超 2022 年全年，多个品牌刷新多项记录 2023.11.15 汽车行业 10 月报：“金九”市场“旺季更旺”，华为智选车带动相关板块实现超额收益 2023.10.18 -20%-16%-11%-7%-3%1%6%10%1/123/256/58/1610/271/7汽车沪深300行业研究 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 辆以上，达到 20,115 辆；问界交付 24,468 辆，环比+30%，其中新 M7 交付超 2 万辆达到 20,611 辆，累计 48,552 辆，新车型 M9 上市七天累计大定超 3 万辆。 3.相关产业链情况 动力电池：月度装车量继续创年内新高，2023 年全年宁德时代、比亚迪维持双寡头格局。12 月，动力电池装车超 40 GWh 达到 47.9 GWh，同比+32.6 %，环比+6.8%；其中，三元/LFP 电池装车 16.6GWh（占比 34.5%，较 11 月-0.6pct）/31.3GWh（占比 65.3%），同比+44.9%/+26.8%，环比+5.3%/+7.5%。2023 年全年，动力电池累计装车 387.7GWh，同比+31.6%；其中，三元/LFP 电池累计装车 126.2GWh（占比 32.6%）/ 261GWh（占比67.3%），同比+14.3%/+42.1%；宁德时代、比亚迪累计装车超 100GWh，市场份额分别为 44.48%、22.95%，合计超 70%。 充电桩：车桩比自 2023 年四季度以来继续提高，应适时加快建设。12 月，公共充电桩新增 10 万台，私人充电桩新增 23.2 万台，总体新增 33.2 万台，环比 11 月提高 2.2 万台；2023 年全年，充电桩累计新增 338.6 万台，同比+30.6%，其中公共充电桩新增 92.9 万台，同比+42.7%，私人充电桩新增 245.8 万台，同比+26.6%；车桩比为 2.80：1。截至 2023 年 12 月 31日，全国充电桩累计数量 859.6 万台。 上游价格：大部分材料、锂盐价格 2024 年以来维持稳定，负极材料价格、正/负极材料开工率等继续下滑。碳酸锂/氢氧化锂（粗颗粒）价格进入 2024年以来基本维持稳定，三元/磷酸铁锂正极材料的价格走势与碳酸锂/氢氧化锂基本一致；隔膜、三元前驱体、电解液、硫酸镍价格 2024 年以来维持稳定；硫酸钴价格 2024 年以来小幅回落；负极材料价格、正/负极材料开工率继续小幅下滑；铜/铝箔加工费趋于同价；三元/磷酸铁锂电芯价格 2024年以来维持稳定。 4.投资建议 2024 年看好车型储备丰富、具备供应链掌控力、具备品牌力和产品力的自主品牌龙头；看好已参与到特斯拉、比亚迪、华为汽车、小米汽车，以及头部新势力产业链的具备技术壁垒、规模优势和资源优势的零部件龙头。 2024 年汽车市场关注三大要素：①国内汽车相关产业链是否有新增支持政策，以及现有政策的推进力度、补贴下发进度等；②自主品牌乘用车新车型储备/供应链掌控/品牌力建设情况，以及商用车新能源化进度等；③自主品牌海外产品竞争力、海外布局/与海外品牌合作节奏，以及海外政策变化情况等。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；政策落地不及预期；产能利用率不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；技术路线变革。 行业研究 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 目录 1. 汽车板块行情回顾 ................................................................................