股指期货年报：2024年Ａ股市场展望-敢问底在何方？

敢问底在何方？—2024 年Ａ股市场展望一、【2023 年回顾】：2023 年伊始，由于基数效应，市场普遍“强预期” 我国经济会出现强劲反弹，但随后逐渐被市场“证伪” 。随后在企业利润负增长的拖累下，各主要股指展开了一轮下跌。截止到目前为止，还没有出现清晰的见底信号。股指期货年报华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087 号股指研究员：邓夏羽期货从业资格证号：F0246320投资咨询资格证号：Z0003212电话：13519655433邮箱：383566967@qq.com报告日期：2024 年 1 月 2 日星期二本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。1二、【2023 年宏观面展望 】：（一）、全球宏观经济形势：2023 年美联储在前后 11 次加息后，美国政策利率在2023 年 8 月达到 5.5%后，一直维持至今。全球在高利率环境下，各主要经济体增长承压。 IMF 预计美国 2024 年实际 GDP 增速仅为 1.5%，低于 2023 年的 2.1%。而经济合作与发展组织（OECD）则预计美国 2024 年实际 GDP 增速仅为 1.3%。两大机构均将 2024 年美国 GDP 增速下调至较低的水平。但 2023 年三季度，美国 GDP 强劲增长。据美国商务部公布的数据显示，三季度（7～9 月）美国实际国内生产总值（GDP，季节调整后）按年率计算环比增长 4.9％。二季度（4～6 月）环比增长 2.1％。2图表：1美国制造业指数图 2：美国非制造业指数三、【2023 年国内经济“冲高回落”】：1、12 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.0%，比上月下降 0.4 个百分点，制造业景气水平有所回落。312 月份，非制造业商务活动指数为 50.4%，比上月上升 0.2 个百分点，高于临界点，表明非制造业扩张有所加快。12 月份，综合 PMI 产出指数为 50.3%，比上月下降 0.1 个百4分点，高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。2、 1—11 月份，全国固定资产投资 460814 亿元，同比增长 2.9%53、11 月份，社会消费品零售总额 42505 亿元，同比增长 10.1%。1—11 月份，社会消费品零售总额 427945 亿元，同比增长 7.2%。4、2023 年 11 月我国（按美元计价）进出口总金额5,154.7 亿美元，同比持平。其中，出口 2,919.3 亿美元，同比 0.5%；进口 2,235.4 亿美元，同比-0.6%；贸易顺差 684.0亿美元，同比扩张 26.1 亿美元（4.0%），环比扩张 118.7 亿美元。65、1—11 月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额 22411.4 亿元，同比下降 6.2%；股份制企业实现利润总额 51593.7 亿元，下降 3.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额 16217.8 亿元，下降 8.7%；私营企业实现利润总额 20023.1 亿元，增长 1.6%。11 月份，规模以上工业企业实现利润同比增长 29.5%。11 月份，规模以上工业企业实现利润同比增长 29.5%。72023 年我国规模以上工业企业利润整体下滑，从上市公司公布的业绩也可以印证这一点。 5,279 家上市公司 2023年前三季度归属于母公司股东的净利润总和为 4.38 万亿元，同比下降 2.20%，单看第三季度，A 股净利润同比增长 0.24%。四、【2024 年国内经济展望】：8国际货币基金组织将今年和明年中国经济増长的预测上调了 0.4 个百分点，预计今年的增长率为 5.4%，明年为 4.6%。高盛预测 2024 年中国 GDP 增速将达到 4.8%。我们预计 2024年中国经济将略低于 2023 年。房地产可能依然是 2024 年的“拖累项”。1—11 月份，全国房地产开发投资 104045 亿元，同比下降 9.4%；其中，住宅投资 78852 亿元，下降 9.0%。1—11 月份，商品房销售面积 100509 万平方米，同比下降8.0%，其中住宅销售面积下降 7.3%。商品房销售额 105318 亿元，下降 5.2%，其中住宅销售额下降 4.3%。912 月 11 日至 12 日中央经济工作会议在北京举行。中央经济工作会议强调：持续有效防范化解重点领域风险。要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。积极稳妥化解房地产风险。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。统筹好地方债务风险化解和稳定发展，经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献。中共中央国务院出台关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见。进一步构建更加成熟的消费细分市场，壮大消费新增长点。健全质量标准和信用体系，营造安全放心消费环境。强化政策配套和宣传引导，改善居10民消费能力和预期。再从净出口看，根据 WTO 于 2023 年 10 月发布的最新预测，2024 年全球商品贸易增速将由 2023 年的 0.8%回升至3.3%，指向我国出口面临的外需压力将边际好转。份额方面，在对美欧出口份额企稳，“一带一路”等新动能持续增强的共同推动下，2024 年我国出口份额有望维持韧性。以上政策会在一定程度上对冲未来房地产下行的压力。而我国 10 年期国债收益率己逼近 10 年新低，作为各类资产的定价之“锚”，低利率将对 A 股市场较为友好。11四、【总结】：2023 年下半年 A 股市场整体下行，从当前来看，部分板块己初步具备投资价值。但受房地产下滑、消费低迷的宏观环境影响，2024 年 A 股市场将是一个“寻底”之年。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下12如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。联系我们机构名称地址联 系电话邮编兰州总部甘肃省兰州市城关区静宁路 308 号 4 楼4000-345-200730000深圳分公司深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4 栋 17B、17C17020755-8860869651800013宁夏分公司银川市金凤区正源北街馨和苑 10 号商业楼