生猪月报：供需格局偏弱，维持底部震荡

供需格局偏弱，维持底部震荡投华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087 号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2024 年 3 月 1 日星期五本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。摘要：【行情复盘】2024 年 2 月生猪期货主力合约 LH2405 期价在 14280-14870元/吨之间运行。整体来看，2 月生猪期货主力合约价格继续底部震荡运行，先跌后涨，总体小幅上涨。截至 2024 年 2 月 29 日下午收盘，当月生猪主力合约 LH2405上涨 110 元/吨，涨幅 0.75%，报收 14740 元/吨。【基本面分析】从生猪现货价格来看，2 月生猪平均价格较上月小幅下跌；2月份二元母猪价格较上月微涨；2 月仔猪价格较上个月大幅上涨。供应端：能繁母猪存栏量虽然持续半年环比下降，但依旧偏高。3 月份出栏量或不降反增。冻品库存有所回落但仍处于相对高位，对猪价形成持续压力。需求端：2 月春节后需求疲弱。不过，随着元宵节后学校开学和餐饮复工，消费回暖表现不断向好，但表现或相较一般。从养殖利润来看，2024 年 2 月份外购仔猪养殖利润由负转正，自繁自养生猪养殖利润亏损幅度有所收窄。【后市展望】2024 年 2 月，生猪价格呈现底部震荡走势，整体先抑后扬，小幅上涨。展望后市，从生猪存栏量和出栏量来看，未来一段时间都将供大于求。不过，就供给变化趋势而言，收到各种因素叠加的影响，生猪供给形势的反转可能提前至四月前后。综合来看，3 月份基本面偏弱，目前现货处于消费淡季，现货价格虽有小幅反弹，但短期依然承压，生猪价格或仍维持偏弱震荡，但未来两个月供给形势可能发生变化，可关注逢低做多远月合约的机会。后市继续重点关注终端消费变化、二次育肥群体入场情况以及产能去化情况。【操作策略】预计生猪主力 LH2405 合约短期或延续底部偏弱震荡走势。操作上，建议逢低买入，关注 14000 元/吨的支撑位。生猪月报 Page 1*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。P篇一、价格分析（一）期货价格生猪期货主力合约日 K 线走势图数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部2024 年 2 月生猪期货主力合约 LH2405 合约期价在 14280-14870 元/吨之间运行。整体来看，2 月生猪期货主力合约价格继续底部震荡运行，先跌后涨，总体小幅上涨。截至 2024 年 2 月 29 日周四下午收盘，当月生猪主力合约 LH2405 上涨 110 元/吨，涨幅 0.75%，报收 14740 元/吨。Page 2*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。P篇（二）现货价格全国三元生猪平均价格数据来源：同花顺、华龙期货投资咨询部生猪价格季节性分析数数据来源：同花顺、华龙期货投资咨询部截至 2024 年 2 月 28 日，全国内三元生猪平均价格 13.78 元/公斤。从季节性角度来分析，当前全国内三元生猪平均价格较近 5 年相比维持在较低水平。Page 3*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。P篇二元母猪与仔猪价格数据来源：Wind 资讯、华龙期货投资咨询部截至 2024 年 2 月 23 日，二元母猪平均价格 29.9 元/公斤。截至 2024 年 2 月 22 日，仔猪平均价格 29.2 元/公斤。外三元 20 公斤仔猪价格数据来源：Wind 资讯、华龙期货投资咨询部截至 2024 年 2 月 28 日，河北保定外三元 20 公斤仔猪 34.3 元/公斤，山东临沂 34.68元/公斤，河南开封 34 元/公斤。Page 4*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。P篇猪肉国内外现货价格数据来源：Wind 资讯、华龙期货投资咨询部美国猪肉价格季节性分析数据来源：Wind 资讯、华龙期货投资咨询部近年来，中国逐步加大猪肉的海外进口数量。因此海外猪肉价格对国内猪肉期现货的影响日益增加。截至 2024 年 2 月 14 日，美国明尼苏达瘦猪肉现货价 74.67 美分/磅，现货价格较上一交易日环比减少 0.79 美分/磅。从季节性角度来分析，当前现货价格较近 5 年相比维持在平均水平。Page 5*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。P篇二、供需平衡情况（一）全球生猪供需平衡情况全球生猪供需缺口与期末库存数据来源：Wind 资讯、华龙期货投资咨询部全球猪肉供需缺口与期末库存数据来源：Wind 资讯、华龙期货投资咨询部根据 USDA 报告预计：2023 年全球生猪供需缺口 10,485 千头，同比减少 28,155 千头。全球猪肉供需缺口 730 千吨，同比减少 567 千吨。Page 6*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。P篇（二）中国生猪供需平衡情况中国生猪供需缺口与期末库存数据来源：Wind 资讯、华龙期货投资咨询部中国猪肉供需缺口数据来源：Wind 资讯、华龙期货投资咨询部根据 USDA 报告预计：2023 年中国生猪供需缺口-20,000 千头，同比减少 32,560 千头。中国猪肉供需缺口-1,833 千吨，同比增加 191 千吨。Page 7*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。P篇三、供应端情况（一）生猪存栏同比生猪存栏同比与生猪价格数据来源：Wind 资讯、华龙期货投资咨询部生猪存栏同比季节性分析数据来源：Wind 资讯、华龙期货投资咨询部截至 2023 年 12 月，全国生猪存栏同比为减少 4.1%，从季节性来看，生猪存栏位于历史平均水平。Page 8*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。P篇（二）能繁母猪存栏能繁母猪存栏与生猪价格数据来源：Wind 资讯、华龙期货投资咨询部能繁母猪存栏季节性分析数据来源：Wind 资讯、华龙期货投资咨询部截至 2024 年 1 月，全国能繁母猪存栏为 4,067 万头，环比