锂电产业链周评（1月第1周）：12月国内电动车销量表现亮眼，固态电池产业发展加速推进

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年1月6日锂电产业链周评（1月第1周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：超配（维持评级）12月国内电动车销量表现亮眼，固态电池产业发展加速推进证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车数据】•国内新能源车：根据中汽协数据，11月国内新能源车销量为102.6万辆，同比+31%、环比+7%；11月国内新能源车渗透率达到34.55%，同比+0.78pct，环比+1.04pct。根据乘联会预测，12月国内新能源乘用车批发销量约为112.2万辆，同比+49%、环比+17%。•欧洲&美国新能源车：欧洲八国11月新能源车销量为20.6万辆，同比-11%、环比+13%；11月新能源车渗透率为24.8%，同比-4.2pct、环比+1.8pct。美国11月销量为12.0万辆，同比+36%、环比+2%；11月新能源车渗透率为9.6%，同比+1.9pct，环比-0.1pct。•国内充电桩：11月国内新增公共充电桩10.1万台，同比+96%，环比+59%；其中新增直流充电桩5.9万台，占比达到58.4%，环比+12.7pct。截至2023年11月国内公共充电桩保有量为262.6万台，其中直流充电桩为114.9万台，占比达到43.8%，同比+1.5pct，环比+0.6pct。11月全国公共充电桩总功率约为7779万kW，同比+46%、环比+7%，较上月新增总功率约为522万kW；充电桩利用率约为6.32%，同比+1.12pct、环比+0.38pct。•欧洲&美国充电桩：截至12月末，欧盟27国公共充电桩保有量62.1万台，较上月末上升1.7万台；其中直流桩保有量7.73万台，较上月末增加0.3万台，占比为12.4%，较上月末上升0.1pct。截至12月末，美国公共充电桩保有量16.0万台，较上月末增加0.2万台；其中直流桩保有量为3.8万台，较上月末增加0.1万台，占比为23.4%，较上月末提升0.3pct。【行业动态】•半固态电池/固态电池行业产业化加速发展：2023年底蔚来、上汽等提出2024年量产半固态电池车型，长安、广汽等提出2025-2026年量产半固态电池车型，产业化应用持续加快。同时，2023年12月搭载150kWh半固态电池的蔚来汽车实测续航超1000km。进入2024年以来，国内上市公司冠盛股份宣布成立合资公司布局半固态电池产品，海外Maxell推出圆柱全固态电池产品，Quantum Scape全固态电池产品测试得到循环寿命超1000次，行业内企业布局与产品性能提升亦在加速推进。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格小幅下跌，电芯报价稳定。根据鑫椤锂电数据，本周末电池级碳酸锂价格为10.0万元/吨，较上周下跌0.1万元/吨。湿法隔膜、干法隔膜报价下行，三元正极、磷酸铁锂、负极、电解液报价稳定。本周电芯报价稳定，方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/家储用电芯/电力储能用电芯报价达到0.515/0.430/0.460/0.415元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）盈利能力相对稳定的头部动力储能电池企业（宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；3）电池新技术：磷酸锰铁锂（德方纳米、湖南裕能、容百科技），铅炭储能（天能股份）；4）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTM PE区间及目前TTM PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind 当年业绩一致预期）及2024年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：本周锂电池板块下跌7.1%、电池化学品板块下跌5.0%、锂电专用设备板块下跌5.1%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（-7.6%）、亿纬锂能（-6.4%）、珠海冠宇（-16.0%）、容百科技（-7.0%）、璞泰来（-7.9%）、天赐材料（-8.5%）、恩捷股份（-7.8%）、科达利（-9.9%）、特锐德（+3.2%）、绿能慧充（-4.9%）、盛弘股份（-8.1%）。100001500020000250003000035000锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)22115220021616434873134183130282127146171819151814-1831617192419121720191519308171770361913-300-200-10001002003004001199310715787828332698125101133162101 89141413121298910129711138141413121215891113125422138050100150200250300350请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容0204060801001201-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202320242023-TTM2024-TTM-60-40-200204060801-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202320242023-TTM2024-TTM-80-60-40-200204060801001201-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202320242023-TTM2024-TTM图4：动力电池板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：储能电池板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：南都电源2022Q4出现亏损，故造成2023-TTM PE出现负值图6：消费电池板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：珠海冠宇2023Q1出现亏损，故造成2023-TTM PE出现负值电池板块估值情况161617请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容-150-100-500501001502002501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202320242023-TTM2024-TTM-60-40-2002040601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202320242023-TTM2024-TTM0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12023202