煤炭开采行业跟踪周报：港口库存去化兑现，煤价稳中震荡运行

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 港口库存去化兑现，煤价稳中震荡运行 2024 年 01 月 06 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 廖岚琪 执业证书：S0600123070008 liaolq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《库存去化节奏恢复，煤价稳中震荡运行》 2024-01-01 《电厂日耗持续攀升，港口库存有望加速去化》 2023-12-23 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 动力煤方面，电厂日耗维持高位，港口库存去化节奏恢复，煤价稳中震荡运行。 本周（1 月 1 日至 1 月 5 日）港口动力煤现货价环比上涨 7 元/吨，报收 928元/吨。 供给端，本周以来，完成上一年度生产任务的部分煤矿陆续恢复生产，同时，由于今年春节假期晚于去年，煤企放假时间将晚于去年，因此产地煤炭供应较去年同期明显增加。但是由于临近春节，后市不确定性增加，因此贸易商发运积极性下降。本周环渤海四港区日均调入量 172.94 万吨，环比上周减少 1.82 万吨，降幅 1.04%。 需求端和库存端，电厂日耗高位运行，环渤海港口库存去化如期兑现。由于今年春节较晚，近期下游电厂日耗仍然维持高位运行。同时受天气好转影响，港口调出量逐步恢复至正常水平，本周日均调出量 185.46 万吨，环比上周减少 11.3 万吨，降幅 5.74%。寒潮过后调出量恢复导致港口库存快速去化，本周港口库存维持每日 20 多万吨去化节奏。本周环渤海四港区日均库存 2532.72 万吨，环比上周大幅减少 145.18 万吨，降幅达 5.42%， 库存去化如期兑现。本周日均锚地船舶 90 艘，环比上周减少 57 艘，降幅38.52%。 我们分析认为：寒潮过后，港口调出恢复导致港口库存快速去化兑现，因此我们保持对 2024 年上半年煤价乐观预期判断，我们预计 2024 年 3 月前淡季煤价不跌，而进入 4 月份之后，受益于需求复苏、进口煤偏少，煤价有望大幅上涨。 炼焦煤方面，供需双弱下焦煤价格短期震荡偏弱运行，后期需关注下游需求持续性。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报 2640 元/吨，环比持平。供给端，受前期产地安全事故频发影响，安监保持高压态势，叠加部分煤矿年度任务完成停产检修，焦煤供应收紧。而需求端，近期钢厂盈利震荡走弱，铁水产量进一步下滑，供需双弱下焦煤价格短期震荡偏弱运行，后期仍需持续关注下游需求及钢厂补库情况。 估值与建议： 我们维持行业“增持”评级，推荐高成长低估值标的广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%13%2023/1/62023/5/72023/9/52024/1/4煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有跌 .................................................................................................................. 5 3. 产地炼焦煤价格环比持平 .................................................................................................................. 6 4. 国际原油价格环比下跌 ...................................................................................................................... 6 5. 环渤海四港区库存环比下降 .............................................................................................................. 7 6. 国内海运费环比下跌 .......................................................................................................................... 8 7. 风险提示 .............................................................................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现........................................................................................................... 4 图 2： 本周涨跌幅前五公司（%） ....................................................................................................... 4 图 3： 本周涨跌幅后五公司（%） ....................................................................................................... 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 5 图 6： 动力煤指数价格（元/吨）