汽车行业跟踪报告：1-11M23出口同比+56%，新能源占24%

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 汽车 2024 年 01 月 05 日 汽车行业跟踪报告 推荐 （维持） 1-11M23 出口同比+56%，新能源占 24%  中国汽车行业连续三年实现百万以上的出口增量，在国内市场竞争加剧的环境下，中国品牌走出国门拓展新的成长曲线，也有望提升中国在全球汽车市场当中的地位。我们将季度更新汽车行业出口数据，以把握自主车企、地区、新能源等在出口权重中的变化。  中国整车出口量：1-11M23 中国汽车整车出口 435 万辆、同比+56%，连续第三年实现百万辆以上增量，占中国汽车批发比例也连续三年提升 4PP 至 16%。从单月看，10、11 月连续两个月出口量超过 48 万辆，从年初起，每月出口销量占批发比例均维持在 16%左右。  分结构： 1) 用途：1-11M23 中国商用车出口 69 万辆、乘用车出口 366 万辆，分别占出口比例 16%、84%，预计未来出口绝对增量仍将更多由乘用车拉动。 2) 新能源：1-11M23 中国新能源车出口 104 万辆，占总出口 24%；剔除特斯拉出口 72 万辆，占总出口 16%；特斯拉约占总出口 7%。  分品牌： 1) 整体：中汽协口径，1-11M23 奇瑞出口 84 万辆、占总出口 19%，排名第一，奇瑞集团全年出口约 94 万辆；上汽自主、特斯拉、长城、吉利分别出口 60 万、33 万、28 万、25 万辆，占总出口 14%、7%、6%、6%。 2) 新能源：Marklines 口径，1-11M23 特斯拉出口 32.6 万辆、占新能源出口38%，排名第一；比亚迪、MG、达契亚、Smart 分别出口 20.7 万、12.7万、5.3 万、2.2 万辆、占新能源出口 24%、15%、6%、3%。 3) 燃油：Marklines 口径，1-11M23 奇瑞出口 71.4 万辆、占燃油出口 26%，排名第一；MG、哈弗、吉利、长安出口 44.0 万、20.0 万、19.0 万、18.5万辆，占燃油出口 16%、7%、7%、7%。  分区域： 1) 分国别：中汽协口径，1-10M23 中国整车出口俄罗斯最多，达到 74 万辆、占总出口 17%；出口墨西哥、比利时、澳大利亚、英国 33 万、19 万、19万、18 万辆，占总出口 8%、4%、4%、4%。 2) 整车出口海外市场占比：以中汽协中国整车出口量口径作分子，以Marklines 中国以外汽车销量作分母，中国出口占海外市场比例从 2020 年约 2%提升至 1-11M23 8.3%。 3) 中系车海外市场占比：Marklines 口径，1-11M23 中系车在澳新市场占有率为 9.1%，在中南美、东盟、欧洲（含俄罗斯）、其它亚非占有率分别为6.2%、4.5%、4.3%、4.2%。  中国整车及零配件出口额：1-11M23 中国整车、汽车零配件出口额分别为 928亿、809 亿美元，同比+71%、+9%，占中国出口总额 3.0%、2.6%。其中中国整车出口占总额比例 2006-2020 年均在 0.6%左右波动，2021 年后连续三年实现高速增长，并于 2023 年超过汽车零配件。汽车零配件出口占总额比例 2014年起超过 2%，后波动中略提升至当前 2.6%。  中国整车出口展望：1-11M23 中国整车出口较 2022 年全年增加超过 120 万辆，出口连续三年维持高景气。我们预计 2024 年中国整车出口超 600 万辆、同比+23%，增量再超 100 万辆，其中乘用车出口超 500 万辆、同比+26%。随着海外渠道、KD 厂或整车厂铺设的完善和品牌形象的逐步建立，中国汽车品牌在海外市场正迈入收获期。国内激烈的市场竞争短期内预计仍将维持，俄罗斯、南美、澳新、中东等市场为中国车企提供了“破内卷”的途径，外销占比高的企业有望获得更加稳定的盈利水平提升，我们预计未来也必将诞生一批全球化的中国汽车品牌。 详细内容可参考正文图表。  投资建议：整车建议持续关注自主车企成功新品对经营右侧和股价右侧的催化，其中推荐长安，基于其相对稳定的基本面+持续新车上市+外部合作深入，竞争抓手增加；建议持续关注问界、理想、小鹏、吉利、长城、江淮、北汽、小米新品情况，等待右侧催化机会。零部件基于 24 年业绩+25 年逻辑，推荐银轮、爱柯迪、新泉、星宇、拓普、贝斯特、豪能，建议关注保隆。  风险提示：海外关税、反倾销税等政策变动风险；海外市场销量不及预期；车企外海建厂进度不及预期。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 联系人：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 226 0.03 总市值(亿元) 32,506.55 3.75 流通市值(亿元) 25,041.45 3.73 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -7.4% -5.9% 0.9% 相对表现 -4.4% 7.3% 14.0% 相关研究报告 《汽车行业跟踪报告：1 月重点关注小鹏 X9、吉利银河 E8》 2024-01-03 《汽车行业 2024 年度投资策略：将船驶入新航线》 2023-12-27 《汽车行业海外销量点评：10 月底北美罢工事件平息，11 月海外销量同环比双增》 2023-12-25 -15%-5%4%14%23/0123/0323/0523/0823/1023/122023-01-04~2024-01-03汽车沪深300华创证券研究所 汽车行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 1. 中国整车出口量 .......................................................................................................... 4 2. 中国整车出口量（分结构） ...................................................................................... 6 3. 中国整车出口量（分品牌） ...................................................................................... 7 4. 中系车海外市场分额 .................................................................................................. 8 4.1. 海外市场中系车份额 ..................................................