港股策略月报：2024年1月港股市场月度展望及配置建议

http://www.cnzsqh.hk1/21请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]衍生品市场类模板[Table_main]衍生品市场类模板策略报告报告日期：2024 年 1 月2024 年 1 月港股市场月度展望及配置建议──港股策略月报市场策略研究—港股策略月报分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk相关报告1. 《港股策略月报：2023 年 6 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 6 月 4 日2. 《港股策略月报：2023 年 7 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 7 月 4 日3. 《港股策略月报：2023 年 8 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 8 月 1 日4.《港股策略月报：2023 年 9 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 9 月 4 日5.《港股策略月报：2023 年 10 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 10 月 3 日6.《港股策略月报：2023 年 11 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 11 月 3 日7.《港股策略月报：2023 年 12 月港股市场月度展望及配置建议》- 2023 年 12 月 4 日报告导读市场当下仍面临着基本面、资金面、政策面和情绪面难以形成合力的问题，尤其是关键的基本面预期仍在走弱。如果不是 12 月底最后几个交易日的触底反弹使得恒生指数 12 月勉强收平，恒生指数自 2023 年 8 月份以来就是连跌 5 月。展望后市，在各方难以形成合力的情况下，即使市场已经处于估值的历史底部区间，但基本面预期的走弱恐会继续压制港股市场表现，从而难以形成有力的反弹行情。因此我们对港股市场短期走势继续持谨慎态度。投资要点2023 年 12 月港股市场表现回顾市场基本面预期仍未有改善，12 月港股市场表现仍偏弱，依靠月末的反弹勉强收平，基本符合我们月初对于市场走势偏谨慎的观点。截至月底，12 月恒生综指/恒生指数/恒生科技分别-0.55%/+0.03%/-3.47%。风格方面，本月中盘价值风格表现相对较好。行业板块层面，12 月收涨的行业多于收跌的行业。12 月港股市场估值水平继续下降，估值处于历史低位。12 月南向资金在底部仍保持越跌越买，但较 11 月继续减少，信息技术业的南下资金流出量最大。11 月港股仍在底部运行，回购金额仍较高。港股市场宏观环境解读基本面来看，本月公布的中国 11 月经济金融数据整体呈现出继续走弱的势头，符合上月我们强调的弱复苏态势。再结合近期发布的 PMI 数据，制造业和非制造业 PMI 双双不及市场预期，预计下月公布的 12 月经济金融数据仍将继续承压。资金面方面，12 月港股资金面环境进一步转好。在基本面情绪面都不佳的情况下，大幅转好的资金面环境是支撑港股在底部企稳的最重要因素。随着美国就业和通胀数据的超预期回落，结合议息会议开始讨论降息话题，市场对于明年的降息预期愈发乐观，这带动了美债收益率和美元指数的快速下行，港股资金面环境进一步明显好转。2024 年 1 月港股市场展望及配置建议展望后市，我们对港股市场短期走势继续持谨慎态度，但中长期的左侧配置性价比进一步增强。配置上，我们继续强调保持分散均衡的行业板块配置。在当下弱势的市场环境下重点关注业绩、股价和分红较为稳健的板块，例如能源、电信和公用事业等。同时建议保留一定的顺周期、政策利好和景气行业的布局，建议关注受益于政策利好的消费、券商、TMT；对资金面改善较为敏感的核心消费、医疗、互联网；景气度较高或改善明显的黄金、电子、医药等。风险提示国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。[table_page]港股市场策略研究http://www.cnzsqh.hk2/21请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1. 2023 年 12 月港股市场表现回顾 .................................................... 41.1. 港股市场走势回顾 ........................................................................... 41.2. 港股市场估值水平 ........................................................................... 51.3. 南向资金走向 ............................................................................... 61.4. 市场回购数据 ............................................................................... 72. 港股市场宏观环境解读 ............................................................ 92.1. 国内经济方面 ............................................................................... 92.2. 海外经济方面 .............................................................................. 153. 2024 年 1 月港股市场展望及配置建议 .............................................. 194. 浙商国际月度十大金股 ........................................................... 20[table_page]港股市场策略研究http://www.cnzsqh.hk3/21请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表 1：香港市场过去一年走势 .........................................................................4图表 2：本月港股市场主要指数涨跌幅 ...................................................................4图表 3：港股市场行业板块月涨跌幅 .....................................................................5图表 4：恒生综指市盈率估值 ...........................................................................5图表 5：恒生综指风险溢价水平 ..............................................................