A股投资策略周报告：流动性合理充裕，将稳定市场表现

请参阅文后免责条款y摘要（核心观点）：季节性因素致 PMI 指数再次回落。12 月 PMI 为 49.0%，较上月下降 0.4%，制造业景气水平有所回落；非制造业商务活动指数为 50.4%，较上月上升 0.2%，高于临界点，处于扩张区间。制造业 PMI 再次回落，主要因基础原材料行业生产淡季等季节性因素导致。生产指数仍高于 50%的临界值，表明制造业生产仍延续扩张，且已经连续七个月处于扩张区间。新订单指数处于临界值之下，表明市场需求仍显不足。新动能继续增长，其中高技术制造业和装备制造业 PMI 分别为 50.3%和 50.2%，连续处于景气区间。工业企业利润降幅继续收窄。1-11 月工业企业利润总额 69822.8亿元，同比下降 4.4%，降幅比 1-10 月份收窄 3.4%。11 月工业企业利润同比增长 29.5%，增速较 10 月明显加快，连续 4 个月实现正增长。1-11 月，在 41 个工业大类行业中，有 24 个行业利润同比增长，利润增长面为 58.5%，较 1-10 月份扩大 14.6%；33 个行业利润增速较 1-10 月份加快或降幅收窄、由降转增，利润回升面为 80.5%，较 1-10 月份扩大 7.3%。随着政策效应持续显现，需求逐步恢复，工业企业效益有望进一步改善。流动性充裕为市场提供支撑。央行货币政策委员会 2023 年第四季度例会，指出要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。在 2023 年底流动性需求增加的情况下，货币净投放量也有显著上升。上周公开市场操作实现货币净投放 12570 亿元，流动性合理充裕稳定了市场走势。参照历年年初货币净投放量，2024 年初流动性需求增加，预计流动性仍将保持充裕。市场进入新的阶段。2023 年末政策的不断出台，将为 2024 年经济提供动能。政策落地见效，经济不断复苏，上市公司业绩逐步回升，有望为 A 股市场提供支撑。在上市公司业绩持续好转，叠加估值较低的情况下，A 股市场的吸引力不断增强，有望获得多方面资金布局。核心主线可围绕推动高质量发展的“新动能”方向。行业关注：电子、工业互联网、人工智能、新能源等。供给侧改革方向布局传统产业转型升级，数字化推动效能提升、成本降低、产能优化带来的机会。可关注有色金属、建筑建材、金融等。主题关注：国企改革、中特估、新基建、顺周期等。风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。华龙证券研究所A 股市场走势(2023/12/25-2023/12/29)研究员姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com相关阅读2023.12.25《银行利率再降，增量资金可期》2023.12.18《经济增长预期有望企稳，11 月经济数据有所改善》2023.12.15《加息周期拐点或至 积极布局 A 股市场》请认真阅读文后免责条款投资策略报告报告日期：2024 年 01 月 02 日证券研究报告流动性合理充裕，将稳定市场表现——A 股投资策略周报告策略研究报告目录1.策略观点 ....................................................... 11.1 事件及数据 .................................................. 11.1.1 季节性因素致 PMI 指数再次回落 ............................ 11.1.2 工业企业利润降幅继续收窄 ................................ 21.1.3 行业及主题消息 .......................................... 31.2 市场分析 .................................................... 42.市场数据 ....................................................... 62.1 全球指数 .................................................... 62.2 国内宽基指数 ................................................ 62.3 行业指数 .................................................... 72.4 北向资金及行业方向 .......................................... 72.5 融资余额及行业方向 .......................................... 82.6 市场及行业估值 ............................................. 103.事件日历 ...................................................... 114.风险提示 ...................................................... 12策略研究报告图目录图 1：PMI 指数走势(%) ........................................... 1图 2：货币净投放(周，亿元) ......................................5图 3：全球主要指数涨跌幅(%)(2023.12.25-12.29) ...................6图 4：国内指数涨跌幅(%)(2023.12.25-12.29) .......................6图 5：行业指数涨跌幅(%)(2023.12.25-12.29) .......................7表目录表 1：工业企业净利润累计同比（%） ...............................2表 2：部分正反馈上市公司一览 ....................................4表 3：北向资金(2023.12.27-12.29) ................................7表 4：北向资金行业变动(2023.12.25-12.29) ........................8表 5：融资余额(2023.12.25-12.29) ................................9表 6：行业期间两融净买入额(2023.12.25-12.29) ....................9表 7：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 ..............10表 8：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 ......................10表 9：事件前瞻 ....................