电力设备及新能源行业周报：光伏龙头逆势扩产，中石化库车绿氢项目运行平稳

行业周报 光伏龙头逆势扩产，中石化库车绿氢项目运行平稳 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 电力设备及新能源 2024 年 1 月 2 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可 一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧 一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiy ao757@pingan.com.cn 平安观点：  本 周 （2023.12.24-12.29） 新 能 源 细 分 板 块 行 情 回 顾 。 风 电 指 数（866044.WI）上涨 3.34%，跑赢沪深 300 指数 0.52 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 18.86 倍。本周申万 光伏 设 备 指 数（801735.SI）上涨 7.47%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 7.84%，申万光伏加工设备指数上涨 9.8%，申万光伏辅材指数上涨 9.56%，当前光伏板块市盈率约 12.06 倍。本周储能指数（884790.WI）上涨 4.63%，当前储能板块整体市盈率为 19.67 倍；氢能指数（8841063.WI）上涨3.05%，当前氢能板块整体市盈率为 17.45 倍。  本周重点话题  光伏：光伏龙头逆势扩产，钙钛矿技术商业化提速。近日，通威公告拟在鄂尔多斯市投资约 280 亿元建设绿色基材一体化项目，包括年产 50 万吨绿色基材（工业硅）、40 万吨高纯晶硅项目及配套设施。目前通威多晶硅产能超过 42 万吨，2024-2025 年随着通威云南保山二期 20 万吨、包头 20 万吨、以及本次鄂尔多斯一期 20 万吨高纯晶硅项目的投产，公司多晶硅产能规模将超过 100 万吨。当前，通威硅料生产成本预计已降至 4 万元/吨以内，较行业平均水平优势显著；叠加工业硅项目规划，未 来公司多晶硅成本优势将更加突出。由于供需格局恶化和行业盈利趋于下行，近期硅料、硅片、电池等项目陆续有延期、减产、停产、终止 等消息传出；但近期除通威扩产外，仍有较多项目在筹备筹建，供需形 势尚未得到明显改善。在行业竞争加剧、落后产能逐步出清的过程中， 头部企业凭借技术、成本、资金等优势，有望持续巩固市场份额，并考 虑继续扩产以进一步扩大市占率和竞争优势。预计供给端投入与退出将 在较长时间段并存，产能优化出清仍需时间，但各环节企业竞争分化将加剧，业绩分化将趋于凸显。值得注意的是，2023 年末多个钙钛矿项目发展提速，商业化进程持续推进。光伏晶硅产能在加速竞争的背景下 ，商业化的钙钛矿项目也逐步将对光伏市场形成冲击。  储能&氢能：中石化库车绿氢项目已平稳运行 4200 小时，探索绿氢项目运行模式。中石化新疆库车绿氢示范项目已平稳运行 4200 小时，累计向用户端塔河炼化输送绿氢 2236 万方。库车绿氢项目是全球运行项目中规模较大的项目，电解槽装机容量 260MW。先前 BNEF 发文称，库车项目运行时遇到一些难题：电解槽在 30%低功率下无法保证安全运行，因此项目方选择轮流启停电解槽，项目运行的实际产能略低于设计产能 。据中国石化新闻办，库车绿氢示范项目创新开展了电解制氢系统的集 成优化和运行，使绿氢工厂能够更加适应功率波动范围较宽的光伏电力 。我们认为，目前国内绿氢项目发展阶段尚早，运行中存在难题是正常现象，绿氢电站实现高效稳定运行仍需要参与方共同探索。随着国内 大型绿氢项目逐渐投资落地，国内绿电制绿氢项目的运行模式有望在试错探 -40%-30%-20%-10%0%10%20%2022-12-292023-05-292023-10-29沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 2/ 23 索中逐步成型，为国际绿氢项目提供有效经验。  投资建议。风电方面，海上风电需求高增，整体供需形势较好，海上风机环节有望在出海方面实现突破，重点关注风机龙头明阳智能、运达股份，建议关注东方电缆、大金重工、亚星锚链；光伏方面，新型电池可能是潜在机会点，建议关注 HJT、BC 等新型电池的产业化进展情况，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、隆基绿能等；储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，以及积极拓展工商储运营业务的苏文电能；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。  风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 3/ 23 正文目录 一、 风电：汕尾 1GW海上风电项目获批 .............................................................................................. 5 1.1 本周重点事件点评 ................................................................................................................................. 5 1.2 本周市场行情回顾 ................................................................................................................................. 5 1.3 行业动态跟踪........................................................................................................................................ 6 二、 光伏：光伏龙头逆势扩产，钙