LED行业月报：LED台企营收下滑幅度缩小，短期行业仍难走出底部

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告LED 行业月报（20190413-20190512） 推荐（维持） LED 台企营收下滑幅度缩小，短期行业仍难走出底部 月度市场回顾：从 LED 台股月度营收观察，主要企业 19 年 4 月的单月营收环比继续增长，同比下滑幅度收窄，过半企业月度营收同比下滑幅度小于 15%。中国大陆 LED 芯片企业库存维持高位，价格下降压力较大，预计二季度难以普遍出现营收同比增长，继续等待行业逐渐复苏。行业新闻：2019 年一季度中国照明电器全行业出口 90 亿美元，同比略微增长1.85%。出口 LED 光源 14.13 亿只，在各类灯具中占比已达到 63%，比重进一步提升（去年同期为 52%）；传统光源仍占 37%，替换市场依旧具备一定潜力。国际照明大厂昕诺飞、欧司朗和首尔半导体发布 2019 年 1-3 月当季营收状况，照明业务基本没有增长，全球需求不振，影响了 LED 照明企业的订单。LED 照明渗透率逐渐攀升后整体市场的增速放缓，中国 LED 照明企业竞争力显著增强后，国际品牌大厂的份额逐渐被挤压。继续看好 Mini-LED 市场的发展，2019 年是 Mini-LED 量产的元年，2020 年料将快速放量，不论是 RGB 显示还是背光，都有希望获得快速发展。投资策略：LED 芯片行业底部渐行渐近，等待旧产能逐渐出清和下游需求回暖。小间距 LED 增速依然可观，产业链主要企业业绩维持较快增长，具有持续较好的投资机会。风险提示：LED 价格大幅下降；Mini-LED 量产进展缓慢；LED 扩产幅度超预期。证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 联系人：杨青海 电话：010-66500887 邮箱：yangqinghai@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 64 1.77 总市值(亿元) 6,728.62 1.16 流通市值(亿元) 4,953.85 1.16 % 1M 6M 12M 绝对表现 -14.86 3.46 -27.15 相对表现 -6.25 -9.14 -21.27 《LED 台企营收同比难转正，行业底部持续——LED 行业月报》 2019-04-17 -45%-28%-11%6%18/05 18/07 18/09 18/11 19/01 19/032018-05-15～2019-05-14 沪深300 光学光电子 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 LED 2019 年 05 月 18 日 LED 行业月报（20190413-20190512） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、台湾地区 LED 企业营收情况 .......................................................................................................................................... 4 （一）主要 LED 企业月度情况 ....................................................................................................................................... 4 二、LED 行业新闻与重要公司公告 ....................................................................................................................................... 5 （一）行业新闻 ................................................................................................................................................................. 5 1、中国照明电器行业：整体出口额增速放缓，LED 占比进一步提高，对传统光源的替代增强 ....................... 5 2、全球 LED 厂商：整体产业供过于求、贸易摩擦导致终端需求减少，整体增长缓慢 .................................... 10 3、欧司朗：全球经济疲软、照明市场乏力，2019 年 Q2 收益同比下降 13.5% .................................................. 11 4、爱思强：核心业务支撑了营收增长，但同时客户的投资偏向较弱 ................................................................. 11 5、昕诺飞：家居产品销售额涨幅较大，但难以支撑整体销售额的下滑，LED 销售额同比略降 ..................... 12 6、首尔半导体：营收基本符合预期，未来有更多 LED 产品推出 ....................................................................... 12 7、维易科：受业务转型影响，整体营收下降，数据存储和 EUV 比 LED 更具增长潜力 ................................. 13 8、CREE：营收涨幅较大，但 LED 业务疲软，未来将更专注于碳化硅的研发与应用 ..................................... 13 （二）主要公司公告 ....................................................................................................................................................... 14 1、三安光电发布 2018 年度报告和 2019 年第一季度报告 ..................................................................................... 14 2、三安光电签署《项目投资合同》，计划在湖北省投资 120 亿元建设 Mini/Micro-LED 生产线 ...................... 14 LED 行业月报（20190413-20190512） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210