策略周报：行业政策密集发布，为布局明年作准备

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 研究结论 ⚫ 本周（12/18-12/22），上证综指、沪深 300、创业板指分别下跌-0.94%、-0.13%和-1.23%。沪深 300 指数的市盈率为 10.58 倍，风险溢价为 6.86%。万得全 A、沪深300 和创业板指的 PB 分位数在负一个标准差以下。北上资金流出 22.36 亿元。中美利差收窄，人民币持续升值，中国十年期国债收益率为 2.6%，持续下行。煤炭、食品饮料、家电涨幅居前，传媒、综合金融、计算机跌幅较大，2/3 一级行业 PB 分位数在 20%以下。 ⚫ 受红海局势影响，全球十多家船运公司公布了绕道计划。放弃红海-苏伊士航线，绕道好望角。这将导致航运距离和成本大幅增加。在全球运价上涨的同时，全球原油需求预期下降，原油价格小幅下行。 ⚫ 国家发改委宣布，12 月 19 日 24 时起，国内汽、柴油价格每吨将分别下调 415 元和400 元，成品油价创年内最长连跌记录。同时，国产电池级碳酸锂价格持续下跌，创 2 年多来的新低。 ⚫ 多家国有大行将再次下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及大额存单利率下调幅度不等，存款期限涵盖一年期到五年期。 ⚫ 中央农村工作会议强调，抓好粮食和重要农产品生产，稳定粮食播种面积，推动大面积提高粮食单产，巩固大豆扩种成果，探索建立粮食产销区省际横向利益补偿机制，做好农业防灾减灾救灾工作，确保 2024 年粮食产量保持在 1.3 万亿斤以上；支持农业科技创新平台建设，加快推进种业振兴行动；适应乡村人口变化趋势，优化村庄布局、产业结构、公共服务配置，扎实有序推进乡村建设，深入实施农村人居环境整治提升行动，推进农村基础设施补短板。 ⚫ 全国工业和信息化工作会议强调，2024 年要围绕高质量发展，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费；加强光伏行业规范引导和质量监管；促进稀土在航空航天、电子信息、新能源等领域高端应用；加快培育新兴产业,启动智能网联汽车准入和上路通行试点，推进北斗规模应用和卫星互联网发展；打造生物制造、商业航天、低空经济等新的增长点；推进 5G、千兆光网规模部署，加快布局智能算力设施，加强6G 预研；加强对产能过剩行业的规范指导；落实制造业全面对外开放措施，放宽电信市场准入。 ⚫ 国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》提出，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励，对虚拟道具炒作予以禁止，设置用户充值限额，提供“抽奖”服务不得诱导过度消费。周五 AH 股游戏板块大幅下跌。 ⚫ 本周 A 股创出年内新低，我们继续维持“A 股市场仍在探底过程，或在 2024 年春节前后迎来拐点”这一观点。在此基调下，行业建议配置： 1）数字经济：算力、数据要素、半导体产业链等； 2）消费/制造业：汽车、医药、家电等； 3）高分红低估值：煤炭、电力、国有银行等。 风险提示 一、宏观经济下行超预期；二、疫情存在阶段性反弹风险；三、“稳增长”政策推进不及预期。 报告发布日期 2023 年 12 月 26 日 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 张志鹏 zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 中央经济工作会议指明政策基调和投资方向：——策略周报 1217 2023-12-17 A 股市场仍在筑底行情之中：——策略周报 1210 2023-12-13 如何看待股市和汇市的强弱分化 2023-12-11 市场短期承压，等待修复机会：主题&赛道跟踪周报 2023-11-29 均值回归的力量：——大类资产配置 2024年度投资策略 2023-11-24 拥抱产业趋势：——23 年 11 月 A 股展望及十大关注标的 2023-11-24 从日股市场改革看如何推动日本企业提高中长期价值：——日股创新高系列研究之四 2023-11-24 经济运行持续修复，市场情绪向好：——策略周报 1119 2023-11-20 市场利好政策加码，聚焦成长行业：——策略周报 1112 2023-11-12 积极因素持续积累，市场底部不断巩固：——策略周报 1029 2023-10-30 赛道和主题整体调整，静待新主题修复情绪：主题&赛道跟踪周报 2023-10-23 经济数据趋暖，分红征求意见出台：——策略周报 1022 2023-10-22 国际避险情绪上升，国内积极信号不断：——策略周报 1015 2023-10-17 创新板块优势扩大：——23 年 10 月 A 股展望及十大关注标的 2023-10-16 主题情绪高涨，赚钱效应加速聚焦：主题&赛道跟踪周报 2023-10-15 主题热点延续做多热情：主题&赛道跟踪周报 2023-10-15 指数底部区域再度确认，板块超额收益再平衡：主题&赛道跟踪周报 2023-09-25 北向资金影响有限，政策提振市场信心：——策略周报 0924 2023-09-24 从内外黄金走势背离看人民币汇率走势 2023-09-19 市场短期聚焦周期和医药：主题&赛道跟踪周报 2023-09-18 筑底行情下高分红低估值的投资逻辑：——策略周报 0917 2023-09-17 关注跨境 ETF 配置价值 2023-09-13 主题行情回暖明显：主题&赛道跟踪周报 2023-09-11 筑底过程中的配置思路：——策略周报2023-09-11行业政策密集发布，为布局明年作准备 ——策略周报 1224 投资策略 | 定期报告 —— 行业政策密集发布，为布局明年作准备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 本周市场图表回顾 .......................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 9 投资策略 | 定期报告 —— 行业政策密集发布，为布局明年作准备 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周全球指数分化反弹（%） ........