2024年年度投资策略：曙光，复苏，前行

请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：吴起涤 执业登记编号：A0190523020001 wuqidi@yd.com.cn 分析师：刘丽影 执业登记编号：A0190519050001 liuliying@yd.com.cn 研究助理：陈恒发 执业登记编号：A0190123040006 chenhengfa@yd.com.cn 研究助理：程治 执业登记编号：A0190123070008 chengzhi@yd.com.cn 沪深 300 指数走势图 资料来源：同花顺 iFinD，源达信息证券研究所 相关报告： 1.《美联储12月议息会议点评：本轮加息周期已经结束，降息预期进一步升温》 2023.12.14 2.《2023年中央经济工作会议点评：加快构建新发展格局，推动高水平科技自立自强》 2023.12.13 3.《12月策略月报：加息周期结束预期升温，建议关注汽车、科技行业机会》 2023.12.05 曙光，复苏，前行 ——2024 年年度投资策略 证券研究报告/行业周报 投资要点 ➢ 宏观经济展望 当前阶段，国民经济仍处于慢复苏阶段，预计2024年经济增长将随政策发力持续复苏。 财政政策方面，预计明年会加大对部分地区财政支持力度，增加科技领域财政优惠政策与支持政策力度；货币政策方面，当前阶段国内物价水平低位运行，预期货币政策将推动物价水平适度回升。 中美货币政策周期错位，导致中美利差随本轮美联储快速加息持续升高，对国际资本流动、人民币汇率、国内货币政策等带来诸多挑战。近期，随美联储加息周期结束，市场预期美联储开启降息周期，中美利差持续收窄。 美联储2024年开启降息周期，国内货币政策空间打开，2024年国内货币政策有望进一步宽松，同时配合宽松主动财政政策，推动经济进一步复苏。。 ➢ 投资策略 2024年全年投资策略整体节奏上，建议关注： 1. “春季躁动”机会，因春节日历效应及两会事件驱动带来市场机会，指数层面建议关注中小盘相关的中证500及中证1000机会，行业层面建议关注农林牧渔及纺织服饰阶段性机会； 2. 业绩超预期的行业或个股机会，建议持续关注上市公司业绩预告及后续财报中超预期的投资机会； 3. 美联储开启降息周期，因美联储持续加息给全球权益资产带来的压力，将随降息周期开启而得以缓解，权益资产估值水平有望得以回升，A股市场表现有望得以改善； 4. 美联储降息海外资金回流导致市场风格切换，大小盘风格层面，当前阶段小盘占优行情有望持续，随外资回流A股市场之后，市场风格有望切换到大盘价值占优； 5. 全年关注：1). 景气持续提升的科技行业机会，当前阶段，经济增长处于转型期，相应科技行业政策支持力度提升，同时叠加科技创新，持续看好科技行业投资机会；2). 出口拉动带来业绩增长的出口产业链机会，如汽车、船舶等行业；3). 关注高股息稳健策略的投资机会；4). 持续看好黄金投资机会。 ➢ 风险提示 经济短期波动风险；美联储货币政策不及预期；海外经济衰退导致需求回落风险。 2 目录 一、宏观经济展望 ........................................................................................................................ 4 1.1 经济增长：稳步修复 ................................................................................................................................ 4 1.2 周期：趋于同步 ....................................................................................................................................... 6 二、2024 年 A 股投资策略 ........................................................................................................... 9 2.1 大小盘风格轮动 ....................................................................................................................................... 9 2.2. 关注“春季躁动”投资机会 ....................................................................................................................... 13 2.3. 美联储开启降息周期后 A 股机会 .......................................................................................................... 14 2.4 出口拉动业绩增长 ................................................................................................................................. 15 2.5. 高股息稳健策略 .................................................................................................................................... 17 2.6. 持续看好黄金投资机会 ......................................................................................................................... 19 三、2024 年重点行业投资机会 ................................................................................................... 22 3.1. 科技相关行业 ........................................................................................................................................ 22 3.1.1. 半导体：受益于消