纺织服装行业周报：寒潮带动冬装消费，行业龙头积极增持与回购

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.13%，创业板指数下跌 1.23%，纺织服装行业指数（中信）下跌 1.74%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 1.58%，品牌服饰板块（中信）下跌 1.89%。个股方面，我们覆盖的李宁、波司登和海澜之家等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Farfetch 获 5 亿美元贷款，将出售予韩国电商 Coupang 。（2） H&M 试图提价改定位。（3）耐克下调了全财年业绩指引，营收增长或仅有 1%（之前中个位数增长）；大中华区营收连续五个季度实现增长。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）特步国际：以 6100 万美元作价(约合 4.34 亿人民币)收购索康尼所在合资公司所持权益，同时收购索康尼在中国 40%的拥有权权益。（2）潮宏基：2023 年 12 月 13 日至 2023 年 12 月 14 日期间，廖创宾先生通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计增持公司股份 450,000 股，占公司总股本的 0.051%，增持金额合计人民币 299.41 万元。（3）珀莱雅：截至 2023 年 12 月18 日，公司总股本 396,757,174 股。按本次回购金额下限人民币 1 亿元、回购金额上限人民币 2 亿元和回购价格上限 130 元/股进行测算，本次拟回购数量约为 76.92万股至 153.84 万股，约占公司总股本的 0.19%至 0.39%。 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、海澜之家和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-4%、老凤祥-1%、报喜鸟-2%、海澜之家 1%和华利集团-3%。 ⚫ 本周市场继续弱势调整，纺织服装行业指数下跌 1.74%，表现弱于沪深 300 与创业板指数，板块中涨幅居前的主要是一些中小市值个股以及前期跌幅较大的个别白马股。从基本面来看，在内需方面，近期全国范围持续的寒潮，预计将对行业冬装零售产生积极的带动效果，另外 24 年春节在 2 月，也将延长旺季消费时间；在出口方面，伴随美国宽松预期的开始以及下游品牌去库存逐步接近尾声，24 年出口制造龙头有望见底回升。在配置上短期我们认为主要有三个方向：（1）全年经营有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端男装和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。（2）在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司仍建议重点关注，比如海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、森马服饰(002563，买入)、富安娜(002327，增持)和滔搏(06110，增持)等。（3）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、 李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 12 月 24 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 低基数下 11 月社零增速进一步改善，黄金珠宝与服饰消费表现较好 2023-12-16 板块表现平淡 继续聚焦高确定性细分龙头 2023-12-10 全球消费品龙头如何看中国市场？：——从海外消费龙头最新财报探寻国内消费市场投资机会 2023-12-09 寒潮带动冬装消费，行业龙头积极增持与回购 看好（维持） 纺织服装行业行业周报 —— 寒潮带动冬装消费，行业龙头积极增持与回购 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数下跌 0.13%，创业板指数下跌 1.23%，纺织服装行业指数（中信）下跌 1.74%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 1.58%，品牌服饰板块（中信）下跌 1.89%。个股方面，我们覆盖的李宁、波司登和海澜之家等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 龙头股份 华斯股份 李宁 南极电商 梦洁家纺 步森股份 新澳股份 安正时尚 波司登 海澜之家 幅度(%) 29.6 6.3 4.2 3.9 3.7 3.5 2.7 2.4 1.8 0.7 涨幅后 10 名 柏堡龙 爱迪尔 鹿港文化 美盛文化 申洲国际 金鹰股份 欣龙控股 *ST 千足 常山股份 新野纺织 幅度(%) -22.8 -22.2 -13.7 -9.5 -9.3 -9.1 -9.0 -8.0 -7.6 -6.7 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Farfetch 获 5 亿美元贷款，将出售予韩国电商 Coupang。濒临破产的奢侈品电商 Farfetch Ltd. (NYSE:FTCH)发发奇获得 5 亿美元救命钱并退市，该集团与韩国 电商巨头 Coupang, Inc. (NYSE:CPNG)旗下子公司 Athena Topco LP 和投资公司 Greenoaks Capital Partners LLC 达成协议，获得 5 亿美元第一留置权过桥贷款。 该过桥贷款的年率高达 12.5%，按月支付。协议还预计，Farfetch Ltd.发发奇将通过英国预包托管法律程序将业务出售予 Athena Topco LP. 据交易声明，该协议获得 Farfetch Ltd.发发奇 6 亿美元未偿还债券持有人中 80%的同意，这意味集团主要债券持有人 Compagnie Fi