银行业-明理财指数报告-2023年12月期：12月理财收益率情况如何？

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2023 年 12 月 21 日 推荐（维持） 招明理财指数报告-2023 年 12 月期 总量研究/银行 截至 12 月 15 日，现金管理类理财平均 7 天年化收益率 2.17%，近一个月收益率小幅回升。12 月上半月定开纯固收、固收+和持有期固收类理财半月年化收益率分别为 2.4%、2.5%与 1.0%。截至 12 月 15 日，定开纯固收、固收+和持有期固收类理财平均近 3 个月年化收益率分别为 2.7%、2.6%和 1.3%；年初以来定开纯固收理财平均年化收益率 3.56%，持有期固收理财仅为 2.55%。由于股市下跌，近半个月混合类理财净值小幅下降，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为 0.6%；近 1 个月，权益类理财净值下跌。 ❑ 理财进入真净值时代是我们推出招明理财指数的背景。理财公司已逐步成为理财业务的发展主体，银行理财逐步公募基金化，进入真净值时代，理财收益将完全取决于投资收益。我们依托大数据跟踪数千只理财产品净值走势，推出招明理财指数系列，为市场跟踪理财收益率提供参考。由于开放式理财（不含现金类）采用市值法估值，理财净值波动加大，民众理财投资的难度上升。我们认为，民众应选择投研实力较强的理财公司所发行的理财产品，并尽量拉长投资期限，以降低净值波动对投资收益的影响。 ❑ 近一个月现金管理类理财收益率小幅回升。近一个月现金管理类理财收益率小幅下行。我们选取有代表性的现金管理类理财产品，按周跟踪其 7 天年化收益率。截至 12 月 15 日，现金管理类理财 7 天年化收益率中枢为 2.17%，较货基高约 17BP；样本中的大行现金管理类平均 7 日年化收益率为 2.05%，股份行为 2.27%，城农商行为 2.19%。近一个月，大行和城农商行现金管理类理财平均 7 日年化收益率小幅上行。 ❑ 12 月上半月，固收类理财产品收益率平稳。12 月上半月定开纯固收、定开固收+和持有期固收理财平均半月年化收益率分别为 2.4%、2.5%与 1.0%，同期定开债基平均半月年化收益率为 5.4%。截至 12 月 15 日，定开纯固收、定开固收+和持有期固收类理财平均近 3 个月年化收益率分别为 2.7%、2.6%和1.3%，同期定开债基为 2.8%。截至 12 月 15 日，年初以来定开纯固收理财平均年化收益率 3.56%，定开债基为 3.72%，持有期固收理财仅为 2.55%。 ❑ 近半个月混合类理财净值普遍下跌。截至 12 月 15 日，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为 0.6%，较 11 月末下降 0.2 个百分点，破净产品数量占比升至 31.5%。从理财公司混合类理财产品平均年初至今收益率来看，截至 12 月 15 日，前五名分别为恒丰理财、华夏理财、招银理财、渝农商理财和中银理财。 ❑ 截至 12 月 15 日，理财公司权益类公募理财产品平均年初至今收益率-10.7%，较 11 月中旬下降 2.6 个百分点，近一个月权益类理财产品净值仍呈下跌态势。 ❑ 展望：2024 年理财规模有望平稳增长。我们估算 2022 年 11 月 10 日-2023年 3 月底，理财规模下降了约 6 万亿元，除了理财净值波动外也有理财冲存款的因素。2023 年 6 月末理财规模仅 25.34 万亿元，我们估算 11 月末理财规模约 27.5 万亿元，12 月中旬理财规模约 27.6 万亿。12 月理财规模往往呈下跌态势，我们预计年底理财规模 26.8 万亿。展望 2024 年，由于存款利率下调且保持低位，理财规模有望保持平稳增长，高点或超过 30 万亿元。 ❑ 风险提示：理财产品的过往业绩不预示其未来收益，亦不构成投资建议。 行业规模 占比% 股票家数（只） 40 0.8 总市值（十亿元） 6611.6 8.8 流通市值（十亿元） 6480.1 9.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3.9 -4.9 -6.1 相对表现 3.9 11.1 7.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《2024 年货币信贷与社融展望—2024 年社融如何展望？》2023-12-17 2、《11 月金融数据点评—11 月金融数据怎么看？》2023-12-13 3、《银行理财资产配置专题分析之三—3Q23 理财配置公募基金有何变化？》2023-12-11 廖志明 S1090521010002 liaozhiming@cmschina.com.cn 邵春雨 S1090522040001 shaochunyu@cmschina.com.cn 戴甜甜 S1090523070003 daitiantian@cmschina.com.cn -20-15-10-5051015Dec/22Apr/23Aug/23Nov/23(%)银行沪深30012 月理财收益率情况如何？ 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、理财真净值时代，如何衡量理财收益率情况？ ........................................... 4 二、招明理财指数-现金管理类理财 .................................................................... 6 1、我们如何选择现金管理类理财产品样本？ .................................................... 7 2、现金管理类理财-近一个月平均 7 日年化收益率小幅上行 ............................. 8 三、招明理财指数-固收类理财：近半个月收益率平稳 ....................................... 9 1、招明理财指数-固收类理财样本选取 ............................................................ 11 2、纯固收理财收益率情况-11 月上半月收益率平稳 ......................................... 12 3、固收+理财收益率情况-12 月上半月收益率平稳 .......................................... 15 四、理财公司混合类理财-近半个月净值下跌 ................................................... 17 五、理财公司权益类理财-近 1 个月净值下跌 ................................................... 19 六、理财规模展望：2024 年有望平稳增长 ...................................................... 20 七、风险提示 ..........................................