光伏行业周报：组件价格继续下探，P-N转换加速

证券研究报告 行业研究 行业周报 电力设备 行业研究/行业周报 组件价格继续下探，P-N 转换加速 ——光伏行业周报（2023.12.11-12.15） ◼ 行情回顾 过去一周，电力设备行业下跌 2.74%，在所有一级行业中涨跌幅排名第 30。从申万二级行业看，电网设备下跌 0.18%，电机下跌 0.54%，其他电源设备下跌 0.75%，风电设备下跌 2.31%，光伏设备下跌 2.79%，电池下跌 4.45%。从申万三级行业看，光伏加工设备下跌 0.40%，光伏电池组件下跌 2.53%，光伏辅材下跌 4.05%。 ◼ 核心观点 组件中标价格持续下探，P-N 转换加速。根据 SMM 数据，四季度中旬本应是采购淡季但是多个央国企大型框架集采项目拉升定标项目量，11 月光伏定标项目采购总容量环比上月提高 71.16%。受库存压力较高、市场竞争激烈、P-N 转换加速、电池片价格下行等影响，11 月组件成交价格降幅明显，中标价格甚至低于企业成本线。11 月中标价区间集中在 1-1.1 元/W，均价为 1.1 元/W，环比下降 7.33%，其中 P 型最高中标价为 1.35 元/W，N 型最高中标价为 1.39 元/W。另外，11 月N 型占比超半数，N 型组件采购定标量占比达 52.4%。目前中低效电池去化压力增大，P 型组件排产比例下降，叠加需求疲软 P 型电池订单极少。随着一体化组件厂 P 型电池自供率提升，外采需求大量减少，进一步促进了 P 型电池厂家的减产。我们认为组件价格已经接近甚至低于成本线，长期低价不可持续，随着 P 型电池及组件厂商陆续减产，行业产能供需关系得到修复后，组件价格或将回升至合理利润水平。 ◼ 价格观察 根据硅业分会数据，本周 N 型硅料均价 6.80 万元/吨，环比-0.15%，单晶致密料均价 6.02 万元/吨，环比-0.33%。根据 PV Infolink 数据，182P 型硅片均价分别为 2.10 元/片，环比-4.5%；210P 型硅片 3.30 元/片，环比持平。182 PERC 电池片均价 0.38 元/W，环比-5%，210PERC电池片均价 0.43 元/W，环比-4.4%。单玻 182PERC 成交均价为 1.00 元/W，环比持平；单玻 210PERC 均价 1.04 元/W，环比持平。182TOPCon电池片均价 0.48 元/W，环比-2%。182TOPCon 双玻组件 1.08 元/W，环比持平。双玻 210HJT 组件 1.33 元/W，环比持平。 ◼ 投资建议 1） 建议关注受益于钙钛矿 GW 线建设的相关设备和材料厂商：曼恩斯特、杰普特、金晶科技等。 2） 0BB+银包铜量产在即，建议关注迈为股份、东方日升、苏州固锝、聚和材料等。 3） 持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。 ◼ 风险提示 下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定 增持 (维持) 行业： 电力设备 日期： yxzqdatemark 分析师： 开文明 E-mail： kaiwenming@yongxingsec.com SAC编号： S1760523070002 分析师： 刘清馨 E-mail： liuqingxin@yongxingse.com SAC编号： S1760523090001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《原材料价格上涨，光伏玻璃盈利承压》 ——2023 年 12 月 12 日 《国内前十月光伏装机同比+145%，组件 10 月出口环比下降》 ——2023 年 12 月 08 日 《密切关注海外对中国组件贸易政策变化》 ——2023 年 12 月 08 日 -40%-28%-16%-4%8%20%12/2203/2305/2307/2310/2312/23电力设备沪深3002023年12月19日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点 ................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ................................................................................................... 4 3. 光伏行业数据跟踪 ................................................................................... 6 3.1. 装机：1-10 月国内光伏装机 142.56GW，同比+145% .................... 6 3.2. 出口：1-10 月逆变器累计出口 88.02 亿美元，同比+27% .............. 6 3.3. 排产：11 月份国内多晶硅产量约 15.7 万吨 ..................................... 6 3.4. 产业链价格 .......................................................................................... 7 4. 行业与公司动态 ..................................................................................... 10 4.1. 行业新闻 ............................................................................................ 10 4.2. 公司公告 ............................................................................................ 11 4.3. 融资动态 ............................................................................................ 12 4.4. 股东大会 ............................................................................................ 12 4.5. 解禁动态 ............................................................................................ 12 5. 风险提示 ...........................