2024年计算机行业策略：AI赋能千行百业，政策孕育新机遇

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 68 [Table_Main] 行业研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 计算机行业策略报告 2023 年 12 月 11 日 [Table_Title] AI 赋能千行百业，政策孕育新机遇 ——2024 年计算机行业策略 [Table_Summary] 报告要点：  计算机行业资本市场表现亮眼，投资价值充分显现 从年初到 2023 年 12 月 8 日收盘，计算机（申万）指数上涨 14.30%，跑赢创业板指、上证、沪深 300 等主要指数，涨幅位居申万行业第 3位。技术端，以 ChatGPT 为代表的生成式大模型引领新一轮技术变革；政策端，国家数据局正式揭牌，数据要素制度逐步完善，广阔市场空间逐步打开。此外，智能驾驶等方向的机遇也不断涌现，带来诸多投资机会。从板块估值来看，截至 2023 年 12 月 8 日收盘，剔除负值后计算机（申万）的 PE TTM（整体法）为 47.80，行业估值水平较上年有所提升，但相比年内高点有所回落。我们认为，计算机行业的成长属性赋予其较高的估值溢价，但从历史眼光来看，当前计算机板块估值水平处于合理区间，具备较好的长期投资价值。  大模型产业加速创新，下游应用百花齐放，打开全新市场空间 2022 年底，ChatGPT 横空出世，在推出仅 2 个月后便收获了 1 亿月活用户，掀起了一大波席卷全球的大模型创新浪潮，给全世界带来巨大影响。经过 2023 年这一年的快速发展，大模型产业在全球初具规模，下游应用呈现百花齐放的繁荣景象。从细分领域来看，AI 芯片是大模型产业的基础，由于美国出口的管制，以华为为代表的国产厂商加速创新，昇腾 910b 已经可以对标海外同类产品。以科大讯飞为代表的国产大模型厂商不断创新，已经全面对标 ChatGPT，同时联合行业龙头发布 12 个行业大模型，加速产业落地，商业价值逐步显现。AI应用是未来商业化变现的核心，展望 2024 年，以 WPS AI 为代表的各类 AI 应用将逐步满足客户的多样化需求，通过真正的创新落地，实现商业价值。  政策助推数字中国建设，数据要素与信创有望加速发展 建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。展望 2024 年，在国家政策的驱动下，我们认为数据要素、信创等子行业的成长确定性较强，有望给投资者带来较为确定的投资机会。2019 年，十九届四中全会首次将数据增列为生产要素，关于数据资源整合共享、开发利用、安全治理、市场化配置等方面的数据要素体系化顶层设计正式启动；2023 年 10 月 25 日，国家数据局正式揭牌，广阔市场逐步开启。信创应用正在从党政领域向全领域转化，信创应用发展新格局正在形成。根据艾瑞咨询的预测，随着行业信创的不断深入、应用软件的成熟，信创产品将渗透至更多核心业务场景，2024-2025 年市场规模的增长呈现加速态势，并于2026 年突破 2000 亿元。  风险提示 国内大模型相关技术发展低于预期的风险；大模型商业化进展低于预期的风险；数据要素相关政策落地低于预期的风险；数据要素产业商业化进程低于预期的风险；信创产业政策落地不及预期的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-2023 年计算机行业策略报告：把握数字经济时代机遇，聚焦安全与发展主旋律》2022.12.05 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 联系人 王朗 邮箱 wanglang2@gyzq.com.cn -14%0%15%30%45%12/93/106/99/812/8软件与服务沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 68 目 录 1. 资本市场表现亮眼，投资价值充分显现 .............................................................. 5 1.1 2023 年行情回顾 ......................................................................................... 5 1.2 行业财务表现概况 ...................................................................................... 6 1.3 行业估值概述 ............................................................................................. 7 1.4 行业市值分布 ............................................................................................. 8 2. OpenAI 引领技术创新，大模型爆发式发展 ......................................................... 9 2.1 AI 芯片是基础底座，进入门槛相对较高 .................................................... 11 2.1.1 AI 对算力要求较高，GPU 具备显著优势 ......................................... 11 2.1.2 海外芯片出口管制，国产厂商奋发图强 ......................................... 12 2.2 受益产业深度变革，算力租赁应运而生 ................................................... 15 2.3 模型持续迭代更新，GPT 引领技术变革 .................................................. 18 2.4 各类应用百花齐放，商业模式逐步建立 ................................................... 26 2.5 上市公司积极创新，全面布局 AI 新机遇 .................................................. 29 3. 政策驱动业务创新，全新空间逐步打开 ............................................................ 31 3.1 数据要素快速发展，广阔市场值得期待 .............................................