通信行业月报：行业稳步增长，5G加速拓展

第1页 / 共16页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 通信 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com 021-50586278 行业稳步增长，5G 加速拓展 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 通信行业指数相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《通信行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长》 2023-12-06 《通信策略行业季度：行业三季报综述：业绩稳健增长，AI 增量订单未来有望兑现》 2023-11-29 《通信行业月报：电信业务增速回升，北美云厂商业绩大增》 2023-11-17 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 12 月 19 日 投资要点： ⚫ 2023 年 11 月通信行业指数强于沪深 300 指数。通信行业指数 11月上涨 1.95%，同期上证综指上涨 0.36%，深证成指下跌 1.39%，创业板指下跌 2.32%，沪深 300 指数下跌 2.14%，通信行业指数强于上述主要指数。 ⚫ 电信业务收入和业务总量增速小幅提升。（1）截至 2023 年 10 月，5G 移动电话用户达 7.54 亿户，占移动电话用户的 43.7%，占比较2022 年底提高 10.4pct。未来 5G 移动电话用户占比仍具备较大增长空间。（2）移动互联网流量增速较快，10 月 DOU 值创新高。2023年 10 月 DOU 达到 17.81GB/户·月，同比增长 10.5%。随着 5G渗透率提高，未来 DOU 或维持高位。（3）固网宽带接入用户数量稳步增长，千兆用户规模持续扩大。截至 2023 年 10 月，千兆用户占比为 23.7%，高速率用户占比未来仍有较大增长空间。 ⚫ 千兆光纤宽带网络建设和 5G 网络建设持续推进，网络基础设施建设成效显著。通信能力情况方面，截至 2023 年 10 月，光纤接入端口达到 10.86 亿个，占互联网宽带接入端口的 96.3%；具备千兆网络服务能力的 10G PON 端口数达 2216 万个；5G 基站总数达 321.5万个，占移动基站总数的 28.1%。数字经济的发展带动需求增长，行业景气度上升。 ⚫ 新兴业务收入保持快速增长。三大运营商积极发展 IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2023 年 1-10 月实现业务收入 3012 亿元，同比增长 20.5%，占电信业务收入的21.3%，促进电信业务收入增长 3.9pct。其中，云计算、大数据、物联网收入同比分别增长 41.5%、41.4%、21.2%。新兴业务收入增速拐点已现，未来有望保持较快增速。 ⚫ 维持行业“强于大市”投资评级。截至 2023 年 11 月 30 日，通信行业 PE（TTM，剔除负值）为 17.32，处于近十年 8.04%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。（1）三大运营商传统业务经营稳健，积极发展云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务，而且拥有海量 C 端和 B 端数据，将成为未来发挥数据要素作用的枢纽。建议关注中国移动、中国电信、中国联通。（2）光器件、光模块作为数据中心内部设备互联的载体，在加大 AI 投入的背景下，长期有望持续扩张。AI 算力产业链在 2024年有望进入业绩加速期，光通信板块作为核心受益环节，继续看好光模块/光器件/光芯片。建议关注中际旭创。 -11%-2%7%16%25%34%43%52%2022.122023.042023.072023.10通信沪深30011961第2页 / 共16页 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 风险提示：国际环境变化影响供应链；汇率波动风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；运营商云计算业务发展不及预期；AI 发展不及预期；行业竞争加剧。 第3页 / 共16页 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................... 4 1.1. 指数情况 ........................................................................................................................... 4 1.2. 子板块及个股行情回顾 ..................................................................................................... 4 1.3. 北向资金持仓情况汇总 ..................................................................................................... 6 2. 行业跟踪 .......................................................................................................... 7 2.1. 国内电信行业跟踪 ............................................................................................................. 7 2.1.1. 传统业务发展情况 .................................................................................................. 8 2.1.2. 新兴业务发展情况 ................................................................................................ 10 3. 行业动态 ........................................................................................................ 11 3.1. 光通信 .................................................