电力设备新能源周报（第68期）：光伏分化加速，超充继续突破

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电力设备 新能源周报（第 68 期）：光伏分化加速，超充继续突破 [Table_Summary] 报告摘要  行业整体策略：光伏分化加速，超充继续突破 重点关注行业中期底部的布局机会，尤其是光伏。新能源汽车更应关注创新，尤其是智能化、超充等增量创新。周期底部是企业真正分化、新技术突破的关键期。。 新能源汽车产业链核心观点： 1）铁锂超充电池有望加速发展，有望推动后续超充产业链渗透率加速提升。a）极氪发布全栈自研自造的金砖电池（磷酸铁锂体系、充电 15min 续航增超 500km），其超充能力主要来自于叠片多极耳设计、材料体系等的创新；目前已实现量产，将首发搭载于极氪 007。b）蜂巢能源推出 LFP 短刀快充电芯（最高 4C 的充电倍率，预计 2024 年 Q3-Q4 量产）。 2）11 月锂电池产销环比提升。11 月我国动力和储能电池合计产量为 87.7GWh、环比增长 13.4%，合计销量为 84.2GWh、环比增长12.3%；其中，动力电池销量为 68.1GWh，环比增长 11.6%；储能电池销量为 16.0GWh，环比增长 15.1%。 光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来 1）量利分化加速，龙头与二三线差距已拉开。a）短期，龙头产能开工率能维持高位，二三线开工率加速下滑。以电池片为例，老旧产能在这轮库存去化中出清大半，二三线企业 TOPCon 产能开工率加速分化，有渠道与品牌的企业维持 50%以上，新转型者开工率艰难维持；b）中期，2024 年春季来临，需求复苏，TOPCon 技术持续迭代过程中，出货量与利润分化将持续；c）中长期看，龙头扳手腕持续，优质企业将在低谷时期保持扩张节奏，市占率进一步提升。 2）降价有望逐步产生正反馈，尤其是价格在底部稳定之后。海外市场更加市场化，正反馈可能更快。招标价格有底部企稳迹象：近期中国能建 2023 年 15GW 组件集采公布中标候选人。共 22 家组件企业入围，投标报价范围位于 0.974-1.125 元/W，平均报价为 1.049 元/W。 风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。 1）广西防城港示范项目标段二风机招标，有望 2024 年全容量并网。 2）国信大丰项目进展积极（勘测设计等中标结果公告），有望 2024年进行海上工程施工。 3）广东 2023 年竞配项目启动前期工作，中长期装机量有保障。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522080001 (32%)(23%)(15%)(6%)2%11%22/12/1923/2/1923/4/1923/6/1923/8/1923/10/19电力设备沪深300[Table_Message] 2023-12-17 行业周报 看好/维持 电力设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 新能源周报（第 68 期）：光伏分化加速，超充继续突破 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远  周观点： （一）11 月我国电动车市场热度延续、极氪、蜂巢能源发布磷酸铁锂超充电池 11 月我国电动车产业链同、环比保持较高增速，市场热度延续。从下游看，2023 年 11 月新能源汽车市场热度延续，产销分别完成 107.4万辆和 102.6 万辆,同比分别增长 39.2%和 30%,市场占有率达到34.5%。从中游看，11 月我国动力和储能电池合计产量为 87.7GWh、环比增长 13.4%、同比增长 40.7%，合计销量为 84.2GWh、环比增长12.3%，其中,动力电池销量为 68.1GWh，占比 80.9%，环比增长11.6%，同比增长 22.6%，储能电池销量为 16.0GWh,占比 19.1%，环比增长15.1%。 极氪发布金砖电池、蜂巢能源发布磷酸铁锂短刀快充电池，头部企业加速布局铁锂超充。本周极氪发布全栈自研自造的金砖电池，电池采用磷酸铁锂体系，可以做到充电 15min 续航增加超 500km。其超充能力主要来自于叠片多极耳设计、材料体系等的创新。目前金砖电池以实现量产，将首发搭载于极氪 007。本周蜂巢能源推出 LFP 短刀快充电芯，容量分别为 105Ah、130Ah 和 133Ah,可以实现最高 4C的充电倍率。按照规划，基于 L600 的短刀快充电芯将覆盖 3-4C 场景，预计 2024 年 Q3 量产；基于 L400 的短刀超快充电芯将覆盖 4C及更高倍率场景，满足市场主流 800V 高压车型，将于 2024 年 Q4 量产。我们认为消费者及车企对超充产品的需求迫切，磷酸铁锂超充电池有望引领超充产品走向平价，2024 年超充渗透率有望加速提升，带动电动车产业链增速向上。 产业链受益标的： 1）长期看历史性中周期底部大机会：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、华友钴业、恩捷股份等。 2）中期看技术变革及海外市场的机会：璞泰来、新宙邦、天赐材料、科达利、鼎胜新材等。 3）短期看结构性机会：华为、小米等终端创新；中上游周期性波动（碳酸锂等）等。 （二）光伏周观点：量利分化加速，龙头与二三线差距已拉开 1）短期，龙头产能开工率能维持高位，二三线开工率加速下滑。以电池片为例，老旧产能在这轮库存去化中出清大半，二三线企业 TOPCon 产能开工率加速分化，有渠道与品牌的企业维持 50%以上，新转型者开工率艰难维持；2）中期，2024 年春季来临，需求复苏，TOPCon 技术持续迭代过程中，出货量与利润分化将持续，优质产能策马奔腾、老旧落后产能“连滚带爬”；3）中长期看，龙头扳手腕持续，优质企业将在低谷时期保持扩张节奏，市占率进一步提升。 行业周报 P3 新能源周报（第 68 期）：光伏分化加速，超充继续突破 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 2024 年值得期待的三个方向：2024 年值得期待的三个方向：1）大辅材领域，新进入者最多的时期已经过去，龙头量利优势将得到进一步增强，主产业链报价企稳有望带动辅材报价企稳，上游原材料 POE 树脂国产化将打开盈利提升空间；2）降本空间大、技术持续迭代的新技术领域，如异质结、XBC、钙钛矿等领域；3）供给端出清有望在 2024 年底见到，需求保持高增情况下，行业盈利有望得到进一步修复。 标的： 1）核心成长：晶科、天合、隆基、通威股份、晶澳、阿特斯、中环、阳光等。 2）辅材：福斯特、福莱特、海优新材、赛伍技术、欧晶、明冠、宇邦新材、通灵股份、帝科股份等。 3）新成长：钧达股份、爱旭股份、异质结、BC、钙钛矿产业链等。 （三）风电：广西/江苏/广东海风项目积极推进，持