农林牧渔行业：11月祖代引种环比增长，父母代鸡苗销量同比下滑

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 6 [Table_Page] 跟踪分析|农林牧渔 证券研究报告 [Table_Title] 农林牧渔行业 11 月祖代引种环比增长，父母代鸡苗销量同比下滑 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 11 月祖代引种量环比增长，国产品种累计占比增至 66%。据禽业协会数据，11 月全国祖代鸡引种量约 9.30 万套，环比增长 22.37%，同比增长 97.87%。1-11 月，祖代鸡累计引种量约 116.09 万套，同比增长34.66%；结构上看，国内自繁、海外引种累计占比分别约 66%、34%，10 月底以来美国阿拉巴马州发生禽流感疫情，海外引种仍存在不确定性，国内自繁品种占比明显高于国外引种量。 ⚫ 在产祖代存栏环比下滑，父母代鸡苗销量同比下滑。据禽业协会数据，11 月全国祖代鸡存栏 184.13 万套，其中后备存栏 70.01 万套、在产存 栏114.12万 套 ， 环 比 分 别 +2.73%/-1.76% ， 同 比 分 别+69.21%/-13.33%。父母代存栏方面，11 月全国父母代存栏 8918.63万套，其中后备存栏 4027.27 万套、在产种鸡存栏 4711.36 万套，环比分别+6.8%/+0.47%，同比分别+16.59%/+21.8%。11 月，父母代鸡苗销量（含自用）为 573.56 万套，环比增长 8.57%，同比下滑 16.05%；1-11 月累计销量约 6029.99 万套，同比增长 2.45%。 ⚫ 商品代鸡苗价格跌破成本线，毛鸡价格延续震荡下行。据禽业协会数据，父母代鸡苗价格环比继续下跌，11 月均价约 48.76 元/套，估算单套利润约 26 元/套；商品代鸡苗价格跌至成本线以下，据博亚和讯数据，截至 12 月 15 日商品代鸡苗价格约 1.87 元/羽；商品代毛鸡价格继续震荡下行，据博亚和讯，12 月 15 日价格约 3.52 元/斤，较 11 月初下滑约 6.1%。 ⚫ 投资建议。当前毛鸡和鸡苗价格均处于相对低位，持续关注父母代鸡苗销量及种鸡淘汰情况，产业链各环节有望受益于未来行业复苏。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、禾丰股份。 ⚫ 风险提示。鸡价大幅波动的风险、原材料价格波动风险、疫病风险、食品安全等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-12-18 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 钱浩 SAC 执证号：S0260517080014 SFC CE No. BND274 021-38003634 shqianhao@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 农林牧渔行业:南方腌腊开启驱动猪价反弹，关注冬季疫病扩散情况 农林牧渔行业:11 月上市公司出栏保持增长，销售均重环比微增 2023-12-15 农林牧渔行业:本周猪价快速下行，产能去化有望明显加速 2023-12-10 [Table_Contacts] 联系人： 李雅琦 liyaqi@gf.com.cn -20%-14%-9%-3%2%8%12/2202/2304/2306/2308/2310/23农林牧渔沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 6 [Table_PageText] 跟踪分析|农林牧渔 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 温氏股份 300498.SZ CNY 19.37 2023/12/08 买入 22.28 -0.37 1.17 - 16.56 81.40 10.49 -6.80 17.80 牧原股份 002714.SZ CNY 39.97 2023/11/07 买入 44.43 0.24 3.17 166.54 12.61 13.25 6.07 1.90 20.10 禾丰股份 603609.SH CNY 8.58 2023/01/30 买入 13.65 0.86 1.31 9.98 6.55 4.76 3.37 10.70 14.80 立华股份 300761.SZ CNY 18.77 2023/12/12 增持 20.64 -0.28 1.29 - 14.55 22.32 7.51 -2.70 11.10 普莱柯 603566.SH CNY 21.99 2023/10/26 买入 29.27 0.74 0.98 29.72 22.44 23.17 17.76 9.20 10.90 唐人神 002567.SZ CNY 7.24 2023/11/05 买入 7.99 -0.62 0.47 - 15.40 46.95 5.32 -14.50 9.90 天康生物 002100.SZ CNY 8.82 2023/02/01 买入 14.35 1.04 1.23 8.48 7.17 4.36 3.87 15.90 15.70 邦基科技 603151.SH CNY 14.76 2023/08/24 买入 26.51 0.88 1.35 16.77 10.93 12.85 8.58 11.50 14.90 华统股份 002840.SZ CNY 20.13 2023/11/05 买入 19.62 -0.21 1.31 - 15.37 22.81 7.93 -5.10 24.30 巨星农牧 603477.SH CNY 35.65 2023/10/29 买入 36.19 -0.30 3.02 - 11.80 75.05 9.48 -4.30 30.20 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 6 [Table_PageText] 跟踪分析|农林牧渔 表1：11月祖代鸡引种量（含国内更新量）约9.30万套（单位：万套） 引种时间 2022 年 2023 年 单月 累计 单月 累计 1 月 12.46 12.46 8.60 8.60 2 月 3.68 16.14 7.60 16.20 3 月 15.60 31.74 13.48 29.68 4 月 13.19 44.93 11.05 40.73 5 月 0.00 44.93 9.84 50.57 6 月 7.97 52.90 9.39 59.96 7 月 3.84 56.74 9.05 69.01 8 月 6.59 63.33 20.74 89.75 9 月 12.