交通运输行业周报：红海安全局势紧张，航运运价存上行风险

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 12 月 18 日 交通运输 行业周报 红海安全局势紧张，航运运价存上行风险 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 6.0 5.3 0.2 绝对收益 -1.4 -4.6 -15.2 孙延 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040004 sunyan1@essence.com.cn 宋尚杰 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522050001 songsj@essence.com.cn 相关报告 来华签证费阶段性减免，汽车物流持续景气 2023-12-11 跨境电商物流景气，OPEC+延长减产 2023-12-04 六国入境免签有望带动国际线恢复，BDI 指数大涨 2023-11-26 双 11 旺季平稳度过，民航国际线稳步复苏 2023-11-20 10 月航空数据点评：假期带动行业供需改善 2023-11-16 本周上证综指较上周环比-0.91%，A 股交运指数较上周环比-0.92%，跑输上证指数 0.01pct。本周重点关注公司中，中谷物流、德邦股份、中远海控、华贸物流涨幅居前。 行业动态跟踪 快递物流： （1）11 月快递业务量增速为 31.9%，保持韧性增长。根据国家邮政局数据，11 月快递业务量完成 136.4 亿件，同比增长 31.9%，快递业务收入完成 1241.4 亿元，同比增长 26.9%。我们假设 12 月行业增速约 25%的情况下，对应行业全年增速+19%，两年 CAGR+10.3%，看好快递需求继续韧性增长。 （2）国家发改委向社会公开征求《“数据要素×”三年行动计划意见》，物流行业将受益。12 月 15 日，国家发改委发布《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026 年）》征求意见稿。意见提出到 2026年底，数据要素应用场景广度和深度大幅拓展，在经济发展领域数据要素乘数效应得到显现，数据产业年均增速超过 20%，数据交易规模增长 1 倍，打造 300 个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景，其中重点提到数据要素 x 交通运输（第 7 条）。 （3）跨境电商物流服务商泛远国际预计 12 月 22 日上市。泛远国际主要从事提供端到端跨境物流服务，公司拟全球发售 1.40 亿股股份，其中公开发售股份 1400 万股，配售股份 1.26 亿股，另有 15%超额配股权。2023 年 12 月 12 日至 12 月 19 日招股，预期定价日为 12 月 20日；发售价将为每股发售股份 0.90-1.22 港元，每手买卖单位 4000股。预期股份将于 2023 年 12 月 22 日于联交所主板挂牌上市。 航运： （1）红海地区海上安全局势紧张，运价存上行风险。本周，受到胡赛武装袭击影响，马士基、赫伯罗特、达飞、地中海航运均宣布旗下经营的集装箱船舶暂停经过红海海域。目前停运影响尚未扩大至油轮，但悬挂挪威国旗的油轮同样遭受也门胡赛武装袭击，油轮绕行可能性增加。苏伊士运河作为货运、油运重要通道，若大量航运公司宣布绕行，运输成本增加、有效运力减少，将带动行业运价显著增长。以集运为例，若全部绕行好望角，将增加 10-11 天航程，绕行更远意味成本增加。但是，我们也需要关注本次事件持续时间，若威胁较快解除，行业将会重归基本面。 -17%-7%3%13%23%33%2022-122023-042023-082023-12交通运输沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563377 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/交通运输 （2）本周 TD3C 船型运价下滑，苏伊士和阿芙拉船型运价略有回落。12 月 14 日 BDTI TD3C 运价为 35716 美元/天，环比上周-13021 美元/天；苏伊士船型运价为 49394 美元/天，环比上周-3977 美元/天；阿芙拉船型运价为 36536 美元/天，环比上周-2672 美元/天。原油运价整体下滑，受区域需求短期回落影响。 （3）本周 BCTI TC7 和太平洋一篮子运价维持涨势，大西洋一篮子成品油运价持续回落。12 月 14 日 BCTI TC7 运价为 26425 美元/天，环比上周+1866 美元/天；太平洋一篮子运价为 29396 美元/天，环比上周+2127 美元/天；大西洋一篮子运价为 48387 美元/天，环比上周-9852 美元/天。大西洋一篮子成品油的高运价逐步向太平洋运价传导，市场供需重新匹配，看好太平洋运价持续上行。 （4）BDI 指数在上周显著回落后相对企稳，所有船型运价指数均下跌。12 月 15 日 BDI 降至 2348 点，较上周环比-5.44%。受宏观需求趋弱影响，短期内 BDI 指数或将延续跌势。 （5）外贸集运运价持续上涨，内贸集运运价小幅下跌。12 月 15 日SCFI 指数为 1093.52 点，环比+5.94%；12 月 02 日至 12 月 08 日 PDCI指数为 1199 点，环比-1.80%。集运进入传统旺季，同时船东力挺长协运价，出口集装箱运价持续上涨。内贸运价则受内需疲软拖累，依然维持低位。 航空机场： （1）航空淡季平稳运行，本周国内航班量环比下降，国际线复苏趋势坚挺。近一周（12.9-12.15）日均客运航班量达 12406 班，环比-5.1%，恢复至 2019 年的 89.8%。国内日均航班量达 10868 班，环比-6.0%，恢复至 2019 年的 97.0%；国际&地区日均航班量达 1537 班，环比+1.9%，恢复至 2019 年的 58.7%。 （2）飞机租赁商 Avolon 宣布订购 140 架飞机。Avolon Aerospace Leasing Limited 是渤海租赁的全资子公司，宣布从空客订购 100 架A321neo 飞机，总价值约 130 亿美元，预计将于 2032 年年底前陆续完成交付；从波音订购 40 架 737 MAX 飞机，总价值约 180 亿美元，预计将于 2028 年至 2030 年间陆续交付。 （3）淡季航司供需环比回落，民营航司整体客座率超 2019 年同期。11 月三大航合计整体 ASK/RPK 分别恢复至 2019 年同期的 93%/88%，供需恢复比例均环比下滑，客座率为 76.2%，环比-2.2%。三大航中，10 月南航整体客座率、需求恢复率保持领先。11 月春秋国内线表现继续优于同行，整体 RPK、ASK 较 2019 年分别+45.3%、+48.2%，整体客座率较 2019 年同期+2.0pct；吉祥整体 RPK、ASK 较 2019 年分