光伏行业周报：原材料价格上涨，光伏玻璃盈利承压

证券研究报告 行业研究 行业周报 电力设备 行业研究/行业周报 原材料价格上涨，光伏玻璃盈利承压 ——光伏行业周报（2023.12.04-12.08） ◼ 核心观点 受下游需求减弱及库存增加影响，光伏玻璃价格下跌，但是由于纯碱与天然气价格上涨，光伏玻璃盈利承压。根据 SMM 数据，2.0mm 光伏玻璃价格下跌至 16.5-17.5 元/平方米，3.2mm 光伏玻璃价格下跌至26-27 元/平方米。价格下跌原因主要为下游需求减弱同时自身产品库存增加。但是近期天然气和纯碱的价格上涨，光伏玻璃成本压力增加。纯碱价格前期价格一直不断下跌，但是 11 月中旬开始转向偏强运行，11 月整月纯碱价格上涨近 500 元/吨，主要原因为供应端偏紧。根据上海证券报与中国盐业协会数据，青海纯碱企业受环保限产影响开始减量生产，市场对纯碱供应担忧加大，目前华中和西北区域纯碱厂家大多限制接单，同时由于部分纯碱厂家装置检修等原因，目前厂家库存低位，预计短期内纯碱价格延续高位运行。另外进入 12 月，天然气即将采用冬季采暖价格，光玻成本压力预计继续增加。我们认为虽然成本上涨可以一定程度支撑光玻价格，但是目前下游组件大厂排产有不同程度的降低导致需求疲软，预计光伏玻璃价格将会小幅下降。 ◼ 产量数据更新 根据硅业分会数据，11 月多晶硅产量约 15.7 万吨，环比+14.44%。1-11 月国内多晶硅产量约为 130.39 万吨，同比+83%。预计 12 月多晶硅产量约达到 16 万吨。11 月国内硅片产量 56.93GW，环比+9%。1-11月国内硅片产量共计 532.62GW，同比+77%。预计全年硅片产量在590GW 左右。 ◼ 价格观察 根据硅业分会数据，本周 N 型硅料均价 6.81 万元/吨，环比-0.15%，单晶致密料均价 6.04 万元/吨，环比-0.98%。根据 PV Infolink 数据，182P 型硅片均价分别为 2.20 元/片，环比-4.3%；210P 型硅片 3.30 元/片，环比持平。182 PERC 电池片均价 0.40 元/W，环比-4.8%，210PERC电池片均价 0.45 元/W，环比-22.4%。单玻 182PERC 成交均价为 1.00元/W，环比-1%；单玻 210PERC 均价 1.04 元/W，环比-1%。182TOPCon电池片均价 0.49 元/W，环比-2%。182TOPCon 双玻组件 1.08 元/W，环比持平。双玻 210HJT 组件 1.33 元/W，环比持平。 ◼ 投资建议 1） 建议关注受益于钙钛矿 GW 线建设的相关设备和材料厂商：曼恩斯特、杰普特、金晶科技等。 2） 0BB+银包铜量产在即，建议关注迈为股份、东方日升、苏州固锝、聚和材料等。 3） 持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。 ◼ 风险提示 下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定 增持 (维持) 行业： 电力设备 日期： yxzqdatemark 分析师： 开文明 E-mail： kaiwenming@yongxingsec.com SAC编号： S1760523070002 分析师： 刘清馨 E-mail： liuqingxin@yongxingse.com SAC编号： S1760523090001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《国内前十月光伏装机同比+145%，组件 10 月出口环比下降》 ——2023 年 12 月 08 日 《密切关注海外对中国组件贸易政策变化》 ——2023 年 12 月 08 日 《大面积钙钛矿电池效率取得新突破》 ——2023 年 11 月 30 日 -40%-30%-20%-10%0%10%12/2202/2305/2307/2309/2312/23电力设备沪深3002023年12月12日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点 ................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ................................................................................................... 4 3. 光伏行业数据跟踪 ................................................................................... 6 3.1. 装机：1-10 月国内光伏装机 142.56GW，同比+145% .................... 6 3.2. 出口：1-10 月逆变器累计出口 88.02 亿美元，同比+27% .............. 6 3.3. 排产：11 月份国内多晶硅产量约 15.7 万吨 ..................................... 6 3.4. 产业链价格 .......................................................................................... 7 4. 行业与公司动态 ..................................................................................... 10 4.1. 行业新闻 ............................................................................................ 10 4.2. 公司公告 ............................................................................................ 11 4.3. 融资动态 ............................................................................................ 12 4.4. 股东大会 ............................................................................................ 12 4.5. 解禁动态 ............................................................................................ 12 5. 风险提示 ................................