家电行业周报（23年第49周）：11月家电出口额增长13%，关注出海及零部件外延发展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年12月11日超 配家电行业周报（23 年第 49 周）11 月家电出口额增长 13%，关注出海及零部件外延发展核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业 2024 年投资策略-关注性价比、低渗透和零部件新领域》 ——2023-12-08《家电行业周报（23 年第 48 周）-11 月家电零售表现稳定，海外电商大促销售规模创新高》 ——2023-12-04《家电行业 12 月投资策略-关注可选和外销低渗透领域》 ——2023-11-30《家电行业 12 月投资策略-关注可选和外销低渗透领域》 ——2023-11-30《家电行业周报（23 年第 47 周）-12 月空调出口排产拉动增长，海外家电需求重归平稳》 ——2023-11-27本周研究跟踪与投资思考：11 月家电出口延续较好增长，出口量同比增长24%。内需方面，虽然受到地产的拖累，但家电整体表现依然稳健，中怡康预计 2024 年家电整体需求依然平稳，趋势品类预计有望持续贡献新活力。家电 11 月出口额增长 13%，延续良好恢复趋势。根据海关总署数据，11 月我国家电出口额达到 519.5 亿元，同比增长 13.3%；以美元计算，出口额为72.4 亿美元，同比增长 11.8%；出口量为 3.3 亿台，同比增长 24.3%。随着原材料价格及海运费成本的下降和人民币贬值，11 月我国家电出口均价同比下降 10.0%至 21.8 美元/台。在低基数、较低的原材料及海运成本、人民币贬值及海外家电低库存等多重因素的利好下，家电出口实现良好恢复。预计 2024 年家电零售需求稳定，趋势品类有望延续良好增长。2023 年家电零售在相对承压的宏观环境中增长稳定，2024 年虽然地产及宏观经济面临一定挑战，但预计家电整体零售仍将实现稳健增长，趋势品类持续贡献新活力。根据中怡康的预测，预计 2024 年白电整体表现稳健，空调零售额在高基数下小幅下滑，冰洗零售实现稳健增长，干衣机延续高成长表现；厨卫家电零售预计整体波动较小，烟灶消整体实现小幅增长；生活电器品类预计整体增长活力更为充足，美发产品、清洁电器、咖啡机等实现 5%以上增长。新能源车增量零部件快速成长，关注家电零部件外延发展。在新能源汽车渗透率快速提升的背景下，热管理等与家电零部件相关的增量零部件实现快速成长。产业在线数据显示，2023 年前三季度新能源汽车电子水泵销量同比增长 39%、电动压缩机同比增长 55%、冷媒阀件同比增长 53%，单三季度销量分别增长 28.6%、42.1%、29.6%，延续高速成长趋势。在新能源车渗透率持续提升下，预计家电零部件外延业务有望持续贡献增长动能，建议关注家电主业稳健、产业链外延带动第二增长的光峰科技、佛山照明、美的集团等。极米科技海外大促增长靓丽，关注家电出海表现。根据极米科技“黑五网一”战报，在大促期间，公司海外商城及线上电商平台合计销量近 2 万台，销售额超 1300 万美元，其中美国线上销量增长 76%，欧洲线上销量增长 75%，线上销售实现快速增长。在线下，公司在海外已入驻 2500 多家门店，在大促期间销售实现良好增长，表现领先。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+0.89%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比-1.3%、-1.5%至 8425/2149.5 美元/吨；本周冷轧价格周环比+3.2%至 4880 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-0.20%/-1.86%/+0.98%。海外天然气价格：周环比-0.4%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.20%/-0.07%/-0.08%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐倍轻松、石头科技、光峰科技、新宝股份、比依股份。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E000333美的集团买入50.343536184.725.221110600690海尔智家买入20.801866531.792.061210688793倍轻松买入35.0930160.551.756420688007光峰科技买入26.50122490.350.707538002668奥马电器增持7.0476320.640.691110资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 家电 11 月出口额增长 13%，延续良好恢复趋势 ......................................... 52.2 预计 2024 年家电零售需求稳定，趋势品类有望延续良好增长 ............................. 62.3 新能源车增量零部件快速成长，关注家电零部件外延发展 ................................ 62.4 极米科技海外大促增长靓丽，关注家电出海表现 ........................................ 73、重点数据跟踪 ............................................................... 73.1 市场表现回顾 ...................................................................... 73.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 83.3 海运及天然气价格跟踪 ........