电子行业周报：春季躁动在即，关注1月业绩催化集中的AI算力+存力链

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年12月15日优于大市电子行业周报春季躁动在即，关注 1 月业绩催化集中的 AI 算力+存力链核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-ASIC 有望开拓新市场，夸克眼镜强化 AI 端侧新趋势》 ——2025-12-02《电子行业周报-以时间换空间，AI 主线高景气依然，自主可控进程提速》 ——2025-11-25《电子行业周报-存储缺货涨价行情有望贯穿 26 年全年，看好利润弹性超预期》 ——2025-11-11《能源电子月报：功率行业企稳，数据中心与储能带来增长动能》——2025-11-08《电子行业周报-AI 算力+存力超预期高增，供需紧张态势延续》——2025-11-05春季躁动在即，关注 1 月业绩催化集中的 AI 算力+存力链。过去一周上证下跌 0.34%，电子上涨 2.63%，子行业中电子化学品上涨 6.99%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌 0.43%、下跌 3.58%、上涨 0.79%。我们认为，电子板块近一个月的弱势表现主要是由于国补退坡、二季度抢出口以及存储缺货涨价所引致的三季报走弱。当下时点处于近半年的业绩空窗期，而部分受益于海外 AI 算力需求高增长的标的临近 1 月份业绩预告催化，同时基于2026 年 AI 手机、AI 眼镜、折叠屏等端侧创新预期所有望引致的春季躁动行情，我们维持对于电子行业“保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间”的投资建议，继续推荐自主可控（代工+设备）、海外算力+存力产业链。此外，近期多个硬科技主题基金快速获批，亦有望助力板块加速开启筑底反弹。重点推荐：翱捷科技、江波龙、生益科技、德明利、蓝思科技、立讯精密、蓝特光学、恒玄科技、澜起科技、中芯国际。博通预计 AI 芯片收入同比翻倍，新增 110 亿美金订单。博通发布 2025 财年四季度财报，实现营收 180.2 亿美元，非 GAAP 口径下调整后四季度净利润为 97.1 亿美元。其中，半导体解决方案收入为 110.7 亿美元，基础设施软件业务收入为 69.4 亿美元。公司预计一季度营收约为 191 亿美元，EBITDA利润率预计约 67%，AI 芯片收入将同比翻倍至 82 亿美元。此外，公司提到四季度收到 Anthropic 额外追加的 110 亿美元订单，将于 2026 年末交付，同时公司迎来第五家 AI 芯片客户的 10 亿美元订单。目前，公司 AI 芯片订单储备已达 730 亿美元，预计未来 18 个月内完成交付。当前海外云厂商持续加单 ASIC 芯片，推荐国内相关公司：翱捷科技、芯原股份、灿芯股份等。地平线加速推动智能汽车与通用机器人时代到来，高阶智驾进一步下沉。在“2025 地平线技术生态大会”上，地平线 CEO 表示 2025 年战略从“向高而行”升级为“向高同行”，目标转向“赋能行业、普惠大众”，加速推动智能汽车与通用机器人时代的到来。随着星途 ET5 和深蓝 L06 量产，HSD 将高阶智驾带入 13 万—15 万价格区间。机器人方面，地平线已帮助合作伙伴推出傅利叶人形机器人、云鲸清洁机器人、英汉斯网球机器人、影石全景无人机等“现象级”产品。建议关注积极布局智能驾驶和机器人的模拟芯片企业圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、晶丰明源等。特朗普政府宣布放行 NVIDIA H200 对华出口，并征收高额“国家安全保障费”。本周特朗普批准 NVIDIA H200 及同级 AMD MI、Intel Gaudi 对华出口，但要求销售额 25%上缴美方并实施客户审批，最新 Blackwell、Rubin 仍禁售。H200 性能显著强于 H20，短期内对国内云厂商与头部 AI 公司具备阶段性缓解算力紧缺的作用，但高比例分成显著抬升成本，叠加审批与公共采购限制，实际放量仍存不确定性。与此同时，国产替代持续加速，华为 Ascend 910C 在算力、显存与性价比上快速追近，叠加政策倾斜，有望逐步提升市场份额。产业链层面，继续看好 AI 服务器与 PCB相关标的：工业富联、沪电股份、生益科技、立讯精密、鹏鼎控股、东山精密、景旺电子等。谷歌发布安卓 XR 生态多项进展，加速推进安卓 XR 平台进化。12 月 9 日，谷歌举办 XR Edition 特别发布活动，首次系统性地展示了 XR 领域的最新进展，包括三星 Galaxy XR 上线新功能、联合 XREAL 推出有线 XR 眼镜 Project Aura请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告将于 2026 年发布、AI 眼镜原型机首次用上谷歌 Nano Banana 图像编辑能力。谷歌将安卓 XR 定位为“业界首个为扩展现实设备打造的统一平台”，核心在于统一的 Android 基础，可以将智能手机时代的体验优势延伸至 XR 领域。我们认为未来具备显示功能的 AR 设备仍是 XR 的理想方案，建议持续关注：蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、豪威集团、歌尔股份、立讯精密等。数据中心电源向 800V 直流架构演进，看好碳化硅及氮化镓的增长机遇。根据 CDCC 数据，预计 28 年中国算力规模将达 2780 亿 EFLOPS，是 25 年的近三倍。算力增长推高数据中心的机柜功率密度，通用服务器机柜功率已提升至15–16kW，而英伟达 GB200 NVL72 整机柜功率达 120kW 以上。为提升电源转换效率，缩短供电链路减少能量损耗的 800V 直流架构成为演进方向。在高频、高压、低损耗且成本降低的要求下，碳化硅和氮化镓将替代硅基器件成为核心功率器件。我们认为在数据中心电源需求推动下，碳化硅、氮化镓器件及上游环节有望持续受益，建议关注斯达半导、天岳先进、东微半导、新洁能、芯联集成、华虹半导体、华润微、扬杰科技及士兰微等公司。重点投资组合消费电子：工业富联、蓝思科技、小米集团、蓝特光学、舜宇光学科技、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、世华科技、东山精密、电连技术、海康威视、传音控股、康冠科技、视源股份、世运电路、京东方 A、景旺电子、永新光学半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、恒玄科技、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、新洁