定增市场双周报：终止项目环比大幅增加，市价折价率创新高

定增研究 策略研究 证券研究报告 定增市场双周报 2023 年 12 月 11 日 终止项目环比大幅增加，市价折价率创新高 ——定增市场双周报 2023.11.27-2023.12.10 相关研究 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 胡巧云 A0230520080005 huqy@swsresearch.com 研究支持 朱敏 A0230122050005 zhumin@swsresearch.com 联系人 朱敏 (8621)23297818× zhumin@swsresearch.com 本期投资提示 ⚫ 终止项目环比大幅增加，过会注册节奏放缓。上两周新增 14 宗定增项目（其中竞价 13宗），环比增加 4 宗；终止 16 宗（其中竞价 8 宗），环比增加 11 宗；发审委通过 4宗（其中竞价 3 宗），环比减少 5 宗；证监会通过 9 宗（其中竞价 4 宗），环比减少 6宗。处于正常待审阶段的定增项目共 637 个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有 159 宗，环比减少 9 宗。 ⚫ 过会率维持 100%，“过会-注册”周期环比缩短。上两周无定增项目上会被否，过会率为 100%，环比持平。统计以非简易程度发行的定增项目，上两周过审的 4 个定增项目从初始预案到过会周期平均为 262 天，环比缩短 47 天；证监会注册通过的 9 个项目从过会到证监会注册通过周期环比缩短 16 天至 65 天。 ⚫ 过审项目初步分析：以 2023 年 12 月 8 日收盘价计，本次过会及注册通过的 7 宗竞价项目中有 3 宗项目总市值低于 50 亿元；东宏股份、金陵药业、柳药集团、盐田港所属申万一级行业 PB 及 PE 分位值均位于 2017 年初至今 30%以内；东宏股份、乐歌股份、柳药集团在 2022 年及 2023 年上半年营收、归母净利同比增长；金陵药业控股股东拟认购不超过 44.67%。 ⚫ 五成竞价项目募足，竞价市价折价率环比持续上行。上市日在上两周的定增项目有 12宗，环比增加 5 宗，募资额合计 265.64 亿元，环比增加 131.71%。其中 8 宗为竞价项目，但仅有 4 宗募足，募足率维持 50.00%，募资率环比增加 24.31pct 至 89.03%。上两周上市的 8 宗竞价项目基准折价率均值为 13.99%，环比下降 0.54pct。其中，易华录按照八折底价定价。从市价折价率角度看，8 宗竞价项目市价折价率均值为 16.97%，环比上升 5.15pct。其中有 2 宗项目市价折价率较高，超过 20%。 ⚫ 上两周平均申报入围率环比下滑，平均报价溢价率为 8.99%。上两周上市的 8 宗竞价项目平均有 15 家机构/个人参与报价，最终有 11 家机构/个人获配，平均申报入围率为75.82%，环比下降 8.50pct。从反应投资者报价竞争激烈程度的溢价率来看，8 宗竞价项目平均申报溢价率为 8.99%，环比上升 2.32pct。 ⚫ 上两周解禁的 2 宗竞价项目收益均为正。上两周首次解禁的竞价定增项目有 2 宗，解禁收益均为正，正收益占比环比上升 33.33pct；2 宗竞价项目的解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为 17.93%、19.60%，环比分别上升 12.14pct、7.34pct。进一步拆解竞价解禁收益来看，上两周解禁的 2 宗竞价项目平均市价折价率为 9.25%，环比下降 6.74pct；“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅均值为-1.67%，环比上升 4.80pct；“发行-解禁”期间的个股涨幅均值为 4.08%，环比上升 14.83pct。 ⚫ 风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共13页简单金融成就梦想 1.过审项目动态 .................................................................. 4 1.1 终止项目环比大幅增加，过会注册节奏放缓 ......................................................... 4 1.2 过会率维持 100%，“过会-注册”周期环比缩短 .............................................. 6 1.3 过审项目初步分析 ...................................................................................................... 6 2.定增市场发行获配概况 .................................................... 8 2.1 定增市场发行概况 ....................................................................................................... 8 2.2 竞价定增获配概况 ..................................................................................................... 10 3. 解禁收益 ..................................................................... 11 3.1 竞价：上两周解禁 2 宗项目收益均为正 .............................................................. 11 3.2 定价：解禁收益环比上升，胜率 100% ............................................................... 11 5.风险提示 ....................................................................... 12 目录 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共13页简单金融成就梦想 图表目录 图 1：最近三个月新增定增项目概况 ..................................................................... 4 图 2：最近三个月终止定增项目概况 ..................................................................... 4 图 3：最近三个月发审委通过定增项目概况 ................................................