纺织服装行业周报：亚马逊美国站将下调佣金，利好服装跨境公司

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 纺织服饰 2023 年 12 月 09 日 亚马逊美国站将下调佣金，利好服装跨境公司 看好 ——纺织服装行业周报 20231209 相关研究 "越南税改影响有限，关注纺织业订单底 部 回 升 - 纺 织 服 装 行 业 周 报20231202" 2023 年 12 月 2 日 "冲锋衣火热出圈，推动户外运动服饰旺 季 销 售 - 纺 织 服 装 行 业 周 报 20231125" 2023 年 11 月 25 日 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 研究支持 李璇 A0230122060008 lixuan@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周纺织服饰板块表现弱于市场。12 月 4 日-8 日，SW 纺织服饰指数下跌 2.6%，跑输SW 全 A 指数 0.5pct。其中，SW 服装家纺指数下跌 2.9%，跑输 SW 全 A 指数0.8pct；SW 纺织制造指数下跌 2.4%， 跑输 SW 全 A 指数 0.3pct。 ⚫ 近期行业数据：1）社零：10 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达 1207 亿元，同比增长 7.5%，1-10 月累计额达 11126 亿元，同比增长 10.2%。2）出口：11 月国内纺织业出口额达 237 亿美元，同比下滑 3.0%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑 1.3%至 111 亿美元；服装及衣着附件出口额同比下滑 4.4%至 125 亿美元。3）棉价：据中国棉花网数据，12 月 8 日，国家棉花价格 B 指数/郑棉主力合约 2405 报于16309/15380 元/吨，较 12 月 1 日下跌 0.1%/上涨 3.0%；国际棉花价格 M 指数/ICE2号棉花主力合约 2403 报于 93/82 美分/磅，较 12 月 1 日上涨 2.9%/上涨 2.4%。 【本周板块观点】 ⚫ 1）服装：本周亚马逊美国站宣布 2024 年将下调定价 20 美金以下的服装类佣金，利好中国跨境服饰卖家。据亚马逊官网，从美国时间 2024 年 1 月 15 日起，亚马逊美国站将定价低于 15 美元的服装产品的销售抽佣比例从 17%降至 5%，定价在 15-20 美元之间的服装产品的销售抽佣比例从 17%降至 10%。费用率大幅下调利好中国跨境服饰卖家，将明显节省费用，建议关注：华凯易佰、赛维时代。本周 Lululemon 发布 FY23Q3 业绩，收入同比增长 19%，延续强劲增长势头，尤其中国市场营收同比增长 53%，反映了当下全球运动服饰行业功能性市场的强劲增长趋势。10 月以来，服饰品牌在中秋国庆催化、11-12 月低基数以及户外热潮的拉动下，终端零售逐渐改善。国产品牌积极推出冲锋衣、滑雪服等拳头产品，同时扩宽价格带应对性价比趋势。看好旺季发力下运动户外品牌的复苏弹性，推荐：安踏体育、波司登，建议关注 361 度、李宁、特步国际。休闲服饰继续演绎 K 型分化，推荐高端及高性价比品牌：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。 ⚫ 2）纺织：11 月国内纺织服装出口额环比显著改善，关注纺织制造板块业绩底部回升。据海关总署数据，11 月中国纺织服装出口额同比下滑 3.0%，其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑 1.3%至 111 亿美元，服装及衣着附件出口额同比下滑 4.4%至 125 亿美元，下滑幅度较 10 月分别收窄 3.7pct/4.3pct。据越南统计局数据，越南 11 月纺织品出口额同比下滑 7.1%至 26 亿美元，鞋类出口额同比下滑 10.0%至 18 亿美元，降幅较10 月分别扩大 3.6pct/收窄 18.9pct。跟踪全球服饰品牌去库存进程及国内纺织制造公司的最近情况，当前纺织业下游品牌客户去库存已临近尾声，部分客户率先完成去库存，将进入补库周期，业绩改善的方向不变，展望全年纺织制造板块预计环比逐步改善，明年有望实现更高的弹性。看好运动制造链的恢复弹性及具备景气度的个股，根据生产传导链，上游推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游推荐：申洲国际、华利集团。 【本周重点回顾】 ⚫ 行业观点及投资分析意见：内需持续回暖，23Q4 有望加速增长，外需底部企稳回升，订单拐点逐渐显现，梳理以下方向：1）消费 K 型分化下高端、大众品牌韧性更强，推荐：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、赢家时尚。2）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：安踏体育、波司登、361 度、李宁、特步国际。3）纺织制造板块基本面逐步改善，优选成长性方向，推荐：新澳股份、申洲国际、华利集团、伟星股份、百隆东方。 ⚫ 风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共23页 简单金融 成就梦想 1．本周纺织服饰板块弱于市场 1.1 本周板块表现 本周纺织服饰板块表现弱于市场。12 月 4 日-8 日，SW 纺织服饰指数下跌 2.6%，跑输 SW 全 A 指数 0.5pct。其中，SW 服装家纺指数下跌 2.9%，跑输 SW 全 A 指数 0.8pct；SW 纺织制造指数下跌 2.4%， 跑输 SW 全 A 指数 0.3pct。 图 1：本周纺织服饰板块涨跌幅居申万全行业下游 资料来源：Wind，申万宏源研究 本周涨幅前五的个股： 龙头股份（8.72%），欣龙控股（4.52% ），健盛集团（2.99%），海澜之家（2.93%），际华集团（2.42%）。跌幅前五的个股：*ST 柏龙（-22.34%），美邦服饰（-8.54%），泰慕士（-8.09%），聚杰微纤（-8.05%），如意集团（-7.98%）。 图 2：本周纺织服装板块个股涨跌幅 资料来源：Wind，申万宏源研究 -2.6%-6%-4%-2%0%2%4%传媒通信农林牧渔计算机有色金属公用事业钢铁交通运输综合家用电器石油石化电子申万A指数银行基础化工电力设备煤炭纺织服饰非银金融医药生物环保建筑装饰社会服务食品饮料美容护理机械设备汽车商贸零售房地产轻工制造国防军工建筑材料-30%-20%-10%0%10%龙头股份海澜之家*ST雪发ST起步鲁泰B比音勒芬ST奥康九牧王恒辉安防ST摩登众望布艺伟星股份爱慕股份浙江自然新澳股份安正时尚棒杰股份真爱美家红豆股份扬州金泉酷特智能ST步森宏达高科诺邦股份日播时尚太平鸟梦洁股份延江股份盛泰集团南山智尚水星家纺聚杰微纤*ST柏龙 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共23页 简单