北交所配置专题报告：北交所主题基金表现跟踪

江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之免责条款 分析师：徐圣钧 执业证书编号： S1410519040002证券研究报告·投资策略报告 2023 年 12 月 7 日 江海证券研究发展部 北交所配置专题报告 北交所主题基金表现跟踪 投资要点： ◆多只北交所基金转开放，业绩表现分化，相对沪深 300 存在超额收益：2023 年11 月 23 日，易方达、华夏、广发、南方、嘉实、汇添富、大成、万家基金旗下多只北交所两年定开混合基金的封闭期结束转为开放式基金。据统计，目前北交所专题基金一共有 20 只，截至 12 月 5 日，近一年收益率最高的为华夏北交所创新中小企业精选两年定开，为 27.65%，收益率最低的基金为大成北交所两年定开 C，为-14.48%。由于近期北交所整体上涨，北交所主题基金相对于沪深300 的超额收益明显。近一年，相对与沪深 300 的超额回报最高的华夏北交所创新中小企业精选两年定开，超额收益率达到 42.11%。（截至 12 月 5 日） ◆北交所基金整体规模较小，未来有望进一步扩容：20 只北交所基金中，规模最大的南方北交所精选和华夏北交所创新分别为 4.06 亿元和 4.04 亿元，其中不乏规模低于 1000 万的迷你基金。从去年底以来，北交所相关制度也在不断完善，融资融券和直联机制、北证 50 指数及相关指数基金的推出，进一步改善了市场流动性。我们预计，未来北交所将持续完善制度机制、优化培育体系，待北交所上市公司达到一定规模后还或将开发策略指数基金、行业指数基金等特色化指数产品。 ◆尽管北交所上周出现回调，但与前期相比，市场活跃度维持高位。具体来看，11月 27 日-12 月 1 日，北交证 50 成分股成交量为 81.67 亿股，环比增长 30.1%；成交额为 942.32 亿元，环比增长 57.07%；此外，北证 50 成分股融资买入额从 11月 20 日的 0.2638 亿元，上升至 12 月 1 日的 0.7308 亿元，融资融券余额从 11 月20 日的 2.479 亿元增长到 12 月 1 日的 5.037 亿元。 ◆投资建议：相较于上证、深证，北交所上市公司数量、总体规模较小，流动性较弱，估值体系尚未成熟。去年 11 月北交所推出北证 50 指数以来，被动资金的加入使得整个板块的成交变得更加活跃，同时，部分主题基金的良好表现也使得越来越多基金投资者关注到北交所。从 A 股大小盘风格演绎的历史上看，A股大小盘风格变化具有周期性，短期而言北交所基金规模较小，波动较大，未来我们认为整体北交所目前的估值仍然有一定吸引力，当前仍处于属于估值修复的过程中，配置业绩优秀的北交所主题基金仍然是不错的选择。 ◆风险提示：政策落地不及预期、北交所股价大幅上涨后可能短期调整的风险、股票市场风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险、外汇市场风险等。 北证 50 走势与沪深 300 走势对比图 数据来源： Wind,江海证券研发部 相关研究报告 1. 投资策略报告-配置专题报告：北交所此轮行情特征分析-20231201 2.投资策略报告-配置专题报告：北交所逆势大涨，建议积极关注-20231128 图 1、近一年北证 50 走势与其他指数对比（单位：%） 数据来源：Wind，江海证券研发部 表 1、短期大幅上涨后，北证市盈率和市净率相对其他板块优势下降（截至 2023 年 11 月 24 日） 板块 总市值(合计)[单位] 亿元 市盈率(TTM,算术平均法) 市净率(整体法) 上证 50 169,388.3065 24.1537 0.9539 沪深 300 435,510.9734 28.3535 1.0165 北证 50 成份 1,550.4347 38.0601 2.6844 全部 A 股 855,029.3973 47.0572 1.2884 创业板指成份 49,636.1530 47.4193 3.5456 北证 A 股 3,661.2354 47.8682 2.5204 科创板 65,088.2075 91.9764 3.3956 中证 500 118,145.2409 99.4922 1.3705 数据来源：Wind，江海证券研发部 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000-31.00%-26.00%-21.00%-16.00%-11.00%-6.00%-1.00%4.00%9.00%2022-12-022023-02-162023-04-262023-07-102023-09-142023-11-29北证50成交金额(百万元)(右)北证50沪深300中证500 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为发布报告日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%到15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%到5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%到10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 特别声明 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 分析师介绍 姓名：徐圣钧 从业经历：在江海证券研究宏观经济,海外经济,策略分析和主题投资机会,对行业比较及上游行业有深入研究。 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 免责声明 江海证券有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的