电力设备行业深度报告：钠电池产业迈向“规模化应用”，重视各材料环节投资机会

江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告·行业深度报告2025 年 12 月 2 日江海证券研究发展部电新汽车行业研究组分析师：王金帅执业证书编号：S1410525090001行业评级：增持（维持）近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-2.2315.9514.56绝对收益-4.0916.6230.84数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 12 月 2 日数据相关研究报告1. 江海证券-行业点评报告-电力设备行业：中国聚变公司挂牌成立，国内核聚变发展迈入快车道 – 2025.07.242. 江海证券-行业点评报告-电力设备行业：亿航智能首获 OC 证，国内载人 eVTOL加快进入商业化运营 – 2025.03.313. 江海证券-行业点评报告-电力设备行业：低空经济司挂牌成立，国内载人eVTOL 加快进入商业化运营 –2024.12.31电力设备行业钠电池产业迈向“规模化应用”，重视各材料环节投资机会投资要点：钠离子电池材料和工艺路线演化梳理。钠离子电池主要有正极、负极、隔膜、集流体、电解液等构成，与锂电池相比，钠电池的优势在于：（1）资源丰富和低成本；（2）宽温性；（3）快充和倍率性好；（4）超长循环；（5）安全性；（6）生产经验和设备可以部分兼容。正极材料：层状氧化物、聚阴离子和普鲁士蓝三种材料最具发展前景；负极材料：商业化产品选择硬碳路线；电解液：与锂离子电池电解液配方相似。钠离子电池的制造工艺总体上与锂离子电池类似，但因材料特性不同，在浆料制备、涂布、干燥和辊压等环节存在差异。2025 年全球钠电池产业从“产业化元年”迈向“规模化应用元年”。2025 年全球钠电池市场应用主要集中在储、启停、两轮车、中低续航新能源汽车、UPS等。2025 年钠电芯价格均价在 0.52 元/wh，预计 2030 年降至 0.25 元/wh。起点研究院 SPIR 预测 2030 年全球储能钠电池规模为 580GWh；预计 2030 年全球汽车用钠电池市场规模将达到 410GWh。钠电池各材料环节出货预测。钠电正极材料：聚阴离子有望成为主流路线，预计 2030 年聚阴离子正极出货 210.2 万吨，在正极出货中占比接近 80%；钠电负极材料：生物质硬碳仍为应用主流，预计 2030 年硬碳负极出货 141.4 万吨，在负极出货中占比为 99.65%；钠电电解液：电解液均价有望持续下探，预计2030 年电解液出货 157.7 万吨，价格方面均价有望从 2025 年的 2.8 万元/吨下降至 2030 年的 1.5 万元/吨。2025 年钠电池重点企业进展梳理。钠电池环节：2025 年 4 月 21 日，宁德时代首个超级科技日重磅发布了钠新电池；比亚迪在 2024 年报中披露其钠离子电池电芯容量达 200Ah、循环寿命超过 10000 次；维科技术凭借“2025 全球钠电池”与“2025 全球聚阴离子钠电池”出货量双榜首的卓越表现，荣获“2025 年度中国钠电池电芯技术领导品牌”奖；普利特控股孙公司海四达钠星收到了海外客户的钠离子电池采购订单，采购总量不低于 1GWh 的钠离子电池模块。钠电池正极环节：2025 年 11 月 18 日，容百科技公告，公司与宁德时代签订《合作协议》，根据本协议约定，宁德时代承诺向公司每年采购不低于其钠电正极总采购量的 60%；2025 年 11 月 11 日，同兴科技拟投资 32 亿元在屏山县建设年产 10 万吨钠电正极材料及 6GWh 电芯项目。钠电池负极环节：圣泉集团开发出的硬碳材料在保持高压实密度的情况下克容量达到了 350mAh/g 以上，目前已建成万吨级硬碳负极产线；2025 年 5 月，超威集团旗下安庆超仁能源将向佰思格采购 3 万吨以上负极材料，用于超威钠离子电池的大规模生产。钠电池电解液环节：浙江钠创新能源、中欣氟材和宏达化学联合建设的“年产 5 万吨钠离子电池电解质”等项目、云南楚雄市与宁波景蓝新能源有限公司年产 5GWh消费级钠离子电池产业园建设项目等。投资建议：重点关注钠电池环节：宁德时代、比亚迪、传艺科技、维科技术、普利特；钠电正极材料：容百科技、同兴科技、贝特瑞；钠电负极材料：圣泉集团、璞泰来等；钠电电解液：天赐材料、多氟多；铝箔：鼎胜新材。风险提示：钠电池业务进展不及预期；下游需求不及预期风险；技术迭代风险。证券研究报告·行业深度报告敬请参阅最后一页之免责条款1正文目录1 钠离子电池......................................................................................................................................................11.1 钠离子电池各材料环节需突破的关键技术........................................................................................... 21.1.1 正极材料：层状氧化物、聚阴离子和普鲁士蓝三种材料最具发展前景......................................21.1.2 负极材料：商业化产品选择硬碳路线......................................................................................... 51.1.3 电解液：与锂离子电池电解液配方相似......................................................................................61.2 钠离子电池生产工艺.............................................................................................................................72 2025 年全球钠电池产业从“产业化元年”迈向“规模化应用元年................................................................82.1 钠电在储能领域市场应用潜力巨大...................................................................................................... 82.2 钠电驱动电动汽车多元发展的新势能..................................................................................