2023年10月对冲基金报告：10月私募业绩强于中证全指，债券基金投资性价比较高

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款  基础市场回顾 股票市场：10 月，A 股市场前期整体持续下挫探底，月底出现一定幅度的回升，全月整体小幅下跌。收益率来看，中证全指、沪深 300 和创业板综指分别为-2.30%、-3.17%、和-1.28%。 债券市场：2023 年 10 月债市价格指数涨跌不一，中证全债指数、中证国债指数和中证企业债指数收益率分别为-0.14%、0.11%和 0.13%；受股票市场低位震荡的影响，中证转债指数环比-2.40%。 期货市场：2023 年 10 月，南华商品指数收益率为-1.95%。分品种看，贵金属、黑色期货相对表现较好，而农产品、有色指数表现相对较弱。 10 月私募业绩强于中证全指，债券基金投资性价比较高 当前证券市场反复震荡。24473 只（据朝阳永续不完全统计，截至 2023年 10 月末）具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品当月平均收益率为-1.67%，其中实现正收益的产品数量为 7021 只，占比为 28.69%，整体表现强于中证全指。 当月, 债券基金 1747 只产品全月平均表现 0.16%，收益率分布区间为— -45.47%至 98.85%。债券基金整体走势强于中证全债。 分策略来看，10 月份所有策略大多取得负收益。其中,债券基金、股票市场中性与套利策略表现靠前，股票指数增强、宏观策略、和事件驱动表现靠后。  过去一年债券基金表现最佳 从过去 12 个月的收益水平来看，24473 只私募基金平均收益率为 3.19%。近 12 个月以来，多数策略平均收益录得正值。债券基金、管理期货与套利策略排名靠前。业绩垫底的策略为宏观策略、股票多头与事件驱动。  上海证券私募基金评价体系 上海证券提出以波动率作为分类标准，根据私募产品在评价区间内的年化波动率将其分为高波动、较高波动、中等波动、较低波动和低波动五大类，然后在不同的波动类别中对该类别内的产品进行比较。 以运作满 3 年 1 个月且具有连续一年以上净值数据的非结构化对冲基金为样本。从最近一年的累积收益率来看，低波动产品表现最佳，平均收益率为 4.61%。高波动产品表现最差，最近一年的平均累计收益率为 0.35%。在下跌市场中，高波动产品未能给投资者带来超额补偿，而低波动产品收益表现较好。但在上涨市中，高波动产品收益较高，相比低波动产品可以取得更高的收益率。  行业数据： 10 月发行数量与规模同比下滑，股票指数增强发行占比排名靠前 2023 年 10 月私募基金业绩统计 上海证券基金评价研究中心 分析师：江牧原 执业证书编号：S0870523060003 邮箱：jiangmuyuan@shzq.com 电话：021-53686093 报告日期：2023 年 11 月 29 日 相关报告： 0.13 0.10 -0.07 -0.33 -0.36 -0.41 -0.42 -0.44 -0.45 -0.46 -0.49 -0.53 -0.53 -0.55 -0.59 债券基金股票市场中性套利策略股票多空多策略管理期货股票多头中证1000指数增强组合基金事件驱动股票指数增强中证500指数增强宏观策略可转债策略沪深300指数增强月度卡玛比率 10 月私募业绩强于中证全指，债券基金投资性价比较高 --2023 年 10 月对冲基金报告 证券投资基金研究报告/基金月报 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 根据基金业协会公布的数据，截至 2023 年 10 月底，已登记的私募证券管理人为 8479 家，较前期减少 7 家；管理基金数量为 98068,只，较上月增加 104 只，平均单位管理人管理的基金数量提升至 11.57 只；管理规模为 5.7261 万亿元，较 9 月减少 1648 亿元 从新发产品维度看，10月份新发行私募证券投资产品较9月有所下降，共计发行 393 只,较去年同期比较下降 74.31%；新发产品规模 85.82 亿元，较上期下降 63.77%，较去年同期下降 11.82%。 新发行的私募产品中，剔除其他策略与股票多头，股票指数增强策略占比较高，其次是股票市场中性和组合基金。  市场信息 1、业绩报酬计提方式惹争议 私募费率差异化趋势显现； 2、透视私募“踩雷”事件：多层嵌套、虚假信息问题交织 多方机构风控责任难辞 私募月度报告 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 一、基础市场回顾 1.1、股票市场概况 10 月，A 股市场前期整体持续下挫探底，月底出现一定幅度的回升，全月整体小幅下跌。宏观层面，10 月披露的 9 月经济数据显示，9 月生产端较8 月进一步恢复，工业增加值和服务业生产指数分别同比+4.5%、+6.9%，基本与 8 月持平；需求端主要受外需和消费的边际带动，社零、出口四年复合增速均较 8 月进一步改善，而固定资产投资的复合增速受房地产的拖累有所下降。整体而言，经济仍处于恢复过程中。政策方面，刺激经济和金融市场的组合拳频出。10 月中央汇金二度下场提振股市，先后于 11 日和 20 日增持四大行和购入 ETF。24 日，全国人大常委会批准国务院增发 1 万亿元的国债，用于加强防灾救灾能力，从客观上亦为发展经济基本面注入资金。同时，10月 30 日至 31 日召开首次中央金融工作会议，首次提出“加建设金融强国”，并继 7 月举行的中共中央政治局会议之后继续提及“活跃资本市场”，显示中央修复建设金融市场的决心。海外市场方面，10 月美国经济数据继续维持强势，中上旬美债收益率创新高，使全球权益资产承压，或为 A 股市场同期持续下挫的主要原因。自 24 日宣布增发万亿国债后，下旬股市开始反弹。 收益率来看，中证全指、沪深 300 和创业板综指分别为-2.30%、-3.17%、和-1.28%。 从市场 beta 端看，2023 年 10 月宽基指数收益率均为负收益率。当前，多数宽基指数估值处于中等偏低位置，未来 beta 端收益可期。 图 1: 2023 年 10 月股票宽基指数收益率 图 2: 2023 年 10 月股票宽基指数估值（PE）分位数 数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心 从风格端看，市场的风格偏向小盘、高市盈率与低股价的风格，有利于重仓在此类风格的基金。 从行业 beta 上看，2023 年 10 月电子、汽车、医药生物等行业收益率为正。从估值上看，多数行业指数当前估值处于中低位，未来有一定的估值提升空间。需要注意的是电子、轻工制造、钢铁等行业，当前估值水平已处理历史高位，需注意相关风险；而银行、建筑装饰、有色金属等行业估值水平处于历史低位，关注相关投资机会。 -2.30%-3.81%-3.17%-2.86% -2.95%-2.43%-1.28% -1.51% 私募月度报告 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 图 3: 2023 年 10 月市场风格表现 图 4: 2023 年 10 月行业指数表现 图 5：2023 年 10 月行业估值（PE）分位数 数据来源：朝阳永续、上海证券基金评价研究中心 量化投资方面，我们关注