12月策略月报：加息周期结束预期升温，建议关注汽车、科技行业机会

请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：刘丽影 执业登记编号：A0190519050001 liuliying@yd.com.cn 沪深 300 指数走势图 资料来源：同花顺 iFinD，源达信息证券研究所 相关报告： 1.《策略周报：本周煤炭、TMT 行业板块表现较好，北向资金转为净流入》 2023.12.01 2.《2023年三季报总结：受益于出行消费复苏及出口拉动，社会服务、汽车等行业业绩持续走强》 2023.11.09 3.《美联储11月会议议息点评：加息继续暂缓，降息开启时间提前》 2023.11.02 4.《2023年7月政治局会议点评： 经济持续恢复，未来政策更可期》 2023.07.25 5.《大类资产配置系列研究（一）：美国国债收益率视角》 2023.07.04 加息周期结束预期升温，建议关注汽车、科技行业机会 12 月策略月报 证券研究报告/投资策略 主要内容 ➢ 市场概览 11 月国内股票市场主要指数中，中证 1000 指数涨幅最大为 1.86%。主要指数月度跌幅已逐渐收窄，上证指数本月小幅上涨。风格指数中，11 月医药医疗上涨 2.64%，科技（TMT）上涨 2.04%。申万一级行业中，11 月煤炭行业上涨 7.06%，传媒行业上涨 6%。 受益于中美关系边际改善、美联储本轮加息周期结束的市场预期升温，及地缘政治影响趋缓影响，市场风险偏好回升，全球主要市场股票指数普遍上涨。国际市场权益资产普遍上涨，国内市场外部环境得以改善。 ➢ 宏观经济 10月主要经济数据中，规模以上工业增加值、社会消费品零售总额超预期增长，内需恢复进口上升，外需仍低迷。总体来看，10月经济基本稳步增长，物价水平出现阶段性波动，预期货币政策进一步宽松。 随美联储本轮加息周期结束的预期升温，美国10年期国债收益率快速回落。随本轮加息周期结束及后续步入降息周期，美国10年期国债收益率将随之走低，对全球权益资产价格压制亦将解除。 ➢ 市场环境 市场流动性方面，11月市场交易活跃程度整体回暖，两融余额本月快速提升。当前阶段影响市场流动性重要因素：北向资金，迎来新的变化，近几周，北向资金净流出金额持续下降，最近一周转为净流入。 ➢ 投资策略 1. 关注后续可能的政策带来相关行业与公司发展机遇：1). 消费相关行业包括汽车、电子产品、家居等大宗消费，以及体育休闲、文化旅游等服务消费；2). 制造业相关包括先进制造、科技等，如智能驾驶、电子、通信等行业；3）. 新型市场基础设施建设，如数据要素、数字经济，及算力中心等。 2. 前三季度业绩表现亮眼并有望因季节性因素持续走强，如社会服务、汽车行业板块的投资机会。 风险提示 市场短期波动风险；经济波动及政策不确定性；海外经济下滑需求回落；地缘政治风险。 2 目录 一、市场回顾 ............................................................................................................................... 4 1.1 国内市场 .................................................................................................................................................. 4 1.1.1. 股票指数 .............................................................................................................................................. 4 1.1.2. 风格指数 .............................................................................................................................................. 5 1.1.3. 申万一级行业 ....................................................................................................................................... 6 1.2. 国际市场 ................................................................................................................................................. 7 二、宏观经济 ............................................................................................................................... 7 2.1 国内市场 .................................................................................................................................................. 7 2.1.1. 10 月份经济基本稳步增长，多项数据好于预期 ................................................................................... 7 2.1.2. 小结 ................................................................................................................................................... 11 2.2. 海外市场 ............................................................................................................................................... 12 三、市场环境 ............................................................................................................................. 14 3.1