煤炭行业周报（12月第1周）：焦煤动力煤继续补库，下游用煤保持高位

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年12月3日证券分析师：樊金璐010-88005330fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002行业研究 · 行业周报 煤炭 · 煤炭投资评级：超配（维持）证券分析师：胡瑞阳0755-81982908huruiyang@guosen.com.cnS0980523060002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨2.81%，沪深300指数下跌1.56%，跑赢沪深300指数4.37个百分点。全板块整周26只股价上涨，11只下跌。恒源煤电涨幅最高，整周涨幅为9.34%。2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，11月24日-11月30日，重点监测企业煤炭日均销量为794万吨，比上周日均销量增加28万吨，增加3.7%，比上月同期增加71万吨，增加9.9%。其中，动力煤周日均销量较上周增加5.3%，炼焦煤销量较上周增加9.4%，无烟煤销量较上周减少0.8%。截至11月30日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2174万吨，比上周减少4%，比上月同期减少40万吨，减少1.8%。3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数733元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1084元/吨，周环比下跌0.09%。从港口看，港口动力煤价格涨跌不一；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨1.55%，榆林环比下跌0.6%，鄂尔多斯环比下跌2.17%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比持平；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存615万吨，周环比减少18万吨；北方港口库存合计3824.4万吨，周环比减少92.2万吨。4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2600元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比上涨8.7%；澳洲峰景煤价格周环比上涨2.06%；焦煤期货结算价格2109元/吨，周环比上涨4.05%；主要港口一级冶金焦价格2540元/吨，周环比上涨4.1%；二级冶金焦价格2340元/吨，周环比上涨4.46%；螺纹价格4040元/吨，周环比下跌0.49%。库存方面，京唐港炼焦煤库存97.03万吨，周环比增加0.36万吨（0.37%）；独立焦化厂总库存1049.18万吨，周环比增加37.03万吨（3.66%）；可用天数11.8天，周环比增加0.4天。5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1250元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2513.64元/吨，周环比上涨103.18元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2430元/吨，周环比下跌30元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2812.5元/吨，周环比上涨250元/吨；华东地区电石到货价2916.67元/吨，周环比上涨16.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5691.43元/吨，下跌42.32元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4067元/吨，周环比上涨25元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。6.投资建议：本周焦煤价整体上涨，动力煤价震荡，化工煤需求高位上涨，海外原油价格下跌，供暖季来临，预计煤价高位震荡。动力煤方面，冷空气支撑日耗反弹，长协供应充足，进口煤边际减弱，电厂维持高库存策略，煤企、电厂、港口库存均回落，预计动力煤价格高位震荡；钢厂铁水产量下降，焦煤价格上涨，焦煤库存低位，价格易涨难跌，冬储情况决定焦煤价格高度；化工品价格涨跌互现，用煤需求高位，港口高卡煤价格仍有支撑。地产政策或继续发力，安全检查影响供给，供暖季来临，预计煤价高位，维持行业“超配”评级。地产政策边际支撑下，布局焦煤、焦炭、化工煤、动力煤公司。关注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技、美锦能源以及化工煤华阳股份，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE无烟煤6.0 炼焦煤7.0 煤炭9.1 动力煤9.6 焦炭27.2 其他煤化工79.3 1.供给环比增加。中国煤炭运销协会数据，11月24日-11月30日，重点监测企业煤炭日均销量为794万吨，比上周日均销量增加28万吨，增加3.7%，比上月同期增加71万吨，增加9.9%。2.库存环比减少。截至11月30日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2174万吨，比上周减少4%，比上月同期减少40万吨，减少1.8%。1. 气温回落，日耗增加，北港库存环比下降。2. 周度化工用煤量环比增加，维持高位。3. 铁水产量略降到234万吨。4.水泥库容比上升。1.煤炭市场价格下跌。2.钢价下跌。3.化工品价格涨跌互现。4.水泥价格指数上涨。1.原油价格下跌。2.英国天然气价格下跌。3.澳洲动力煤价格持平。4.焦煤期货价格上涨。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合 表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比动力煤产业链港口价格秦皇岛港Q5500平仓价元/吨928.0 -7.0 -0.7%秦皇岛港Q5000平仓价元/吨814.0 2.0 0.2%黄骅港Q5500平仓价元/吨938.0 -7.0 -0.7%黄骅港Q5000平仓价元/吨826.0 2.0 0.2%广州港神混1号Q5500库提价元/吨1005.0 0.0 0.0%广州港山西优混Q5500库提价元/吨990.0 0.0 0.0%广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨990.0 10.9 1.1%广州港印尼煤Q5500库提价元/吨1028.4 7.1 0.7%产地价格山西大同Q6000车板价元/吨787.0 12.0 1.5%陕西榆林Q5500市场价元/吨835.0 -5.0 -0.6%内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨720.0 -16.0 -2.2%电厂价格中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨1084.0 -1.0 -0.1%中国电煤采购经理人指数:价格指数%47.4 -1.5 -3.1%库存秦皇岛港煤炭库存万吨615.0 -18.0 -2.8%曹妃甸港煤炭库存万吨539.0 -8.0 -1.5%北方港口：合计万吨3824.4 -92.2 -2.4%资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比炼焦煤产业链港口价格京唐港山西产主焦煤库提价元/吨2600.0 0.0 0.0%京唐港澳大利亚产主焦煤库提价元/吨2670.0 60.0 2.3%国内主要港口一级冶金焦平仓均价元/吨2540.0 100.0 4.1%国内主要港口二级冶金焦平仓均价元/吨2340.0 100.0 4.5%产地价格山西柳林产主焦煤出矿价元/吨2400.0 0.0 0.0%山西吕梁产主焦煤车板价元/吨2400.0 0.0 0.0%河北唐山产主焦煤市场价元/吨