煤炭行业周报：炼焦煤供不应求，关注价格变化

y 煤炭行业 报告日期：2023 年 12 月 04 日 投资要点： ➢ 上周炼焦煤供不应求，价格上涨驱动仍在。国产炼焦煤的减产预计将度过至暗时刻，山西停产煤矿正积极推动复产事宜，山西炼焦煤产量有望边际恢复。但是进入 12 月份不少煤矿将有达产检修预期，复产预期不宜过度乐观。而从需求方面来看，焦钢企业短期对焦煤刚需补库预期仍存，炼焦煤供不应求的局面仍会延续，煤价上涨驱动仍在，但是由于焦钢企业利润有限，煤价涨幅或受限。后续关注炼焦煤供需和煤价变化，维持行业“推荐”评级。 ➢ 供给端：当前主流大矿均正常生产，出货节奏良好，黑龙江煤矿事故再起，整体安全检查形势依然严峻，部分前期停产煤矿仍在积极复产，短期看供应依然偏紧。上周统计独立焦企全样本：产能利用率为 75.02%。上周统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率 70.28% 较上期降 2.24%；日均产量 59.85 万吨降 2.43 万吨。 ➢ 需求端：动力煤终端耗煤逐渐进入旺季。近期全国多地降温，天气提振居民端用电负荷，终端电厂日耗呈现回升态势，但在长协煤稳定供应及优势进口煤补充下，下游电厂库存依然维持高位，终端观望情绪依旧，大多暂缓采购计划，市场活跃度偏低。截至12 月 1 日全国 72 家电厂样本区域存煤总计 1257.8 万吨，日耗 50.7 万吨，可用天数 24.8 天。下游钢厂铁水产量维持高位，对焦炭刚需较好，然而利润低位下，对焦炭涨价多有抵触情绪。短期来看，焦炭价格仍然保 持偏强运行态势。 ➢ 库存及价格：煤炭库存减少，煤价维稳窄调。上周独立焦化全国平均吨焦盈为-18 元。原煤库存 291.10 万吨降 6.41 万吨；精煤库存 141.35 万吨降 5.96 万吨。焦炭港口较上周期增加 10.2 至 202.45 万吨。产地方面，上周主产区煤价维稳窄调。陕西：前期因安检、完成月度任务的停产民营煤矿已陆续复产，市场煤供应基本恢复至正常水平。近期下游电厂日耗虽不断抬升，但库存依旧处于中高位，在长协支撑下，暂无大规模采购计划，部分煤矿根据拉运情况上下调整煤价，幅度 10-20 元/吨。内蒙：内蒙古鄂尔多斯目前产地大部分煤矿维持正常生产销售，因月底完成生产任务停产的煤矿也陆续复工复产， 煤炭供应量逐步 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 研究员孙伯文 执业证书编号：S0230523080004 邮箱：sunbw@hlzqgs.com 相关阅读 《煤炭行业周报：炼焦煤价格稳中偏强，后续关注供需变化》2023.11.27 《煤炭行业周报：煤炭需求以刚需为主，持续关注煤价变化》2023.11.20 《中煤能源深度报告：具备产能与资产价值优势的央企煤炭龙头》2023.11.20 请认真阅读文后免责条款 证券研究报告 炼焦煤供不应求，关注价格变化 ———煤炭行业周报 请认真阅读文后免责条款 1 恢复至正常水平。月底大集团外购价更新下调 5-10 元/吨，产地市场情绪下降，洗煤厂、贸易商等暂以谨慎观望为主，坑口拉运车辆有所减少，部分煤矿随之下调煤价。 ➢ 动力煤板块。截至 2023 年 11 月 29 日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价 735 元/吨，同比持平。截至 2023 年 12 月 1 日，CCTD综合交易价 753 元/吨，同比下降 7.38%。截至 2023 年 12 月 01日，黄陵坑口价 850 元/吨，同比下降 23.42%，大同坑口价 840.00元/吨，同比下降 22.58%；截至 2023 年 12 月 01 日，海外煤炭价格纽卡斯尔 NEW C 动力煤现货价 115.30 美元/吨，同比下降70.99%，欧洲 ARA 港动力煤现货 113.50 美元/吨，同比下降52.41%，理查德 RB 动力煤现货价 112.07 美元/吨，同比下降48.24%。 ➢ 炼焦煤板块。截至 2023 年 12 月 1 日，主焦煤（京唐港、山西产）价格 2630 元/吨，同比上升 2%；主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格 2360 元/吨，同比持平；截至 2023 年 12 月 1 日，澳大利亚峰景矿焦煤价格 341.00 美元/吨，同比上升 31%。截至2023 年 12 月 1 日，炼焦煤库存三港口合计 195.01 万吨，同比上升 95%；六港口合计 196.03 万吨，同比上升 89%；247 家炼焦煤样本企业库存 790.52 吨，同比下降 1%。 ➢ 焦炭板块。上周焦炭价格偏强运行，周一焦炭市场完成第二轮上涨 100-110 元/吨。但由于煤炭成本的不断攀升， 焦炭价格上涨后，仍有部分区域部分焦企难以改变亏损现状。整体看，焦企生产积极性一般，后期产量释放有限，焦炭库存基本以低位运行为主；原料端炼焦煤价格继续呈现偏强走势，受近期事故频出影响，炼焦煤供应紧张，焦企个别煤种库存已至较低位置，补库需求较为明显；下游钢厂铁水产量维持高位，对焦炭刚需 较好。然利润低位下，对焦炭涨价多有抵触情绪。短期来看，焦炭价格仍然保持偏强运行态势。 ➢ 投资建议：短期重点推荐动力煤板块具有业绩弹性的广汇能源（600256.SH）、晋控煤业（601001.SH）；冶金煤板块具备边际改 善 的 顺 周 期 机 会 ： 潞 安 环 能 (601699.SH) 、 淮 北 矿 业（ 600985.SH ） 。 长 期 看 好 稳 健 高 分 红 标 的 中 国 神 华（601088.SH）。 ➢ 风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，宏观经济波动风险，数据的引用风险。 请认真阅读文后免责条款 2 内容目录 1 一周市场表现 .................................................................................................................... 3 2 周内行业关键数据 ............................................................................................................. 4 2.1 动力煤 .............................................................................................................