建筑装饰行业周报：局部赶工或为资金改善，PPP新规后短期承压长期高质量

下 xx 局部赶工或为资金改善，PPP 新规后短期承压长期高质量 建筑装饰 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 行业周报 建筑装饰 投资评级 看好 上次评级 看好 建筑建材 任菲菲 建筑建材行业首席分析师 执业编号：S1500522020002 联系电话：13046033778 邮 箱：renfeifei@cindasc.com 段良弨 建筑建材行业研究助理 联系电话：13910500006 邮 箱：duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 局部赶工或为资金改善，PPP 新规后短期承压长期高质量 2023 年 12 月 04 日本期内容提要:  11 月 28 日，国家发展改革委发布关于向社会公开征求《基础设施和公用事业特许经营管理办法（修订征求意见稿）》意见的公告。征求意见稿提出，鼓励保险资金通过债权、股权、资产证券化产品等多种方式为特许经营项目提供多元化资金支持。政策性、开发性金融机构对符合其业务范围内的特许经营项目可以给予差异化信贷支持，根据项目期限和特点，合理设置贷款期限和担保条件。特许经营项目融资应当依法保护各方合法权益，稳妥处置债权债务关系。不得承诺以各类财政资金担保或者作为还款来源，防止新增地方政府隐性债务。征求意见稿还提出，积极支持符合条件的特许经营项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。鼓励符合条件的特许经营项目公司进行结构化融资，发行项目收益票据、不动产信托资产支持票据和资产证券化产品等。国家鼓励特许经营项目按照市场化方式采用成立私募基金，引入战略投资者，发行企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等方式拓宽投融资渠道。  11 月 27 日，央行发布第三季度中国货币政策执行报告。报告指出，我国经济将继续向常态化运行轨道回归，预计全年 5%左右的增长目标能够顺利实现。报告指出完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。加大对城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设、保障性住房建设等金融支持力度。  11 月统计局数据显示建筑业扩张加快。11 月建筑业商务活动指数为55.0%，比上月上升 1.5 个百分点，升至较高景气区间，建筑业施工进度继续加快。从市场预期看，业务活动预期指数为 62.6%，在高位景气区间继续上行，建筑业企业对近期市场发展信心稳中有升。  水泥：水泥价格下跌，出货率下降 上周全国水泥市场价格环比上涨 1.6%。价格上涨区域主要是华东、中南、西南、西北地区；暂无价格回落区域。11 月底，国内水泥市场需求继续小幅走弱，全国重点地区水泥企业出货率为 56.2%，其中华东、华南和西南地区天气持续晴好，市场需求相对稳定；北方地区需求基本结束。价格方面，为防止后期价格出现持续回落走势，南方地区水泥企业及时开展错峰生产措施，收缩供给端，继续推涨价格。 价格环比上升：截至 2023 年 12 月 1 日，全国主要城市水泥价格384.35 元/吨，环比+1.62%，同比-15.2%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 出货率环比下降：截至 2023 年 12 月 1 日，全国水泥出货率为56.16%，环比-0.55pct，同比+6.85pct。 开工率环比下降：截至 2023 年 11 月 30 日，全国水泥开工率为45.81%，环比-0.31pct，同比+8.7pct。 出库量环比上升：截至 2023 年 11 月 28 日，本周全国水泥出库量613.5 万吨，环比+0.39%，同比-24.52%。其中，水泥直供量（基建）为 247 万吨，环比+1.26%，同比-1.59%；房建+民用水泥用量为 366.5 万吨，环比-0.19%，同比-34.77%。 库容比小幅环比下降：截至 2023 年 12 月 1 日，全国水泥库容比为72.25%，环比-1.81pct，同比+0.94pct。  浮法玻璃：价格小幅下降，库存小幅下降，价差继续上涨 5mm 浮法玻璃价格小幅下降：截至 2023 年 11 月 30 日，全国 5mm浮法白玻价格为 104.29 元/重箱，环比-0.61%，同比+23.63%。 玻璃库存小幅下降：截至 2023 年 11 月 30 日，全国（小口径）玻璃库存为 2813 万重箱，环比-4%，同比-40%；全国（大口径）玻璃库存为 3708 万重箱，环比-4%，同比-39%。 5mm 浮法玻璃价差小幅上升：截至 2023 年 11 月 30 日，5mm 浮法玻璃天然气价差为 34.6 元/重箱，环比+1.44%，同比+91.65%；5mm浮 法 玻 璃 石 油 焦 价 差 为 54.54 元 / 重 箱 ， 环 比 +1.53% ， 同 比+278.13% ； 5mm 浮 法 玻 璃 重 油 价 差 为 32.67 元 / 重 箱 ， 环 比+2.18%，同比+1429.73%。  光伏玻璃：库存近两月持续小幅增加，价格维持平稳 光伏玻璃价格稳定：截至 2023 年 12 月 1 日，光伏 3.2mm 镀膜玻璃(均价）为 27 元/平方米，环比-0%，同比-1.37%，3.2mm 原片玻璃(均价）为 18.75 元/平方米，环比-0%，同比-3.85%，光伏 2.0mm 镀膜玻璃(均价）为 18.5 元/平方米，环比-0%，同比-11.9%，2.0mm 原片玻璃(均价）为 14.13 元/平方米，环比-0%，同比-4.24%。 光伏玻璃差价小幅下降：截至 2023 年 12 月 1 日，3.2mm 镀膜玻璃天然气价差 98.82 元/重箱，环比-0.63%，同比-6.82%，3.2mm 原片玻璃天然气价差 47.25 元/重箱，环比-1.3%，同比-16.85%，2.0mm镀膜玻璃天然气价差 115.07 元/重箱，环比-0.54%，同比-20.62%，2.0mm 原片玻璃天然气价差 71.32 元/重箱，环比-0.87%，同比-13.51%。  投资建议： 建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头（中特估主线不变），如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；传统施工旺季有望带动水泥利润边际 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 改善，建议关注水泥板块头部企业，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；保交楼贷款支持计划延续实施至 2024 年 5 月末，竣工边际改善有望持续，建议持续关注浮法玻璃龙头企业，此外，商务部已发布关于促进家居消费若干措施的通知，消费建材头部企业有望迎来复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材、伟星新材等；建