建筑材料行业周报：地产供需政策加速落地，关注建材底部机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 建筑材料 2023 年 12 月 03 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《融资端政策持续加码，关注建材底部机会—行业周报》-2023.11.26 《基建城中村仍有政策发力，关注建材底部机会—行业周报》-2023.11.19 《政策仍有望持续出新，关注建材底部机会—行业周报》-2023.11.12 地产供需政策加速落地，关注建材底部机会 ——行业周报 张绪成（分析师） 朱思敏（联系人） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 zhusimin@kysec.cn 证书编号：S0790122050026  地产供需政策加速落地，关注建材底部机会 11 月 30 日（周四）中指研究院发布数据，2023 年 1-11 月 TOP100 房企销售总额为 5.74 万亿元，同比下降 14.7%，环比 1-10 月降幅扩大 1.6pct；其中 11 月单月销售额同比下降 29.2%，环比 10 月降幅扩大 0.6pct；地产销售尚未显著回暖，地产基本面仍处于筑底阶段。上周召开金融机构座谈会后，本周多家银行召开座谈会，强调更好支持房地产企业合理融资需求，做好保交楼，地产融资端政策有望逐步落地。11 月 30 日（本周四）住建部召开住房公积金重点工作推进会，地方政策工具箱有望持续发力。目前建材板块估值位于近 4 年较低区间，地产供需政策有望持续发力，我们认为政策有望催化市场情绪阶段性修复，重点关注估值具备性价比的标的，受益标的：坚朗五金、科顺股份、东方雨虹。万亿国债有望缓解市场对系统性风险的担忧，政府债融资有望支撑城中村项目落地，或将进一步带动消费建材需求增长，受益标的：亚士创能、三棵树、东方雨虹。中期来看，虽然地产进入存量时代，但城中村改造有望支撑管道、防水等消费建材需求韧性，建议关注供给端格局有较大改善空间的消费建材，扩品类+渠道变革是消费建材企业业绩增长以及经营质量改善的主要路径，弹性推荐东方雨虹，稳健推荐伟星新材。10 月 21 日，国务院印发《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》，强调努力将新疆自贸试验区打造成为促进中西部地区高质量发展的示范样板，构建新疆融入国内国际双循环的重要枢纽，服务“一带一路”核心区建设。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。玻璃板块，受民营房企结算方式的影响，下游加工厂商订单回暖节奏趋缓，预计下半年浮法玻璃供需格局或将延续弱平衡态势。青岛环保对重质纯碱短期供需格局造成一定扰动，玻璃盈利或受到一定影响，但供过于求的中长期趋势不会改变。受益标的：（1）护城河深厚且扩张意愿强劲的信义玻璃；（2）浮法玻璃成本优势显著、光伏玻璃打造第二成长曲线的旗滨集团。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023 年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、电子纱或受益于风电需求快速增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、中国巨石、中材科技。  行情回顾 本周（2023 年 11 月 27 日至 12 月 1 日）建筑材料指数下跌 3.37%，沪深 300 指数下跌 1.56%，建筑材料指数跑输沪深 300 指数 1.81pct。近三个月来，沪深 300指数下跌 9.51%，建筑材料指数下跌 16.78%，建材板块跑输沪深 300 指数 7.27pct。近一年来，沪深 300 指数下跌 11.76%，建筑材料指数下跌 24.93%，建材板块跑输沪深 300 指数 13.18pct。  板块数据跟踪  水泥：截至 12 月 2 日，全国 P.O42.5 散装水泥平均价为 327.28 元/吨，环比上涨 1.69%；水泥-煤炭价差为 195.33 元/吨，环比上涨 2.86%；全国熟料库容比 70.57%，环比下降 1.27pct。  玻璃：截至 12 月 2 日，全国浮法玻璃现货均价为 1957.81 元/吨，环比下跌23.47 元/吨，跌幅为 1.18%；光伏玻璃均价为 168.54 元/重量箱，环比下跌0.21 元/重量箱，跌幅为 0.12%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 44.40 元/重量箱，环比下跌 6.74%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 30.57 元/重量箱，环比下跌 10.73%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 32.92 元/重量箱，环比下跌 10.05%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 99.71 元/重量箱，环比下跌 2.81%。  玻璃纤维：截至 11 月 18 日，无碱 2400 号缠绕直接纱主流出厂价为 3200-3400元/吨不等，SMC 合股纱 2400tex 主流价为 3500-4000 元/吨，喷射合股纱2400tex 主流价为 5500-6800 元/吨。  风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -36%-24%-12%0%12%2022-122023-042023-08建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 内容目录 1、 市场行情每周回顾：本周下跌 3.37%，跑输沪深 300 .......................................................................................................... 4 1.1、 行情：本周建材板块下跌 3.37%，跑输沪深 300 指数 1.81pct .................................................................................. 4 1.2、 估值表现：本周 PE 为 17.83 倍，PB 为 1.22 倍 ......................................................................................................... 5 2、 水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 ............................................................................................................. 6 2.1、 基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 .............................................................................................. 6 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤价格环